期貨期權(quán)等衍生品助力 石化行業(yè)展現(xiàn)發(fā)展韌性

    本報記者 王寧

    今年是“十四五”規(guī)劃開局之年，“碳達峰、碳中和”目標的明確提出和升級版“限塑令”落地實施，以及新增產(chǎn)能集中投放等，都將對塑化行業(yè)產(chǎn)生重大影響，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也迎來機遇和挑戰(zhàn)并存的新時期。

    4月6日至7日，《證券日報》記者在由大商所與中國石化聯(lián)合會共同舉辦的“2021中國化工產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會”上了解到，多位與會人士對期貨、期權(quán)等衍生品工具在化工行業(yè)的合理運用，為企業(yè)熨平經(jīng)營風(fēng)險、助力產(chǎn)業(yè)鏈順利運轉(zhuǎn)所起的關(guān)鍵作用給予了極大肯定。

    產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展離不開衍生品

    近年來化工領(lǐng)域期貨、期權(quán)等場內(nèi)外衍生工具的日益豐富，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營提供了一定保障。浙江明日控股集團股份有限公司（以下簡稱“明日控股”）董事長韓新偉向《證券日報》記者表示：“過去一年發(fā)生了太多的風(fēng)險，大宗商品市場出現(xiàn)了劇烈波動。”他說，去年我國PE、PP、PVC三個品種的進口量大幅增長，達到了2590萬噸，環(huán)比增加340萬噸，增長15%，其中PE占比72%，創(chuàng)歷史新高；塑料制品行業(yè)利潤同比增長了18.4%。在困難環(huán)境下，塑化行業(yè)仍保持了超高速增長，表現(xiàn)出極強的發(fā)展韌性和廣闊的市場空間。

    韓新偉告訴記者，我國塑化行業(yè)去年的靚麗成績離不開期貨、期權(quán)等衍生品的助力。“去年多個塑化期貨、期權(quán)陸續(xù)推出，使我們能夠利用場內(nèi)市場推廣含權(quán)貿(mào)易。同時，大商所標準倉單、基差交易平臺等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，也大大提高了衍生品交易和避險的效率。與此同時，我們進一步加快數(shù)字化建設(shè)步伐，搭建行業(yè)研投數(shù)據(jù)平臺，加強數(shù)字化和金融化的深度結(jié)合。”韓新偉說。

    目前，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游客戶越來越重視衍生品工具的使用，衍生品越來越多地嵌入到現(xiàn)貨交易場景中。在華東地區(qū)，基差交易、點價、保價等業(yè)務(wù)模式已經(jīng)成為核心的交易模式，衍生品工具成為價格風(fēng)險管理、服務(wù)客戶、重塑商業(yè)模式的不可替代的手段。

    “我們積極參與大商所基差交易平臺交易、產(chǎn)融培育基地建設(shè)，大力推廣含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)模式。公司較好地規(guī)避了去年初塑化商品價格斷崖式下跌帶來的極端風(fēng)險。還與上下游客戶溝通交流，探索針對不同經(jīng)營場景提供定制化的服務(wù)，并取得了一定成效。”韓新偉稱，公司在衍生品業(yè)務(wù)上有所突破。

    “企業(yè)風(fēng)險管理計劃”引發(fā)關(guān)注

    在會議期間，多數(shù)產(chǎn)業(yè)界人士對大商所2021年“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”方案表示高度關(guān)注。大商所產(chǎn)業(yè)拓展部相關(guān)負責人向《證券日報》記者表示，近年來大商所在豐富完善化工類衍生品產(chǎn)品體系方面持續(xù)發(fā)力，并促進場外市場進一步提質(zhì)擴容，主要有以下四點：一是持續(xù)完善衍生產(chǎn)品體系，穩(wěn)步推進乙二醇、苯乙烯期權(quán)的上市；二是不斷優(yōu)化品種合約規(guī)則；三是貼近產(chǎn)業(yè)需求實際，增加化工圈外會員；四是堅持底線，強化風(fēng)控。

    記者在會議期間了解到，近年來，大商所先后探索推出了“農(nóng)民收入保障計劃”和“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”等服務(wù)實體企業(yè)的新模式。截至去年底，大商所已累計開展試點項目222個，服務(wù)企業(yè)300多家次，提供支持資金9000余萬元。

    據(jù)大商所相關(guān)業(yè)務(wù)專家介紹，今年3月份，大商所發(fā)布了“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”項目申報的通知，可申報項目包括場內(nèi)期權(quán)、場外期權(quán)和基差貿(mào)易項目，其申報主體均為期貨公司。對于期權(quán)類項目，大商所支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期權(quán)工具管理生產(chǎn)經(jīng)營中面臨的價格風(fēng)險。項目服務(wù)的對象是大商所相關(guān)品種對應(yīng)的產(chǎn)業(yè)企業(yè)，參與項目的品種包括LPG、PP等現(xiàn)有期權(quán)品種及適合的新上市期權(quán)品種。

    對場外期權(quán)項目，同一家非貿(mào)易類產(chǎn)業(yè)企業(yè)每個品種只能參與1個場外期權(quán)項目（貿(mào)易類產(chǎn)業(yè)企業(yè)沒有參與個數(shù)限制），品種范圍涵蓋大商所已上市的期貨品種、已發(fā)布的期現(xiàn)貨指數(shù)及適合的新上市品種或指數(shù)。此外，基差貿(mào)易項目的品種范圍包括鐵礦石、焦煤、焦炭等已上市的11個品種及適合的新上市品種，要求申報的貿(mào)易雙方至少一方為非貿(mào)易類產(chǎn)業(yè)企業(yè)，同一家非貿(mào)易類產(chǎn)業(yè)企業(yè)每個品種只能參與1個基差貿(mào)易項目。“需要注意的是，參與申報的貿(mào)易雙方至少有一方在期貨市場有符合套保邏輯的風(fēng)險管理行為。”上述專家告訴記者。

    對于上述期現(xiàn)結(jié)合模式的作用，化工生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)深有感觸。“當前，國內(nèi)外進出口階段性的供需錯配導(dǎo)致絕對價格的高波動，從而使產(chǎn)業(yè)客戶生產(chǎn)利潤出現(xiàn)波動，因而對風(fēng)險管理的需求應(yīng)運而生。”杭州中菁實業(yè)PVC事業(yè)部葉辰向記者表示，在上述背景下，使用期貨及衍生品進行風(fēng)險管理將成為整個化工產(chǎn)業(yè)鏈的普遍需求。