2月27日券商晨會研報匯編

    【國海證券】

    文化傳媒：1、文化傳媒屬于輕資產(chǎn)、意識形態(tài)的可選消費賽道，自上而下的政策端護(hù)航是基石。我們在前期報告《外部政 策護(hù)航行業(yè)健康發(fā)展》指出，自上而下看政策端的關(guān)注非打壓而是護(hù)航行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，為市場創(chuàng)造了良好 的營商環(huán)境，本次疫情下，從全國到各省，均給相關(guān)企業(yè)以支持，其中，上海地區(qū)率先提出，將發(fā)布《上海市促 進(jìn)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展財政扶持資金申報指南》，涉及演藝、文旅、電競、文化會展，可關(guān)注上海地區(qū)的文創(chuàng)企業(yè)， 如風(fēng)語筑、游族網(wǎng)絡(luò)、世紀(jì)華通、號百控股等。 2、全國一網(wǎng)雖官網(wǎng)未披露，但其內(nèi)容市場已預(yù)期。本次政策從2019年2月到2020年2月，已近一年醞釀， 其社會價值大于經(jīng)濟(jì)價值，其核心是通過中國廣電、各省網(wǎng)、張略投資者參與組建，建設(shè)有廣電特色的5G網(wǎng)絡(luò) 并賦能有線電視網(wǎng)絡(luò)，完成以全國互聯(lián)互通平臺為基礎(chǔ)的有線電視網(wǎng)絡(luò)IP化、智能化改造，促進(jìn)有線電視網(wǎng)絡(luò) 轉(zhuǎn)型升級，提升規(guī)模效益降低成本的同時，增強有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、服務(wù)供給能力，提供其競爭力。目前上市廣 電系企業(yè)均受益，下一次催化可關(guān)注行業(yè)峰會CCBN的進(jìn)展。 3、疫情有始有終，2020年一季度業(yè)績對部分企業(yè)的影響已漸預(yù)期，二季度有望漸恢復(fù)，在調(diào)整中中長線可關(guān)注 頭部院線（橫店影視、萬達(dá)電影）、圖書（中信出版、新經(jīng)典）。

    【東吳證券】

    無人機行業(yè)：根據(jù)MarketsandMarkets的測算，軍用無 人機市場預(yù)計將從2018年的121億美元增長到2025年的268億美元。 無人機復(fù)合材料用量一般占機體結(jié)構(gòu)總重的60%～80%，應(yīng)用比例明顯超 過有人飛機，甚至出現(xiàn)全復(fù)合材料無人機，比如美國“捕食者”無人機， 包括碳纖維在內(nèi)的復(fù)合材料用量約為結(jié)構(gòu)總重的92%。我國無人機已達(dá)到世界先進(jìn)水平，在國際軍貿(mào)市場占有重要位置。我 國研制無人機已有50多年的歷史，近年來，隨著“彩虹”、“翼龍”等系 列無人機研制成功，標(biāo)志著中國自主研發(fā)軍用無人機已經(jīng)邁入國際先進(jìn) 水平。我們認(rèn)為，在當(dāng)前國際局勢下，外貿(mào)、內(nèi)需都將帶動軍用 無人機需求持續(xù)增長，同時，無人機在環(huán)境監(jiān)測、資源勘探等國民經(jīng)濟(jì) 多個行業(yè)具有廣闊的應(yīng)用前景，無人機產(chǎn)業(yè)將持續(xù)景氣。建議關(guān)注彩虹無人機研制企業(yè)【航天彩虹】，推薦國內(nèi)軍用碳纖維龍頭企業(yè)【光威復(fù)材】。

    【天風(fēng)證券】

    房地產(chǎn)：預(yù)計2020年竣工數(shù)據(jù)大幅增長。2017年銷售面積，按照80% 的竣工率，預(yù)計2020年竣工面積約13億平米左右（yoy41%），我們認(rèn)為 竣工率可能下降到70%，對應(yīng)2020年竣工的面積11.8億平（yoy24%）。 以上的測算沒有考慮疫情影響，疫情對竣工的影響確實存在，但不改全年 上行趨勢。地產(chǎn)政策寬松或超預(yù)期、供需兩端政策都在發(fā)力。疫情對二月 銷售影響明顯，加大三四月小陽春概率。地產(chǎn)行業(yè)：政策逐漸邊際寬松、 政策和基本面預(yù)期差加大，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)積極看待。房住不炒是長期政策， 但是短期“因城施策”或?qū)⒄紦?jù)上風(fēng)。家電行業(yè)：20年是精裝修+竣工 好轉(zhuǎn)雙輪驅(qū)動。只要等竣工的數(shù)據(jù)經(jīng)過房產(chǎn)的交付，陸續(xù)恢復(fù)到正常的情 況，對于廚電企業(yè)的業(yè)績好轉(zhuǎn)會有明顯促進(jìn)作用。廚電板塊有一定復(fù)蘇以 后，下一個滯后的品類白電，尤其是空調(diào)，地產(chǎn)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)對其也有一定拉 動作用。輕工行業(yè)：竣工回暖趨勢下，強調(diào)零售渠道價值回歸，從2C家 居端驗證竣工回暖趨勢確立，19Q4家居2C端增速回正，疫情對竣工回 暖節(jié)奏有一個季度影響但趨勢不變。短期強推電動床板塊，推薦麒盛科技、 夢百合。

    商社：疫情影響春節(jié)化妝品需求，線上增速出現(xiàn)洼地。看好復(fù)工后化妝品消費反 彈。免稅化妝品出臺政策刺激消費，預(yù)計二三季度逐步回暖。對美的追求 不會停止，眼部和彩妝率先復(fù)蘇。投資建議：持續(xù)推薦眼部中高端化妝品 龍頭【丸美股份】，以外資美妝為主的電商代運營龍頭【壹網(wǎng)壹創(chuàng)】，彩妝 占比迅速增長【珀萊雅】，功效性純線上功效型護(hù)膚【華熙生物】。