科創(chuàng)板改革契合資本市場(chǎng)發(fā)展初心

    科創(chuàng)板與注冊(cè)制在中國是新事物。但在過去短短一年間，不僅科創(chuàng)板本身的增量改革取得巨大突破，其在實(shí)踐中形成的經(jīng)驗(yàn)也正被復(fù)制、推廣到其他市場(chǎng)。

    作為增量改革，科創(chuàng)板在制度上進(jìn)行了許多改革創(chuàng)新，其核心主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是打破行政審批思維，真正落實(shí)以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制改革；二是建立了與之配套的交易、持續(xù)監(jiān)管、并購重組、再融資、退市等制度和法律責(zé)任安排。

    任何制度的改革總會(huì)存在困難，資本市場(chǎng)也沒有例外。因此，改革不可急于求成，只有漸進(jìn)式前進(jìn)、螺旋式上升。目前，中國資本市場(chǎng)的規(guī)模已達(dá)到全球第二，加上中國仍是一個(gè)“散戶市場(chǎng)”，涉及億萬個(gè)人投資者。在這一體量巨大的市場(chǎng)下改革，阻力自然不容小覷。同時(shí)，中國的資本市場(chǎng)又肩負(fù)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等歷史使命，需要協(xié)調(diào)和兼顧的主體較多。

    資本市場(chǎng)也是一個(gè)專業(yè)性的市場(chǎng)，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、影響定價(jià)的因素多，理論與實(shí)踐的差距相對(duì)更大。從涉及主體看，無論是發(fā)行人，還是證券、法律、財(cái)務(wù)等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，多是行業(yè)中的精英翹楚，這也提升了監(jiān)管的難度?？苿?chuàng)板不是簡單地在現(xiàn)有股票市場(chǎng)板塊基礎(chǔ)上新增一個(gè)板，它既承擔(dān)著支持科技創(chuàng)新、引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的任務(wù)，還承擔(dān)著資本市場(chǎng)全面深化改革“試驗(yàn)田”的重任。因此，通過科創(chuàng)板注冊(cè)制的試點(diǎn)，以增量帶動(dòng)存量，先易后難，先部分再整體，這也是遵循資本市場(chǎng)基本規(guī)律之舉。

    在此背景下，決策者以高瞻遠(yuǎn)矚的眼光和雷厲風(fēng)行的魄力，推出設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的安排。兩者緊密關(guān)聯(lián)，以試點(diǎn)的形式不斷探索、評(píng)估和完善。在不斷契合中國資本市場(chǎng)獨(dú)有的體量大、涉及面廣、牽一發(fā)而動(dòng)全身等特性的情況下，通過資本市場(chǎng)改革，助力實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的歷史使命。