融資類信托或落幕 信托公司轉型方向漸明

    本報記者 吳珊 見習記者 張博

    近日，部分信托公司收到了由監(jiān)管部門下發(fā)的《關于調整信托業(yè)務分類有關事項的通知（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》），該文件將信托業(yè)務劃分為資產管理信托、資產服務信托、公益/慈善信托三大類。值得關注的是，融資類信托不在新的信托業(yè)務分類中。

    “此次信托分類改革與持續(xù)推進‘兩壓一降’工作相契合，不僅有利于防范信托相關業(yè)務風險的進一步擴大，而且有利于完善信托業(yè)務體系，為信托公司轉型指明方向，從而推進信托業(yè)長久穩(wěn)健發(fā)展。”用益信托研究院研究員帥國讓對《證券日報》記者表示。

    融資類信托何去何從

    “今年2月份，信托監(jiān)管工作會議就透露出醞釀推進信托業(yè)務分類改革的消息，彼時稱將探索以信托目的、信托成立方式、信托財產管理內容等作為依據(jù)的新業(yè)務分類。”某信托公司相關負責人對記者表示。

    根據(jù)此次《征求意見稿》，信托業(yè)務分為資產管理信托、資產服務信托與公益/慈善信托三大類。具體來看，資產管理信托下有固定收益類資產管理信托、權益類資產管理信托、商品及金融衍生品類資產管理信托、混合類資產管理信托4項分類；資產服務信托下有行政管理受托服務信托、資產證券化受托服務信托、風險處置受托服務信托和財富管理受托服務信托4項分類，并且這些分類下還有具體的細項分類。

    值得關注的是，融資類信托不在此次《征求意見稿》所列的信托分類改革框架中。

    云南信托研報指出，觀察整體分類框架，其分類維度變少，原有的按照資金來源、功能投向等分類都被揚棄，主要防止業(yè)務邊界模糊和交叉問題，實則是“規(guī)范”信托公司亂用制度優(yōu)勢開展通道和融資業(yè)務。

    帥國讓認為：“在當前的經濟金融環(huán)境下，融資類信托不在此次業(yè)務分類中，可以說在情理之中，因為這種分類不僅更符合未來信托業(yè)務的發(fā)展特征，而且對信托業(yè)務的監(jiān)管與資管新規(guī)高度相契合。”

    某信托業(yè)內人士對記者表示，信托業(yè)務未列入融資類信托，可能意味著融資類業(yè)務將納入信托公司固有體系，即已固有方式開展融資類業(yè)務。此類業(yè)務隱含剛兌思維，容易引發(fā)糾紛，納入信托固有體系有利于維護社會穩(wěn)定。

    記者注意到，融資類信托近年來日漸萎縮。中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，融資類信托已不再是主動管理信托的主導產品。截至2021年底，融資類信托規(guī)模降至3.58萬億元，比上年末壓縮了1.28萬億元，降幅高達26.28%；占比降至17.43%，比上年末下降了6.28個百分點，規(guī)模與占比的年度降幅均為近年來最大。

    “原融資類信托的業(yè)務邏輯將發(fā)生變化。在新的分類模式下，融資類信托不再單獨列出，但這并不意味著信托不再具有融資功能。”百瑞信托研究發(fā)展中心研究員謝運博在接受《證券日報》記者采訪時表示，《征求意見稿》提出，資產管理信托“區(qū)別于為融資方創(chuàng)設融資工具并為其募集資金的私募投行服務”。在過往的融資類信托業(yè)務中，往往是站在融資方的角度，業(yè)務設計主要受融資方需求驅動。而在未來新的資產管理信托中，信托公司需堅守受托人定位，根據(jù)委托人要求、站在受益人利益的角度開展資產管理活動，包括投資非標債權類資產。

    信托經營范圍或被重塑

    《征求意見稿》強調，信托公司應按照信托業(yè)務新分類要求設定信托業(yè)務邊界，嚴禁新增通道業(yè)務和非標資金池業(yè)務，堅持壓降影子銀行風險突出的融資類信托業(yè)務，不得以私募基金形式開展資產管理信托業(yè)務。待業(yè)務分類改革正式啟動，信托公司必須在梳理存量業(yè)務的基礎上制定存量業(yè)務整改計劃。

    業(yè)內人士普遍認為，分類改革主要是促進信托業(yè)回歸主業(yè)，有序實施存量業(yè)務整改化解當前存量風險。

    “此次業(yè)務分類一旦落地，對信托的經營范圍重塑具有重大影響，每家信托公司都面臨著機遇與挑戰(zhàn)。”帥國讓認為，信托公司應該根據(jù)自身股東背景及資源稟賦進行業(yè)務調整。主動管理能力強的公司可加大凈值化的資產管理業(yè)務，而服務能力強的可繼續(xù)開展資產服務信托，做托管、風險隔離、風險處置、財富管理業(yè)務。

    謝運博認為，信托公司未來進行轉型需聚焦新業(yè)務分類。從資產管理信托來看，需提高投研能力，為委托人/受益人創(chuàng)造良好的投資回報。信托公司應提高對股票、債券等標準化金融資產的投研能力，同時提高資產綜合配置能力。

    “資產服務信托中的資產證券化、破產重組服務信托、涉眾性資金服務信托等業(yè)務，業(yè)務空間廣闊，但對專業(yè)化團隊、信息系統(tǒng)支持的要求較高；家族信托、保險金信托、遺囑信托等與我國社會發(fā)展需求匹配，但對信托公司的綜合金融服務能力提出了更高的要求。信托公司應加強對各類資產服務信托業(yè)務模式的研究，通過引進團隊、與相關機構合作等各種方式，探索落地資產服務信托，并嘗試做大規(guī)模。”謝運博稱。