窗口指導(dǎo)！信貸資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托“不得新增，存量壓降”

    以銀行信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，正成為監(jiān)管部門最新的圍堵對象。

    證券時(shí)報(bào)記者獨(dú)家獲悉，多家信托公司日前收到窗口指導(dǎo)，不得新增以銀行信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，此類業(yè)務(wù)需按照金融同業(yè)通道業(yè)務(wù)進(jìn)行逐步壓降清理。

    一位信托公司業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者分析，“監(jiān)管部門認(rèn)為，銀登中心開展的信貸資產(chǎn)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)存在套利風(fēng)險(xiǎn)，主要是突破了傳統(tǒng)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的規(guī)則，信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)出方、轉(zhuǎn)入方在資產(chǎn)確認(rèn)、資本計(jì)提和撥備等方面不符合相關(guān)規(guī)定，信托公司等于變相為銀行提供了規(guī)避監(jiān)管要求的通道。”

    圍堵銀信“新通道”

    所謂財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，是指委托人將其合法所有的財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)（包括各種動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)和其他權(quán)益等）交付給信托公司設(shè)立信托，由信托公司作為受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，根據(jù)信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的業(yè)務(wù)。

    傳統(tǒng)意義上的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托本是監(jiān)管部門倡導(dǎo)的轉(zhuǎn)型方向，此次窗口指導(dǎo)中提及的以銀行信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，卻是信托公司為銀行架起的新通道。監(jiān)管出手圍堵此類財(cái)產(chǎn)權(quán)信托業(yè)務(wù)的邏輯，其實(shí)是信貸資產(chǎn)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)存在監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)。

    行業(yè)人士稱，目前銀登中心的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)主要為信貸資產(chǎn)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，占比在八成左右。這類信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)存在不少風(fēng)險(xiǎn)：一方面，突破了傳統(tǒng)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的規(guī)則，信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)出方、轉(zhuǎn)入方在資產(chǎn)確認(rèn)、資本計(jì)提和撥備等方面不符合有關(guān)規(guī)定，信托公司等于變相為銀行提供了規(guī)避監(jiān)管要求的通道；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)要求與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)要求背離較大，發(fā)行方的風(fēng)險(xiǎn)自留比例、持有人集中度等均失去約束。

    上述人士還透露，信貸資產(chǎn)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)涉及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的貸款流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)占比較高，致使互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)通過貸款流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁至市場。

    不得新增存量壓降

    “不得新增，存量壓降”，是監(jiān)管部門針對信托公司以銀行信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托作出的最新指示。

    實(shí)際上，銀保監(jiān)會(huì)早在2018年整治銀行業(yè)市場亂象的工作中就明確，以信貸資產(chǎn)或資管產(chǎn)品為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過特定目的載體以打包、分層、份額化銷售等方式，在銀行間市場、證券交易所市場以外的場所發(fā)行類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)非潔凈出表并減少資本計(jì)提屬于違規(guī)開展表外業(yè)務(wù)。

    “基于此，銀登中心信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)前段時(shí)間被整體定性為亂象。”有接近監(jiān)管層的人士如是向證券時(shí)報(bào)記者反映，也是根據(jù)此定性，此類業(yè)務(wù)的整體監(jiān)管口徑從嚴(yán)。

    多家信托公司日前收到窗口指導(dǎo)，不得新增以銀行信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，此類業(yè)務(wù)需按照金融同業(yè)通道業(yè)務(wù)進(jìn)行逐步壓降清理。

    來自中國信托業(yè)協(xié)會(huì)的官方數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)管理財(cái)產(chǎn)信托正在快速增長。截至2021年底，管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模增至5.54萬億元，比上年末增加了1.36萬億元，增幅高達(dá)32.53%；占比進(jìn)一步提升到26.98%，比上年末上升6.56個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模與占比增幅均為近年來最大。與2017年4.34萬億元的規(guī)模和16.53%的占比相比，4年間管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)?？傆?jì)增長了27.65%，占比總計(jì)提升了10.45個(gè)百分點(diǎn)，到2021年底無論是規(guī)模還是占比，在三大信托來源中都首次超過了單一資金信托而位居第二。

    不久之前，上市公司常熟銀行發(fā)布公告稱，該行以信貸資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，委托交銀信托設(shè)立常鑫16號(hào)信貸資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，發(fā)行優(yōu)先檔、次級(jí)檔信托產(chǎn)品合計(jì)14.8355億元。信托成立后，受托人根據(jù)信托文件的約定對基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分，并將由此產(chǎn)生的收益分配給受益人。截至2022年3月22日，該項(xiàng)目完成發(fā)行，該行自持優(yōu)先檔0.8050億元，實(shí)際收到款項(xiàng)為14.0305億元。

    亦有信托公司內(nèi)部人士坦承，銀行通過信托公司設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托不全是為了虛假出表。“比如早些年有銀行把信用卡業(yè)務(wù)的信貸資產(chǎn)打包，做成財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，在銀行間市場、證券交易所發(fā)行，其實(shí)就是信貸資產(chǎn)ABS，為了再融資。”