板塊估值處于歷史低位 多家券商及重要股東出手提振信心

    本報記者 周尚伃

    盡管今年以來，A股市場持續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)在3000點附近徘徊，但近期已有積極信號出現(xiàn)。多家券商或重要股東基于對未來發(fā)展前景的信心和對各家公司價值的高度認可，紛紛開啟回購、增持等模式，穩(wěn)定股價。

    不少券商分析師們也表示，“當(dāng)前券商板塊處于低估值、超跌狀態(tài)，左側(cè)交易的黃金時間或已出現(xiàn)。”

    開啟億元級別

    回購、增持計劃

    近期，在投資者互動平臺上，上市券商被投資者詢問最多的依舊是公司的股價表現(xiàn)。

    當(dāng)前，已有一些上市券商及重要股東以實際行動回應(yīng)投資者密切關(guān)注的股價話題。3月底，廣發(fā)證券基于對未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認可拋出了A股回購計劃，擬用于回購的資金總額約為2.03億元至4.06億元。目前，天風(fēng)證券的回購計劃仍在進行中，已累計回購2.53億元。

    5月4日晚間，國元證券第一大股東國元金控集團基于對國元證券未來發(fā)展前景的信心和長期投資價值的認可，于4月29日通過深交所交易系統(tǒng)集中競價方式增持了公司股份168.46萬股，后續(xù)計劃在六個月內(nèi)繼續(xù)增持公司股份，金額不低于5000萬元，不超過1億元。

    此前的2015年7月份，由于當(dāng)時國元證券股價出現(xiàn)大幅波動，國元金控集團增持了國元證券200萬股；2018年9月份至2019年3月份期間，國元金控集團基于對國元證券未來發(fā)展前景的信心和長期投資價值的認可，同時提升投資者信心，穩(wěn)定公司股價，增持了64萬股，增持均價6.68元/股。

    受股價下跌影響，券商股的市凈率也大幅下降，估值處于歷史低位。截至2021年12月31日，41家A股上市券商中，只有海通證券股價低于其每股凈資產(chǎn)。然而截至2022年5月5日，Wind數(shù)據(jù)顯示，“破凈”券商股增至11只，包括國元證券、東北證券、華泰證券等。4個多月的時間，“破凈”股在全部A股上市券商中的比例就由2%上升至27%。當(dāng)前還有10只券商股也處在“破凈”邊緣，市凈率均不足1.1倍。

    除了“破凈”股增多外，41只券商股中，“破發(fā)”股數(shù)量近三成。截至5月5日，已有11只券商股的收盤價（均為后復(fù)權(quán)）低于其首發(fā)價格，2只券商股處在“破發(fā)”的邊緣，還有4只券商股既“破凈”又“破發(fā)”。

    對此，東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋對《證券日報》記者表示：“因為券商均涉及投資、信用等資金類業(yè)務(wù)，如果市場表現(xiàn)不佳，理論上業(yè)務(wù)開展均有侵蝕資本金的風(fēng)險，最終導(dǎo)致‘破凈’。目前券商板塊估值比2018年更低，當(dāng)前市場環(huán)境下‘破凈’壓力較大。但‘破凈’壓力是動態(tài)的，如果市場轉(zhuǎn)好，壓力也會相應(yīng)下降。”

    證券板塊估值

    處于歷史絕對低位

    上一次券商重要股東集體拋出增持計劃發(fā)生在2018年下半年，券商板塊估值也處于低位，多只券商股“破凈”。當(dāng)時有6家上市券商的重要股東進行集體增持。

    市場震蕩疊加估值低位，“牛市旗手”何時才能迎來春暖花開？各家券商對自身行業(yè)也有各自的看法。

    山西證券研究所所長助理，非銀金融分析師劉麗表示：“證券板塊估值到了歷史絕對低位，左側(cè)交易的黃金時間或已出現(xiàn)。其實從2015年以后，證券板塊的交易性機會相對較少，且因為證券公司的盈利模式發(fā)生重大變化，估值中樞逐步下降。2022年以來，證券行業(yè)大幅下挫，跌幅達到27%，整體市凈率估值為1.26倍。”

    浙商證券首席戰(zhàn)略官兼研究所所長邱冠華表示：“當(dāng)前券商板塊處于超跌狀態(tài)，一旦市場環(huán)境逆轉(zhuǎn)，板塊有望迎來較大反彈，同時資本市場各項指標好轉(zhuǎn)也將改善券商的基本面。”

    “建議關(guān)注業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對均衡，投資、風(fēng)控能力較強，業(yè)績具備較高確定性的頭部券商。”劉嘉瑋也向記者補充道。

    海通國際分析師孫婷也認為，券商行業(yè)估值合理處于絕對低位，預(yù)計未來α和β行情并存。考慮到行業(yè)發(fā)展政策積極，大型券商優(yōu)勢仍顯著，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。