券業(yè)“凈利百億俱樂部”擴(kuò)容 這家券商大增近4倍

    2021年A股年報(bào)季收官，上市券商整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)浮出水面。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年41家A股上市券商中有37家營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，16家營(yíng)收規(guī)模超過100億元；凈利潤(rùn)方面，有36家同比增長(zhǎng)，“凈利百億俱樂部”成員增至10家。從增速看，中原證券、東方證券等表現(xiàn)突出。

    權(quán)益市場(chǎng)行情震蕩，使得2022年一季度鮮有券商維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，4月上市券商母公司口徑單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或?qū)⒚黠@承壓，建議堅(jiān)守主線清晰且明確的低估值價(jià)值龍頭。

    “凈利百億俱樂部”擴(kuò)容

    營(yíng)收方面，有37家券商2021年?duì)I業(yè)收入較前一年增長(zhǎng)，不過百億營(yíng)收券商并未“擴(kuò)容”，仍是16家。

    從單家券商看，中信證券以765.24億元居首，與排名第二、三位的海通證券、國泰君安差距進(jìn)一步拉大，后兩家2021年?duì)I業(yè)總收入雙雙突破400億元；華泰證券、中國銀河、申萬宏源、廣發(fā)證券、中金公司、中信建投、招商證券7家券商2021年總收入均在290億元以上。

    2021年上市券商營(yíng)業(yè)總收入前十

    數(shù)據(jù)來源：券商年報(bào)

    2021年歸母凈利潤(rùn)超百億元的券商有10家，較前一年（5家）明顯增多。從整體情況看，有36家券商歸母凈利潤(rùn)較前一年增長(zhǎng)，另有1家券商同比扭虧為盈。

    2021年上市券商歸母凈利潤(rùn)前十

    數(shù)據(jù)來源：券商年報(bào)

    中信證券2021年歸母凈利潤(rùn)合計(jì)231億元，其也是唯一一家歸母凈利潤(rùn)超200億元的上市券商；國泰君安、華泰證券歸母凈利潤(rùn)分別為150.13億元和133.46億元；歸母凈利潤(rùn)超百億元券商還包括海通證券、招商證券、廣發(fā)證券、中金公司、中國銀河、中信建投、國信證券7家，凈利潤(rùn)規(guī)模從101.15億元至128.27億元不等。

    從凈利潤(rùn)增速情況看，中原證券堪稱一匹“黑馬”，其2021年歸母凈利潤(rùn)規(guī)模盡管只有5.13億元，但增速卻高達(dá)392.04%。此前公司曾在業(yè)績(jī)預(yù)增公告中表示，2021年資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，投行業(yè)務(wù)和一二級(jí)市場(chǎng)投資等主體業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

    中型券商當(dāng)中，東方證券的表現(xiàn)亦可謂“驚艷”——2021年公司歸母凈利潤(rùn)突破50億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)97.26%。公司稱其業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因?yàn)橘Y管、經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入及聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益同比增長(zhǎng)，信用減值計(jì)提同比減少。

    堅(jiān)守低估值價(jià)值龍頭

    與2021年年報(bào)的出色業(yè)績(jī)相比，今年一季度上市券商業(yè)績(jī)明顯回落，僅少數(shù)券商維持增長(zhǎng)。

    作為行業(yè)龍頭，中信證券一季度罕見出現(xiàn)了營(yíng)收下滑的情況。其營(yíng)收為152.16億元，同比降幅達(dá)7.20%；不過歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.24%，達(dá)52.29億元。中信建投證券一季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑逾10%至15.42億元，但其營(yíng)業(yè)總收入?yún)s同比增長(zhǎng)31.83%，達(dá)63.32億元。

    相比之下，太平洋證券則堪稱是今年券商一季報(bào)的“黑馬”：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.47億元，同比大幅增長(zhǎng)94.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)924.32萬元，同比大幅增長(zhǎng)97.73%。公司在一季報(bào)中表示，其歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主因系營(yíng)業(yè)收入增加，而后者的增長(zhǎng)則源自證券投資業(yè)務(wù)收入增加。

    不過梳理發(fā)現(xiàn)，太平洋證券2022年一季度業(yè)績(jī)高增或與其2021年同期相對(duì)低基數(shù)相關(guān)。2021年一季度，太平洋證券營(yíng)收及凈利潤(rùn)規(guī)模分別為1.27億元和467.46萬元，較2020年一季度分別下降了61.26%和95.25%。

    考慮到今年一季度資本市場(chǎng)整體的震蕩回落，上市券商業(yè)績(jī)的滑坡此前已被不少機(jī)構(gòu)發(fā)出“預(yù)警”。開源證券認(rèn)為，受股市大幅下跌影響，無論是傳統(tǒng)券商還是互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理龍頭，一季報(bào)業(yè)績(jī)均相對(duì)低于預(yù)期。預(yù)計(jì)跟投、直投、IPO包銷以及基金委外投資等被動(dòng)方向性頭寸給券商一季報(bào)帶來較大壓力。

    從公募基金持倉情況看，據(jù)東方證券統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，券商板塊公募重倉股持倉占比為0.46%，較2021年四季度末0.66%的占比有所下滑，顯示出券商板塊投資情緒趨冷。不過東方證券也指出，資本市場(chǎng)政策利好與制度創(chuàng)新仍是當(dāng)前券商板塊的主旋律，建議堅(jiān)守主線清晰且明確的低估值價(jià)值龍頭。此外隨著市場(chǎng)與基金銷售行情的回暖，可持續(xù)關(guān)注大公募主線。

    中原證券預(yù)計(jì)，4月上市券商母公司口徑單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將明顯承壓，短周期內(nèi)，券商指數(shù)仍將維持弱勢(shì)震蕩盤底的走勢(shì)，但再度大幅向下修正的空間有限；待行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善后方能出現(xiàn)較為持續(xù)的反彈趨勢(shì)。積極保持對(duì)券商板塊的中長(zhǎng)期關(guān)注，關(guān)注板塊內(nèi)的低估值品種。