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含“FOF”字樣理財產品已達146款 銀行權益投資能力建設有待加強

2021-03-31 20:36  來源:證券日報網 彭妍

    本報記者 彭妍

    《證券日報》記者梳理中國理財網數據發(fā)現,截至2021年3月31日,僅名稱中含“FOF”字樣的銀行理財產品已有146款。其中由銀行理財子公司發(fā)行的有117款,占比高達80%。

    銀行業(yè)內分析人士認為,伴隨凈值轉型的持續(xù)深入推進,銀行不斷探索創(chuàng)新產品模式和運營模式,而投資者也更加注重投資的風險管理,根據自身的風險承受能力選擇合適的產品。因此,FOF型銀行理財產品作為一種風險較低、收益有所保障的投資途徑,應運而生。

    FOF型理財產品降低持基風險

    FOF簡稱基金中的基金,是一種主要以其他基金為投資標的構建投資組合的基金,通過持有其他基金間接投資于股票、債券、股權等資產。FOF最大的特點在于是基金的組合,而不是股票、債券等資產的組合。

    截至3月31日,僅名稱中含“FOF”字樣的銀行理財產品就有146款,其中由銀行理財子公司發(fā)行的有117款,占比高達80%。從發(fā)行產品類別上看,固收類產品占比最高,其次是混合類產品,權益類產品最少。

    根據普益標準數據顯示,選取2020年1月1日至2020年12月31日有公布凈值數據的固收類FOF產品方面,其平均年化回報為5.68%,在3類產品之中最低,收益水平較差;凈值波動率為1.50%,在3類產品中最低,波動最為平緩;平均Sharpe比率為3.10,表現位于中間水平;平均最大回撤為1.09%,表現最為穩(wěn)定。從持倉數據上看,2020年上半年,受疫情影響,固收類FOF產品披露情況較差(同時,發(fā)行產品較少),但在第三季度披露情況和產品發(fā)行情況有所改善。從公開渠道獲取數據上看,固收類FOF產品主要持倉資產大類為私募基金產品,其次是除去公募基金和私募基金以外的資產管理產品。

    混合類FOF產品方面,其平均年化回報為7.58%,在3類產品之中居中,收益水平尚可;凈值波動率為2.36%,在3類產品中居中,波動較為平緩;平均Sharpe比率為2.83,表現較差;平均最大回撤為2.83%,表現較為穩(wěn)定;平均Jensen-Alpha為2.50%,能夠獲得比市場組合更高的收益水平。從持倉數據上看,2020年上半年,受疫情影響,混合類FOF產品披露情況較差(同時,發(fā)行產品較少),但在第三季度披露情況和產品發(fā)行情況有所改善。

    間接投資權益資產的重要手段

    根據普益標準數據顯示,通過對銀行FOF型理財產品持倉整體數據,以及部分產品與FOF型公募基金產品的對比分析,可以看到,從整體情況上看,FOF型銀行理財產品自2019年開始發(fā)行量提升幅度較大,尤其在2020年發(fā)行量有明顯上升。在FOF型理財產品底層資產的選擇上,銀行更加青睞以私募資管產品為主的資管產品和債券類資產,在資管產品的選擇上更加傾向于選擇大型券商、大型公募基金公司或大型保險資管公司發(fā)行的產品,投資風格偏向穩(wěn)健保守;對比固收類、混合類及權益類FOF型理財產品的業(yè)績表現,也體現出與傳統固收類、混合類及權益類資管產品相似的性質,即固收類產品收益水平較低,但風險控制能力較強,權益類產品收益水平較高,但風險控制能力較弱,混合類產品收益水平和風險控制能力居中。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示,FOF型產品的特點是投資分散,波動性小,銀行資管理財更加厭惡風險,且FOF產品投資渠道更加多元,可以通過FOF間接持有一些國內買不到的投資基金。對于銀行,FOF理財模式能夠更好覆蓋其理財用戶,滿足高凈值用戶低波動偏好的特性。但FOF型產品也有缺點,比如雙重收費,起投資金高。

    普益標準研究員王晨宇在接受《證券日報》記者采訪時表示,未來,FOF型理財產品將是銀行探索權益類投資、標準化投資的重要抓手,此類產品發(fā)行也呈現出逐年上升的趨勢,但在目前已存續(xù)產品中,反映出來三個問題:第一,相較于公募基金產品,理財產品信息披露明顯存在不足,尤其是投資策略、投資限制、申贖費率、銷售機構等重要信息難以在招募說明書、官方網站中找尋到相關信息;第二,部分產品持倉過度集中在少數資管產品上,反映出風險管理能力及主動管理意識存在的欠缺;第三,銀行權益類投資仍然任重道遠,即使在FOF型產品中,大部分產品持倉仍然以固收類資管產品或資產為主,權益投資能力建設有待持續(xù)深化。

(編輯 才山丹)

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