加倉阿里巴巴！芒格發(fā)聲！美媒發(fā)文！國際投行集體看好、增持中國股票

    北京時間2月17日凌晨，查理·芒格出席了DailyJournal年會，并對為何加倉阿里巴巴、對當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境如何判斷等諸多問題作出回應(yīng)。在芒格看來，中國的投資機遇仍然值得重視。

    DailyJournal是一家法律報紙集團公司，總部位于洛杉磯，芒格為該報業(yè)集團董事長。

    加倉阿里巴巴

    仍看好中國投資機遇

    2022年初披露的監(jiān)管文件顯示，查理·芒格旗下的報紙與軟件業(yè)務(wù)公司DailyJournalCorp。至2021年底持有阿里巴巴602060份ADR，較去年9月末302060份的持倉量幾乎翻倍。

    DailyJournal自2021年一季度起建倉阿里，建倉原因是其需要一些證券作為現(xiàn)金等價物，這些現(xiàn)金等價物通常是美國國債，但由于美債的投資回報率太低，公司轉(zhuǎn)而投資了普通股。

    對此，芒格表示，阿里巴巴是讓他感到舒適的投資機會：持有有價證券，就會面臨風(fēng)險，可能是虧錢，也可能是股價下降。“我們會有一些措施去避免（某種程度的損失），我們對一些小幅的回撤并不介意。”

    芒格認為，至少目前來看，買入阿里巴巴股票的風(fēng)險并沒有看起來那么大。阿里巴巴非常有競爭優(yōu)勢，哪怕是在競爭激烈的零售領(lǐng)域，也極具優(yōu)勢。

    談及為何選擇投資中國（企業(yè)）時，芒格表示，對中國（企業(yè)）投的每一塊錢都更有優(yōu)勢。他們所投資的公司相對于競爭對手更強，價格卻更低：“中國是一個現(xiàn)代化的大國，有如此龐大的人口，過去30年實現(xiàn)了如此巨大的現(xiàn)代化。我們在中國投資了一些資金，理由是在企業(yè)實力和證券價格方面，我們在中國可以獲得的價值比在美國要多。”

    總結(jié)而言，芒格認為投資中國市場的三大核心原因是：經(jīng)濟增長可觀、企業(yè)有競爭力且估值便宜。

    美國通脹的結(jié)果正逐步顯現(xiàn)

    經(jīng)濟方面，隨著1月美國CPI數(shù)據(jù)的超預(yù)期，市場認為，美聯(lián)儲3月加息50個基點的概率正越來越高。

    芒格表示，印錢是應(yīng)對赤字最簡單的辦法，但無法從根本上解決問題。芒格認為，美國大量印鈔帶來的糟糕結(jié)局正逐步顯現(xiàn)。“歷史顯示，印制太多鈔票會導(dǎo)致‘可怕的麻煩’，我們現(xiàn)在非常靠近這種結(jié)果，比以前更加靠近。我希望我們能夠遠離這些麻煩事。”芒格表示。

    上世紀70年代，美國經(jīng)濟也曾經(jīng)歷了一輪嚴重通脹，時任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克以超過22%的利率最終克服了高通脹。

    芒格表示，提升利率就是為了抵抗通脹，那是一段嚴重的衰退時期。“我不是預(yù)測說政府會將經(jīng)濟再次帶入這樣的衰退，而是說我們目前面臨的問題可能會和上世紀70年代的老問題不一樣。”

    對于個人投資者如何應(yīng)對通脹的負面影響，芒格認為，還是需要購買或持有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。“比如我們有中國的股票，也有伯克希爾的股票，有一點點DailyJournal的股票等。我覺得這是非常好的。”

    外資投行看好中國

    在全球量化寬松貨幣政策逐步退出的大背景下，看好中國市場的不僅有查理·芒格。

    根據(jù)研究公司EPFRGlobal的數(shù)據(jù)，1月份大約有166億美元凈流入中國股票基金，這是自疫情以來第四次出現(xiàn)月度資金流入超100億美元的情況。數(shù)據(jù)還顯示，去年12月的凈流入也有近110億美元。

    EPFR研究主管卡梅倫·布蘭特表示，去年第四季度以來，投資者對中國的興趣實際上有所增強。且布蘭特認為，最新一波的買入來自機構(gòu)而非散戶：在機構(gòu)投資者看來，由于種種原因，新興市場，尤其是中國市場，今年的表現(xiàn)會更“安全”。

    在過去幾個月里，一些全球投行也開始看好A股。美國知名財經(jīng)媒體CNBC在當(dāng)?shù)貢r間2月15日晚發(fā)文稱，包括瑞士信貸、瑞銀、高盛在內(nèi)的5家知名投行紛紛發(fā)聲表示看好中國市場。

    瑞士信貸在其2022年全球股票策略報告中，將中國股票評級上調(diào)為“增持”。其全球策略團隊在1月下旬的報告中寫道：“中國的流動性政策正在放松，而其他國家正在收緊貨幣政策。中國經(jīng)濟勢頭正在好轉(zhuǎn)。”

    去年10月下旬，瑞銀宣布將中國股票評級上調(diào)至“增持”，比2020年夏季時的“減持”評級上調(diào)了兩個級別。其新興市場戰(zhàn)略團隊也在1月表示，他們最具信心的股票構(gòu)想包含阿里巴巴等許多中國互聯(lián)網(wǎng)公司。

    高盛首席中國股票策略師劉勁津表示，預(yù)計今年MSCI中國指數(shù)將上漲16%，因其估值仍低于華爾街投行14.5倍的市盈率目標(biāo)。上周，他的團隊發(fā)布了一份長達89頁的報告，內(nèi)容是“為什么中國A股變得更適合全球投資者投資”。他們認為，投資世界第二大股票市場的理由主要是基于外國投資者更容易進入中國市場，以及迄今為止外資對A股的持倉比例較低。

    “投資者對中國股票過于悲觀，”匯豐分析師在2月7日的一份報告中寫道，該報告確認了其在去年10月份將中國股票升級至增持的呼吁。該分析師認為藍籌股現(xiàn)在的估值很有吸引力，并預(yù)測今年上證綜指將上漲9.2%，深圳成指將上漲15.6%。

    今年1月，伯恩斯坦發(fā)布了一份172頁的報告，題為“中國股票：不再‘不可投資’”。這家投資研究公司的分析師表示：“我們認為，這六個關(guān)鍵原因，讓投資者有理由在其全球投資組合中增加對中國的敞口。”