AMC盛宴開席 上市公司紛紛“搶食”

    隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)一步深化，被視為金融市場(chǎng)“清道夫”的不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)（AMC）正迎來更多發(fā)展機(jī)遇。

    近期，央行、銀保監(jiān)會(huì)均高調(diào)發(fā)聲，在確認(rèn)金融風(fēng)險(xiǎn)總體上趨于收斂狀態(tài)的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)未來要加快銀行處置不良資產(chǎn)的力度，繼續(xù)推動(dòng)結(jié)構(gòu)性去杠桿。中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)華融等行業(yè)龍頭也在年初表示，2019年將聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，并提出規(guī)模可觀的資產(chǎn)收購(gòu)目標(biāo)。

    據(jù)記者了解，早在幾年前，已有多家A股公司布局不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)，并積累了較多的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。隨著行業(yè)空間的釋放，這些公司業(yè)績(jī)有望因此受益。

    不良資產(chǎn)處置將提速

    2月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)有關(guān)工作的通知》（下稱《通知》），提及銀行要加快處置不良資產(chǎn)，將盤活資金重點(diǎn)投向民營(yíng)企業(yè)。在過去兩年，銀行業(yè)累計(jì)處置不良貸款3.48萬億元，為新增信貸投放及時(shí)騰出空間。

    銀保監(jiān)會(huì)透露，目前已有近500家大中型企業(yè)開展聯(lián)合授信試點(diǎn)，已建立債委會(huì)1.9萬家。其中，幫扶企業(yè)4854家。更加尊重市場(chǎng)規(guī)律，持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化法制化債轉(zhuǎn)股，豐富債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，批準(zhǔn)設(shè)立5家金融資產(chǎn)投資公司，持續(xù)拓寬資金來源，推動(dòng)定向降準(zhǔn)資金用于支持市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，加快項(xiàng)目落地。

    在政策支持之下，行業(yè)龍頭在行動(dòng)。中國(guó)長(zhǎng)城在部署2019年工作時(shí)提出，2019年將聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，計(jì)劃出資600億元收購(gòu)金融不良資產(chǎn)，出資480億元收購(gòu)非金融不良資產(chǎn)。中國(guó)華融提出，2019年將進(jìn)一步加大對(duì)不良資產(chǎn)主業(yè)的資源傾斜力度，重點(diǎn)向不良資產(chǎn)包、問題企業(yè)重組和市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股主業(yè)傾斜；加快風(fēng)險(xiǎn)隱患資產(chǎn)處置和存量資產(chǎn)盤活，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

    中信資本董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插纺瓿踉硎?，將募集一只?guī)模超過20億美元的新基金，用于增強(qiáng)投資實(shí)力。據(jù)悉，這只新基金將積極考慮對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行新的投資，主要是在房地產(chǎn)領(lǐng)域。

    不良資產(chǎn)供給端同樣有所變化。中金公司研究報(bào)告指出，預(yù)計(jì)商業(yè)銀行2019年不良凈生成率及不良率將進(jìn)一步抬升，銀行資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)或弱于部分投資者預(yù)期。

    有分析人士表示，不良貸款率增加是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中不可回避的問題，只有落后產(chǎn)能出清，才能令經(jīng)濟(jì)重新煥發(fā)活力。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)軌期，銀行壞賬率升高，不良資產(chǎn)處置的業(yè)務(wù)量隨之增加。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境漸趨市場(chǎng)化、監(jiān)管門檻有所放開及專業(yè)化人才的成長(zhǎng)，不良資產(chǎn)處置已成為我國(guó)金融體系中重要的一環(huán)。

    多家A股公司已布局

    市場(chǎng)巨大、政策準(zhǔn)入，不良資產(chǎn)處置迅速成為各路資本的競(jìng)技場(chǎng)，原本四大AMC壟斷的局面正演變?yōu)?ldquo;4+2+N+銀行系”的多元化格局。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，“4”是指四大AMC，“2”是指每個(gè)省份可以有兩家地方版AMC，“銀行系”則是由銀行設(shè)立的AMC，“N”是指民營(yíng)的持牌或不持牌的AMC。

    以更加市場(chǎng)化的方式參與不良資產(chǎn)處置，正是民營(yíng)AMC所擅長(zhǎng)的。憑借在超日債違約引發(fā)的不良資產(chǎn)處置案中的精彩表現(xiàn)，民營(yíng)AMC獲得的關(guān)注度明顯提升，代表企業(yè)逐漸脫穎而出。

    如上市公司摩恩電氣、海德股份、吉艾科技等均通過專業(yè)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，給各類AMC和不良資產(chǎn)接收方提供專業(yè)化的估值、管理和處置清收服務(wù)。其中，摩恩電氣著力于成為不良資產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈處置服務(wù)商，定位于AMC的服務(wù)商，本身不直接持有資產(chǎn)，而是幫助各類AMC企業(yè)處置不良資產(chǎn)。

    又如杉杉股份，其在去年年底曾發(fā)布公告稱，公司通過公開競(jìng)價(jià)方式以總價(jià)9.36億元競(jìng)得杉杉控股持有的穗甬控股30%股權(quán)。資料顯示，穗甬控股主營(yíng)不良資產(chǎn)管理及股權(quán)投資基金，截至2018年6月末，穗甬控股累計(jì)完成14筆不良資產(chǎn)包的收購(gòu)，累計(jì)收購(gòu)不良資產(chǎn)規(guī)模約為146億元，累計(jì)投資規(guī)模為28.39億元。

    對(duì)于此次交易，杉杉股份表示，在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“三期疊加”的背景下，金融企業(yè)和實(shí)體企業(yè)均面臨較大的不良?jí)毫?，不良資產(chǎn)規(guī)模呈上升趨勢(shì)。近年來，不良資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展快速，行業(yè)前景可期。選擇在合適的投資時(shí)機(jī)切入不良資產(chǎn)行業(yè)，是為公司配置優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)。

    “與四大AMC相比，以上市公司為代表的民營(yíng)AMC運(yùn)營(yíng)更加靈活、激勵(lì)機(jī)制更強(qiáng)。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

    新時(shí)代證券研報(bào)認(rèn)為，現(xiàn)階段，不良資產(chǎn)綜合處置效率已成為行業(yè)重要競(jìng)爭(zhēng)力，因此，聚焦重整、服務(wù)業(yè)務(wù)的高端集成服務(wù)類公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，AMC行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段。