五糧液前三季度穩(wěn)健收官 營收凈利繼續(xù)保持兩位數(shù)增長

    在各種不確定因素存在的大環(huán)境下，五糧液繼續(xù)交出了一份穩(wěn)健的業(yè)績報告。

    10月27日晚間，五糧液披露了2022年三季度報告，1-9月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入557.80億元，同比增長12.19%；歸母凈利潤199.89億元，同比增長15.36%。

    值得一提的是，自2020年疫情以來，五糧液持續(xù)保持了業(yè)績穩(wěn)健增長的態(tài)勢，并成為僅有的一家每個季度營收、凈利潤均保持兩位數(shù)增長的白酒上市公司。

    對于五糧液今年前三季度的業(yè)績表現(xiàn)，知趣咨詢總經(jīng)理、酒類營銷專家蔡學(xué)飛表示，五糧液的穩(wěn)健是在企業(yè)龐大的體量、不斷提升的治理結(jié)構(gòu)，以及全國性市場競爭力提升的基礎(chǔ)上，并且這種穩(wěn)是在經(jīng)濟與疫情等不確定風(fēng)險下取得的正向增長，表現(xiàn)出企業(yè)的增長質(zhì)量非常高。

    各項財務(wù)指標(biāo)呈穩(wěn)健態(tài)勢

    經(jīng)營活動現(xiàn)金流繼續(xù)正增長

    在疫情反復(fù)的市場環(huán)境下，五糧液亮麗的三季報背后彰顯了企業(yè)的綜合實力，也展現(xiàn)了行業(yè)調(diào)整期，品牌集中度不斷提升帶給行業(yè)龍頭企業(yè)的紅利。

    根據(jù)五糧液三季報公告顯示，在第三季度，五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入145.57億元，同比增長12.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤48.90億元，同比增長18.50%。

    第三季度，五糧液經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額88.98億元，同比增長33.00%、環(huán)比增長68.27%。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，五糧液在面對疫情困擾，消費場景有所缺失的情況下依舊保持韌性，經(jīng)營活動現(xiàn)金流單季大幅改善，體現(xiàn)了公司較強的抗風(fēng)險能力。

    業(yè)績“穩(wěn)健”增長是五糧液近年來的真實表現(xiàn)。對于五糧液的穩(wěn)，一位不愿具名的知名券商分析師表示，五糧液的穩(wěn)也代表了白酒消費的整體穩(wěn)。在疫情期間，雖然有波動，但是整體還是比較穩(wěn)健的。

    長城證券金融研究所所長、食品飲料首席分析師、大消費組長劉鵬表示，五糧液的穩(wěn)健展現(xiàn)出公司對產(chǎn)業(yè)趨勢判斷的穩(wěn)，同時對自身發(fā)展規(guī)律把握也很穩(wěn)。

    “今年以來國內(nèi)多地發(fā)生疫情，白酒行業(yè)面臨消費場景缺失、市場動銷不暢等挑戰(zhàn)，但公司核心產(chǎn)品第八代五糧液依然保持了良好的動銷態(tài)勢。1-9月份，全國21個營銷戰(zhàn)區(qū)有14個戰(zhàn)區(qū)實現(xiàn)動銷正增長。”五糧液在接待投資者調(diào)研時如此表示。

    五糧液重慶地區(qū)某經(jīng)銷商黃女士表示，第八代五糧液和經(jīng)典五糧液年內(nèi)都取得了不錯的增長。

    在黃女士看來，近年來五糧液在戰(zhàn)略上，精簡了旗下子品牌（最多時達(dá)到了上千個），避免了大量“雜牌”稀釋了五糧液的品牌影響力，憑借著大單品策略，推動公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

    據(jù)了解，國慶期間，五糧濃香系列酒平均單日消費者開瓶掃碼量較去年同期增長91%。其中，五糧春單日開瓶掃碼量同比增長超三位數(shù)，尖莊、五糧特曲、五糧醇單日開瓶掃碼量同比實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

    對此，蔡學(xué)飛表示，隨著名酒化與品質(zhì)化消費的發(fā)展，五糧液作為名酒代表，無論是從品牌價值還是產(chǎn)品銷售都在走強，并且在次高端與高端市場持續(xù)發(fā)力，高端的品牌價值帶來了產(chǎn)品矩陣的勢能都在深化發(fā)展，企業(yè)整體競爭力不斷提升。

    多措并舉不斷蓄能

    助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

    事實上，在當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力及疫情反復(fù)等因素下，白酒行業(yè)整體進入新一輪調(diào)整期是不爭的事實。但是，白酒行業(yè)的結(jié)構(gòu)性繁榮的長周期仍在，進一步向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中，龍頭企業(yè)、名酒品牌仍將持續(xù)受益在業(yè)內(nèi)達(dá)成共識。

    作為行業(yè)龍頭企業(yè)，五糧液正在受益于行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的紅利。且公司的戰(zhàn)略舉措與戰(zhàn)術(shù)落地都在有序不紊地進行。

    數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度末，五糧液在建工程為35.61億元。而近年來，五糧液全力推進一批既利當(dāng)前又奠基長遠(yuǎn)的重大項目建設(shè)。今年30萬噸陶壇陳釀酒庫一期項目投產(chǎn)、10萬噸生態(tài)釀酒一期項目開工建設(shè)、技改挖潛擴能項目如期建設(shè)完工并投窖生產(chǎn)等。

    五糧液方面表示，公司以重大項目建設(shè)為抓手，以實施“高質(zhì)量倍增工程”為著力點，聚力建設(shè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，培育龍頭酒企高質(zhì)量發(fā)展新動能，為加快建設(shè)世界一流酒企夯基固本、蓄勢勃發(fā)。

    事實上，步入千億元俱樂部的五糧液集團，核心白酒板塊是基本盤，在邁向高質(zhì)量發(fā)展的路上，五糧液除了夯實基礎(chǔ)外，也在加大科研投入，確保企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

    數(shù)據(jù)顯示，2018年-2021年，五糧液研發(fā)投入逐年增加，分別為0.84億元、1.26億元、1.31億元、1.77億元，而今年前三季度公司研發(fā)投入超1.6億元，接近去年研發(fā)費用的總額。

    作為中國濃香型白酒典型代表和行業(yè)龍頭，五糧液堅持傳統(tǒng)與創(chuàng)新相結(jié)合，圍繞高水平研發(fā)下功夫，在堅持古法釀造技藝的同時，堅持用現(xiàn)代科技助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，以科研培育傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動能，引領(lǐng)行業(yè)實現(xiàn)更高水平、更高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展。

    而在蔡學(xué)飛看來，五糧液新的領(lǐng)導(dǎo)層在復(fù)雜的外部環(huán)境下保持了企業(yè)的定力，帶來了五糧液的業(yè)績穩(wěn)健增長，同時改革卓有成效?？梢灶A(yù)見，隨著五糧液的改革深入，在公司新領(lǐng)導(dǎo)層帶領(lǐng)下，五糧液的品牌、產(chǎn)品與組織效能將會得到大幅的提高，行業(yè)普遍對于五糧液未來增長前景樂觀。

    估值處于低位

    分析師紛紛看好給予“強評”

    雖然白酒上市公司股價走勢與資本市場大行情有關(guān)，但是，在券商分析師看來，對于名酒企業(yè)五糧液的關(guān)注度非常高，稱“五糧液估值處于低位，配置價值已經(jīng)凸顯。”

    據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至10月27日，年內(nèi)共有151份五糧液研究報告發(fā)布，紛紛看好五糧液的未來發(fā)展，并給予“買入”“強烈推薦”等評級。

    方正證券分析師表示，基于五糧液千元價格帶的市場地位、品牌競爭力以及增長穩(wěn)定性，公司2023年合理PE估值為30X，對應(yīng)合理市值為9843億元，維持“強烈推薦”評級。

    同樣，在東北證券分析師李強看來，目前五糧液股價對應(yīng)的2023估值已經(jīng)低于20倍，處于歷史低位，估值性價比高，可積極布局。

    “五糧液穩(wěn)健的特點和高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)不會變，近期受各種短期因素影響調(diào)整較多，但目前是一個很好的布局位置。”劉鵬表示。

    中金公司分析師表示，五糧液今年發(fā)展基調(diào)以穩(wěn)為主，夯實基礎(chǔ)性工作，后續(xù)隨著第八代五糧液批價進一步站穩(wěn)千元，公司長期價格空間或?qū)⒋蜷_，經(jīng)營潛力有望持續(xù)釋放。

    如今，五糧液三季報再次以營收凈利雙增長的業(yè)績表現(xiàn)收官，而對于全年目標(biāo)，公司則信心滿滿。五糧液“決戰(zhàn)四季度、大干一百天”的工作會已經(jīng)宣告，五糧液正全力以赴確保全年實現(xiàn)兩位數(shù)穩(wěn)健增長的目標(biāo)也進入倒計時，讓我們拭目以待。（向露）

    （CIS）