政策助力汽車產(chǎn)業(yè)鏈高速發(fā)展 經(jīng)緯恒潤(rùn)擬登陸科創(chuàng)板

    2022年4月6日，經(jīng)緯恒潤(rùn)公布發(fā)行公告，定價(jià)121.00元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行PE為244.87倍，并于4月12日公布發(fā)行結(jié)果。據(jù)經(jīng)緯恒潤(rùn)發(fā)布的發(fā)行結(jié)果公告顯示，網(wǎng)上投資者認(rèn)購(gòu)股份數(shù)為640.66萬股，占網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量66.30%，認(rèn)購(gòu)金額為7.75億元，放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量為326.09萬股。事實(shí)上，年內(nèi)被棄購(gòu)新股并不少，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，除了騰遠(yuǎn)鈷業(yè)，經(jīng)緯恒潤(rùn)，年內(nèi)被棄購(gòu)新股還有唯捷創(chuàng)芯、三元生物、首藥控股、軟通動(dòng)力、安達(dá)智能、普源精電、華秦科技、東微半導(dǎo)、大族數(shù)控等69股。其中，唯捷創(chuàng)芯、三元生物、普源精電、華秦科技、東微半導(dǎo)等5股棄購(gòu)金額均在5000萬元以上。伴隨著新股發(fā)行數(shù)量的增多以及速度的加快，新股已經(jīng)不具備稀缺性，自2021年以來?xiàng)壻?gòu)現(xiàn)象也逐步常態(tài)化。

    此次超高比例棄購(gòu)背后，市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)緯恒潤(rùn)市盈率較高。對(duì)于市盈率問題，經(jīng)緯恒潤(rùn)表示，若在計(jì)算發(fā)行市盈率時(shí)剔除股份支付費(fèi)用的影響，則本次發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率為158.73倍（2020年）或97.60倍（2021年），基于公司與同行業(yè)可比公司的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，公司市盈率處于較為合理的水平。

    當(dāng)前，政策助力汽車產(chǎn)業(yè)鏈高速發(fā)展。隨著我國(guó)汽車工業(yè)的大力發(fā)展，行業(yè)主管部門出臺(tái)了一系列涉及智能制造、傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有關(guān)政策，從財(cái)政補(bǔ)貼、限購(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)扶持等角度扶持汽車智能化、電動(dòng)化相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為汽車電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境和強(qiáng)有力的政策支持。

    另外，公司是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)能實(shí)現(xiàn)覆蓋智能駕駛電子產(chǎn)品、研發(fā)服務(wù)及解決方案、高級(jí)別智能駕駛整體解決方案的企業(yè)之一，企業(yè)ADAS等部分核心產(chǎn)品及服務(wù)打破國(guó)外壟斷，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，技術(shù)水平及市場(chǎng)地位處于行業(yè)領(lǐng)先。2020年公司乘用車新車ADAS前視系統(tǒng)市場(chǎng)份額居國(guó)內(nèi)前十；重型牽引車ADAS預(yù)警產(chǎn)品市場(chǎng)份額居國(guó)內(nèi)首位。在電動(dòng)化、智能化及國(guó)產(chǎn)替代浪潮下，公司能力邊界不斷拓展，已經(jīng)突破供應(yīng)商的邊界，實(shí)現(xiàn)港口L4無人車隊(duì)方案交付，未來成長(zhǎng)空間巨大。

    目前，公司擁有優(yōu)質(zhì)的下游客戶資源，保障持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司業(yè)務(wù)面向一汽集團(tuán)、中國(guó)重汽、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、吉利汽車、納威斯達(dá)等國(guó)內(nèi)外整車制造商和英納法、安通林、博格華納等國(guó)際知名汽車一級(jí)供應(yīng)商為核心的汽車領(lǐng)域客戶群，同時(shí)獲得了中國(guó)商飛、中國(guó)中車等高端裝備領(lǐng)域客戶和日照港等無人運(yùn)輸領(lǐng)域客戶。公司業(yè)績(jī)良好，2018年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)至32.62億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.46%；公司從虧損轉(zhuǎn)向盈利，2021年歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.46億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率為91.56%。

    高成長(zhǎng)性背后，是企業(yè)不斷投入研發(fā)所構(gòu)造的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。經(jīng)緯恒潤(rùn)自2003年成立以來，面對(duì)汽車電子領(lǐng)域的快速技術(shù)革新，密切跟蹤產(chǎn)業(yè)變化趨勢(shì)和下游客戶核心需求，預(yù)研新技術(shù)、探索新突破，始終堅(jiān)持自主研發(fā)與持續(xù)研發(fā)投入。

    2018年至2021年6月30日，經(jīng)緯恒潤(rùn)研發(fā)投入合計(jì)11.29億元，報(bào)告期各期平均研發(fā)費(fèi)用率15.65%。報(bào)告期內(nèi)，公司碩士研究生以上學(xué)歷人員占比始終在50%以上，其中2020年占比高達(dá)55.48%。長(zhǎng)期研發(fā)投入成效顯著。截至2021年6月30日，經(jīng)緯恒潤(rùn)及其子公司共取得已授權(quán)專利1，477項(xiàng)，其中發(fā)明專利617項(xiàng)，發(fā)明專利占全部專利數(shù)量41.77%。

    未來，經(jīng)緯恒潤(rùn)將堅(jiān)持發(fā)展“專業(yè)聚焦”“技術(shù)領(lǐng)先”“平臺(tái)化發(fā)展”的戰(zhàn)略，致力于成為國(guó)際一流綜合型的電子系統(tǒng)科技服務(wù)商、智能網(wǎng)聯(lián)汽車全棧式解決方案供應(yīng)商和高級(jí)別智能駕駛MaaS解決方案領(lǐng)導(dǎo)者。

    （CIS）