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陽(yáng)光城境外債1.7億元利息違約 賣(mài)資產(chǎn)還債450億元壓力仍嚴(yán)峻

2022-02-18 12:15  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 王麗新

    本報(bào)記者 王麗新

    在配股融資、尋求債務(wù)展期、賣(mài)資產(chǎn)、回購(gòu)美元債等各種方式努力之下,房企境外債違約事件仍有發(fā)生,昨日,又一家閩系“千億房企”陽(yáng)光城出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約。

    2月17日晚間,陽(yáng)光城公告,存續(xù)規(guī)模分別為3億美元和3.57億美元的兩筆美元債未能在30日豁免期內(nèi)(即2022年2月15日)支付利息,合計(jì)約2726萬(wàn)美元(折合人民幣約1.73億元),構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

    “對(duì)于債務(wù)臨近,償債能力不足的房企而言,通過(guò)再度借債獲取融資現(xiàn)金流道路被阻斷,疊加銷(xiāo)售市場(chǎng)低迷,賣(mài)房回款困難,還債就陷入兩難之地。一旦觸發(fā)債務(wù)違約,房企將迎來(lái)評(píng)級(jí)下調(diào),資本市場(chǎng)失信,市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)之下銷(xiāo)售產(chǎn)品也會(huì)受阻,負(fù)面影響?yīng)q如多米諾骨牌效應(yīng)。”同策研究院資深分析師肖云祥向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,現(xiàn)在看來(lái),個(gè)別房企已經(jīng)要面臨信托機(jī)構(gòu)的訴訟,但類(lèi)似陽(yáng)光城、世茂集團(tuán)這樣的房企仍舊在積極自救,最有效手段就是賣(mài)資產(chǎn)。

    下月還有1.44億元本金待還

    2月17日晚間這則兩筆境外債利息未能支付的公告,是陽(yáng)光城流動(dòng)性緊張以來(lái),首次出現(xiàn)境外債券實(shí)質(zhì)性違約。在剛剛過(guò)去的1月,陽(yáng)光城境內(nèi)債券新增“21陽(yáng)城01”利息展期,已經(jīng)反映出在償債壓力下,陽(yáng)光城在尋求自救。

    早在去年11月,陽(yáng)光城就公告對(duì)SUNSHI1002/12/23、SUNSHI5.301/11/22和SUNSHI101/403/18/22三筆美元債提出交換要約,尋求展期。在將票據(jù)年利率抬高到年化10.25%并增加履約擔(dān)保后,陽(yáng)光城艱難獲持有人同意,發(fā)行了本金為6.7億美元的新票據(jù),將到期日推遲到了今年9月15日。

    無(wú)奈的是,此次不到2億元的利息違約,很有可能觸發(fā)境內(nèi)債券等產(chǎn)品的相關(guān)條款。目前評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際和中誠(chéng)信國(guó)際均已經(jīng)連續(xù)下調(diào)公司評(píng)級(jí),將陽(yáng)光城放在繼續(xù)降級(jí)的負(fù)面觀察名單中。

    在馬上到來(lái)的3月份,陽(yáng)光城還有一場(chǎng)仗要打。一個(gè)月后的3月18日,存續(xù)規(guī)模2276萬(wàn)美元的“SUNSHI101/403/18/22”到期,折合人民幣金額為1.44億元,比本次利息違約金額略少。

    對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng),在房地產(chǎn)行業(yè)基本面目前尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善的當(dāng)下,每一筆年內(nèi)未到期債務(wù)的償還壓力都很?chē)?yán)峻,如今的行業(yè)環(huán)境下,果斷賣(mài)資產(chǎn)尤為重要。

    賣(mài)20多處資產(chǎn)還債450億元

    從自救決心來(lái)看,陽(yáng)光城是比較果斷的。

    據(jù)悉,自陽(yáng)光城及其母公司陽(yáng)光控股遭遇短期流動(dòng)性危機(jī)以來(lái),處置包括興業(yè)銀行股份、正心谷旗艦基金等股權(quán),轉(zhuǎn)讓包括佛山陳村、浙江永康、四川宜賓、上海梓光、上海臻百利、希爾頓酒店等20余項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),所得款項(xiàng)均用于償還債務(wù),累計(jì)已償還債務(wù)超450億元。

    “公司還在盤(pán)點(diǎn)在手的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目,積極向房地產(chǎn)同行、金融機(jī)構(gòu)等多方尋求合作意向,通過(guò)合作項(xiàng)目歸邊處置、全資項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式竭力回款。”陽(yáng)光城相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,公司正努力保障各項(xiàng)債務(wù)的按期償還以及企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。

    值得關(guān)注的是,雖然并購(gòu)貸款額度放行已經(jīng)接近600億元,高信用房企也在多方接觸市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),但相比多家開(kāi)發(fā)商擺上貨架的3000多億元資產(chǎn)而言,能快速達(dá)成收購(gòu)交易的目前并不多。這意味著,流動(dòng)性緊張的房企想賣(mài)資產(chǎn)也不是那么容易。

    “短期來(lái)看,收并購(gòu)風(fēng)潮難以快速啟動(dòng)。當(dāng)期情勢(shì)下,交易意愿不強(qiáng)烈是市場(chǎng)面臨的較大問(wèn)題。從受讓企業(yè)角度來(lái)看,當(dāng)前市場(chǎng)仍處于下行周期,未來(lái)預(yù)期不明朗,握緊手中現(xiàn)金、保障充足的流動(dòng)性更為重要。因此有能力的房企目前主要持觀望態(tài)度,實(shí)際開(kāi)展收并購(gòu)的意愿不太強(qiáng)烈。”中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,從出險(xiǎn)企業(yè)角度來(lái)看,項(xiàng)目出售也較為謹(jǐn)慎,一是如果急于出售,資產(chǎn)可能被壓價(jià),回籠資金不及預(yù)期,不利于債務(wù)償還,并且還會(huì)影響手中存貨的估值;二是根據(jù)政策指導(dǎo),優(yōu)先出售的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),則剩余資產(chǎn)質(zhì)量不高,不利于維持后期經(jīng)營(yíng),這樣雖然緩解了當(dāng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),長(zhǎng)期來(lái)看又增加了新的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    從這一角度看,出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題的房企,在積極處置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之外,還要有其他配套動(dòng)作,達(dá)到在可以不付出巨大資產(chǎn)減值代價(jià)下,快速出讓資產(chǎn)并保證銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)正常的目的。

    調(diào)整組織架構(gòu)積極自救

    從目前看,陽(yáng)光城另一個(gè)自救動(dòng)作是,調(diào)整人事架構(gòu)。2月17日晚間,陽(yáng)光城發(fā)布公告稱(chēng),公司董事會(huì)決定增補(bǔ)何宏、吳建斌、林曉虎為陽(yáng)光城集團(tuán)董事。

    至于具體分工,何宏董事將負(fù)責(zé)協(xié)助董事局戰(zhàn)略委員會(huì)工作,同時(shí)負(fù)責(zé)新業(yè)務(wù)及新賽道培育,為公司尋找新的增長(zhǎng)業(yè)務(wù);吳建斌董事將負(fù)責(zé)協(xié)助董事局審視運(yùn)營(yíng)、流程、戰(zhàn)略評(píng)價(jià)體系等,提升團(tuán)隊(duì)管理能力,并協(xié)助董事局,支持配合經(jīng)營(yíng)層開(kāi)展相關(guān)專(zhuān)項(xiàng)工作;林曉虎擁有多年豐富的房地產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn),將為陽(yáng)光城審計(jì)等方面的工作提供積極支持。

    陽(yáng)光城方面表示,此次增補(bǔ)董事,將進(jìn)一步強(qiáng)化董事會(huì)職能,提升公司治理水平與資源配置效率,更好的推動(dòng)公司走出困境。

    經(jīng)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn),從陽(yáng)光城3個(gè)多月以來(lái)的組織變陣路徑可知,第一,重用有“陽(yáng)光基因”的老臣;第二,鞏固大本營(yíng)、深耕一、二線核心城市以及具有高潛力的三線城市;第三,不唯規(guī)模論;第四,管理上進(jìn)一步簡(jiǎn)單透明,高效務(wù)實(shí)。

    至于人事調(diào)整是否能真的讓陽(yáng)光城走出流動(dòng)性緊張困局,第一場(chǎng)考驗(yàn)已經(jīng)開(kāi)始,接下來(lái)還有更艱難的償債壓力在等著陽(yáng)光城。

    “目前陽(yáng)光城未到期美元債一共有8筆,合計(jì)存續(xù)規(guī)模22.18億美元,合人民幣約140億元。”另有接近陽(yáng)光城人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者坦言,雖然陽(yáng)光城積極瘦身減債,調(diào)整組織架構(gòu),力爭(zhēng)化解風(fēng)險(xiǎn),但市場(chǎng)疲軟下,依然面臨嚴(yán)峻形勢(shì)。

(編輯 白寶玉)

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