陽(yáng)光諾和上市首日大漲347% 資本加速賦能CRO行業(yè)發(fā)展

    本報(bào)記者 張敏 本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 賀王娟

    6月21日，陽(yáng)光諾和正式在科創(chuàng)板掛牌上市，這是繼美迪西、成都先導(dǎo)、皓元醫(yī)藥之后第4家在科創(chuàng)板上市的CRO（醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包）公司。陽(yáng)光諾和計(jì)劃本次公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股人民幣普通股，初始發(fā)行定價(jià)為26.89元/股。當(dāng)日，陽(yáng)光諾和股價(jià)報(bào)收于120.09元/股，大漲346.6%。

    陽(yáng)光諾和成立于2009年，是國(guó)內(nèi)較早對(duì)外提供藥物研發(fā)服務(wù)的CRO公司之一。公司上市首日如此高漲幅背后，再次印證了國(guó)內(nèi)CRO行業(yè)高景氣度。

    “2015年以后，得益于巨大的市場(chǎng)需求和行業(yè)政策紅利，CRO行業(yè)迎來(lái)了高速發(fā)展期。”醫(yī)藥戰(zhàn)略營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家史立臣在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)下CRO行業(yè)的訂單主要集中在排名前50的醫(yī)藥企業(yè)巨頭手中，這也導(dǎo)致行業(yè)整體盈利性不行，只有小部分頭部企業(yè)盈利。“目前CRO企業(yè)自身的研發(fā)能力很強(qiáng)，但需要拓展商業(yè)模式創(chuàng)新，引導(dǎo)、激發(fā)制藥企業(yè)的研發(fā)需求。”

    CRO行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪

    陽(yáng)光諾和近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)60%

    中泰證券發(fā)布的研報(bào)介紹，隨著全球創(chuàng)新藥研發(fā)投入持續(xù)加大、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移大勢(shì)所趨，國(guó)內(nèi)CRO/CDMO行業(yè)需求旺盛，是長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，長(zhǎng)期景氣可期。

    公開(kāi)資料顯示，陽(yáng)光諾和旗下共擁有3家全資子公司陽(yáng)光德美、諾和德美、弘生醫(yī)藥，以及2家控股子公司諾和晟泰、諾和必拓，其業(yè)務(wù)涵蓋仿制藥開(kāi)發(fā)、一致性評(píng)價(jià)及創(chuàng)新藥開(kāi)發(fā)等方面的綜合研發(fā)服務(wù)，并以定制化服務(wù)為主，主要包括藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)和生物分析三大塊。公司招股書(shū)披露，陽(yáng)光諾和2018年至2020年?duì)I業(yè)收入分別是1.35億元、2.3億元、3.5億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)60.53%，扣非歸母凈利潤(rùn)為0.2億元、0.46億元、0.72億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)50%以上。同期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率整體呈上升趨勢(shì)，分別為42.38%、45.89%和49.59%，高于同業(yè)中線水平。

    陽(yáng)光諾和收入來(lái)源主要集中仿制藥領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)，陽(yáng)光諾和仿制藥開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的收入占比為70%左右，仿制藥一致性評(píng)價(jià)的收入占比為20%左右，創(chuàng)新藥開(kāi)發(fā)的收入占比為8%左右。

    陽(yáng)光諾和介紹，目前公司擁有約10000平方米的藥物研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，約600人的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，自2015年以來(lái)，陽(yáng)光諾和參與研發(fā)的項(xiàng)目，已累計(jì)取得147項(xiàng)仿制藥臨床批件或臨床備案號(hào)；1項(xiàng)創(chuàng)新藥進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗(yàn)，且為“國(guó)家重大科技專(zhuān)項(xiàng)-重大新藥創(chuàng)制專(zhuān)項(xiàng)”，另有1項(xiàng)創(chuàng)新藥進(jìn)入Ⅱ期臨床試驗(yàn)；已取得95項(xiàng)仿制藥藥品注冊(cè)受理號(hào)，已有6項(xiàng)仿制藥首家取得藥品注冊(cè)批件或首家通過(guò)一致性評(píng)價(jià)。

    行業(yè)景氣度高

    賽道上演強(qiáng)者恒強(qiáng)

    隨著藥物研發(fā)環(huán)境改善、藥物評(píng)審加速、醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)資金投入持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)對(duì)醫(yī)藥研發(fā)需求的逐步釋放，以及一致性評(píng)價(jià)帶來(lái)的增量研發(fā)需求，國(guó)內(nèi)CRO市場(chǎng)持續(xù)快速發(fā)展，同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，CRO企業(yè)在國(guó)內(nèi)不僅要面臨國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)還得面臨跨國(guó)CRO公司醫(yī)藥研發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)。

    “新藥研發(fā)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，很多醫(yī)藥研發(fā)外包項(xiàng)目采取的是里程碑式付款，導(dǎo)致CRO企業(yè)資金投資大；此外，行業(yè)盈利模式、研發(fā)方向、價(jià)格等因素導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。”史立臣向記者表示，當(dāng)下很多藥企的研發(fā)需求尚未被激發(fā)，CRO企業(yè)一定程度上需要去引導(dǎo)這些藥企去規(guī)劃產(chǎn)品、進(jìn)行研發(fā)立項(xiàng)。

    值得一提的是，CRO行業(yè)為技術(shù)密集型行業(yè)，主要影響產(chǎn)能因素包括具備醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)相關(guān)知識(shí)并擁有藥物研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)人才、與研發(fā)試驗(yàn)相匹配的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所及先進(jìn)精密儀器設(shè)備等。隨著市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，CRO企業(yè)加速利用資本市場(chǎng)跑馬圈地，此前行業(yè)龍頭企業(yè)藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成已經(jīng)實(shí)現(xiàn)A股+H股兩地上市融資。借助資本的力量，行業(yè)勢(shì)必上演強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢(shì)。

    據(jù)招股書(shū)披露，陽(yáng)光諾和本次募資共4.8億元，將用于引進(jìn)先進(jìn)的儀器設(shè)備和專(zhuān)業(yè)的研發(fā)軟件，提升公司試驗(yàn)設(shè)施條件和突破藥物研發(fā)關(guān)鍵技術(shù)打造功能更為齊全且更為先進(jìn)的藥物發(fā)現(xiàn)、藥學(xué)研究和申報(bào)平臺(tái)，將資金全部投入特殊制劑研發(fā)平臺(tái)、藥物創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)、臨床試驗(yàn)服務(wù)、創(chuàng)新藥物PK/PD研究平臺(tái)四大研發(fā)項(xiàng)目。

    對(duì)于未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，陽(yáng)光諾和公司表示，將牢牢把握醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，加強(qiáng)公司在藥物研發(fā)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，通過(guò)提供高全方位的服務(wù)，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)地位并進(jìn)一步提高公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。

（編輯 崔漫 白寶玉）