完成二輪問詢 同成醫(yī)藥稱主業(yè)毛利率持續(xù)上升存不確定性

    日前，同成醫(yī)藥完成精選層掛牌申請的第二輪問詢。其中，境外銷售、毛利率等多個問題繼首輪問詢后被再度問及。

    公司專業(yè)從事精細化工的應(yīng)用研究和產(chǎn)品開發(fā)，目前已研究開發(fā)并構(gòu)建了以溴系列和氯系列為核心的精細化工產(chǎn)品體系。公司此次擬募資用于“年產(chǎn)16萬噸氯系列醫(yī)藥中間體和高端新材料項目”的第一期投資建設(shè)，包括新增氯系列產(chǎn)品4.3萬噸和對鄰氯甲苯系列產(chǎn)品5.924萬噸。

    專注精細化工產(chǎn)品領(lǐng)域

    根據(jù)公開發(fā)行說明書，劉國先為公司控股股東及實際控制人。根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責任公司北京分公司出具的《前200名全體排名證券持有人名冊》，截至2020年4月30日，劉國先持有本公司股票3076.61萬股，占公司股份比例為37.57%。

    自公司成立以來，專注精細化工產(chǎn)品研究與開發(fā)。截至目前，公司依托當?shù)刎S富的溴素、氫溴酸和鹽酸資源，已開發(fā)構(gòu)建了以溴系列和氯系列為核心的精細化工產(chǎn)品體系，并實現(xiàn)可循環(huán)、經(jīng)濟型、綠色化生產(chǎn)。同時，公司積極向下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品拓展（如公司在建的“年產(chǎn)4000噸表面活性劑及1500噸新型阻燃劑項目”），以豐富公司產(chǎn)品體系及其應(yīng)用領(lǐng)域。

    目前，公司生產(chǎn)的溴系列產(chǎn)品主要包括溴丙烷、溴丁烷和2-溴丙烷等，氯系列產(chǎn)品主要包括1-氯丁烷、2-氯丙烷、1，4-二氯丁烷等。公司亦生產(chǎn)除溴系列、氯系列以外的部分精細化工產(chǎn)品，包括但不限于馬來酸二乙酯等。除此之外，子公司浙江同成報告期內(nèi)從事化工產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)。

    公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于酚醛泡沫塑料保溫板材料、醫(yī)藥原料藥及中間體、農(nóng)藥原料藥及中間體、染料及中間體等應(yīng)用領(lǐng)域。憑借優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品成本及規(guī)模優(yōu)勢，公司取得了較為穩(wěn)定的客戶群體，已與韓國LGHAUSYS、日本北興化學（終端客戶）、湘中制藥、贛鋒鋰業(yè)等海內(nèi)外知名客戶建立了良好穩(wěn)定的合作關(guān)系，具有較強的客戶優(yōu)勢。

    華鑫證券認為，公司從事氯代烷烴和溴代烷烴生產(chǎn)經(jīng)營多年，擁有自主研發(fā)的多項核心技術(shù)，在國內(nèi)細分領(lǐng)域市場具有較強的競爭力。目前，我國精細化率為45%左右，而北美、西歐和日本等發(fā)達國家的平均精細化率達到60%至70%。未來，隨著我國制造業(yè)和消費結(jié)構(gòu)的不斷升級，我國精細化工產(chǎn)品需求仍具較大的提升空間。

    重視研發(fā)投入

    2017年-2019年以及2020年上半年（簡稱“報告期內(nèi)”），同成醫(yī)藥業(yè)績穩(wěn)步增長。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為2.72億元、3.25億元、4.21億元以及2.08億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2187.21萬元、4342.7萬元、6389.38萬元以及3281.02萬元。

    報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用占當年營業(yè)收入的比例分別為3.50%、3.72%、2.67%和2.69%。公司稱，公司的產(chǎn)品研發(fā)能力和生產(chǎn)工藝水平直接決定公司產(chǎn)品的競爭力、附加值和品牌溢價能力，是影響公司收入規(guī)模和盈利能力的重要因素。公司重視研發(fā)投入，有助于鞏固公司核心競爭力并支持公司長期業(yè)務(wù)發(fā)展。

    根據(jù)公開發(fā)行說明書，為增加公司高純度氯系列醫(yī)藥中間體和高端新材料的產(chǎn)能，以滿足市場巨大需求，公司擬在山東省壽光市侯鎮(zhèn)化工產(chǎn)業(yè)園建設(shè)“年產(chǎn)16萬噸氯系列醫(yī)藥中間體和高端新材料項目”。本次募集資金用于該項目第一期投資建設(shè)，包括新增氯系列產(chǎn)品4.3萬噸和對鄰氯甲苯系列產(chǎn)品5.924萬噸。

    華鑫證券認為，新增氯系列產(chǎn)品4.3萬噸將大幅提高公司氯代烷烴產(chǎn)品產(chǎn)能產(chǎn)量，滿足下游酚醛泡沫塑料保溫板材料、農(nóng)藥、醫(yī)藥、燃料等領(lǐng)域日益增長的需求，提升公司的整體盈利能力。同時，新增對鄰氯甲苯系列產(chǎn)品5.924萬噸，生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品氯化氫可應(yīng)用于公司氯系產(chǎn)品的生產(chǎn)，有助于提升公司產(chǎn)品綜合利用率，進一步降低生產(chǎn)成本，發(fā)揮生產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)。同時，公司新建項目將大幅擴張公司產(chǎn)品產(chǎn)能，有利于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，提升公司產(chǎn)品的市場占有率，鞏固市場競爭力。

    多個問題獲二次問詢

    在第二輪問詢中，境外銷售、毛利率等多個問題被再度問及。

    根據(jù)公開發(fā)行說明書，報告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為5060.10萬元、6875.54萬元、9570.83萬元和6421.32萬元，占當期主營業(yè)務(wù)收入的19.85%、22.40%、23.68%和32.08%，且部分產(chǎn)品在報告期內(nèi)享受增值稅出口退稅政策。

    問詢函要求公司補充說明公司境外銷售收入與海外數(shù)據(jù)存在正負差異的原因及合理性，2018年出口退稅額占收比下降的原因及合理性。

    公司回復(fù)稱，報告期內(nèi)，公司境外銷售數(shù)據(jù)與海關(guān)報關(guān)數(shù)據(jù)基本匹配，差異率較小。產(chǎn)生的差異主要系公司向美國客戶FMC銷售產(chǎn)品的模式不同導(dǎo)致。相關(guān)產(chǎn)品需運抵至美國FMC指定地點后客戶收貨時確認收入，因此導(dǎo)致收入確認時點與海關(guān)報關(guān)時點存在差異。同時，結(jié)合報告期內(nèi)各期主要產(chǎn)品出口退稅率，以及當期免抵退稅額與出口金額比例，報告期內(nèi)公司出口免抵退稅情況與公司境外銷售收入基本相匹配，不存在重大異常情況。

    根據(jù)公開發(fā)行說明書，公司報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.16%、29.14%、28.46%和27.50%。問詢函要求公司結(jié)合行業(yè)情況，分析說明未來原材料價格及銷售價格變動趨勢，毛利率上升趨勢是否可持續(xù)。

    公司回復(fù)稱，2018年和2019年公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率較2017年上升主要系核心氯類產(chǎn)品和溴類產(chǎn)品銷售毛利率上升所致。溴類產(chǎn)品和氯類產(chǎn)品銷售毛利率上升則主要系公司綜合考慮原材料價格上升、市場供需情況調(diào)整提高了產(chǎn)品售價。但由于直接材料成本及制作費用持續(xù)上升，加之運輸費用及包裝費自2020年1月1日起計入營業(yè)成本等因素，公司2020年1-6月氯類產(chǎn)品和溴類產(chǎn)品銷售毛利率的下降，導(dǎo)致當期毛利率整體略有降低。

    公司同時提示，結(jié)合公司產(chǎn)品主要原材料價格變動趨勢、主要產(chǎn)品銷售價格變動情況、市場其他競爭因素，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率上升趨勢的可持續(xù)性具有一定的不確定性。如公司不能及時將原材料成本上升的影響及時轉(zhuǎn)嫁于下游客戶，或未能有效改進生產(chǎn)工藝、提高生產(chǎn)效率以持續(xù)保持產(chǎn)品較強的競爭優(yōu)勢，未來不排除出現(xiàn)市場競爭加劇、上游原材料價格上升過快等情形，會對公司主營業(yè)務(wù)毛利率產(chǎn)生不利影響，進而帶來公司主要產(chǎn)品毛利率波動的風險。