眾泰汽車銷量“腰斬”：鐵牛集團(tuán)陷資金危局

    近期，眾泰汽車（000980.SZ）旗下品牌君馬被媒體曝出遭遇百余經(jīng)銷商維權(quán)。由于變速箱供應(yīng)、備件供應(yīng)等相繼出現(xiàn)問題，君馬汽車的經(jīng)銷商們到眾泰汽車總部進(jìn)行維權(quán)。

    君馬汽車的“亂局”只是眾泰汽車經(jīng)營現(xiàn)狀的一個縮影。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，眾泰汽車今年由于新品推出遲緩、尚未生產(chǎn)國六排放標(biāo)準(zhǔn)車型等原因，已經(jīng)陷入經(jīng)營困境。

    今年上半年，眾泰汽車銷量為6.49萬輛，同比下降55.3%。8月19日晚間，眾泰汽車發(fā)布的半年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年虧損約2.7-3.2億元，而上年同期則是盈利3.05億元。

    受主營業(yè)務(wù)疲軟的影響，公司也出現(xiàn)了拖欠員工工資、拖欠供應(yīng)商貨款等連鎖反應(yīng)。3月以來，眾泰汽車多次被卷入欠薪風(fēng)波，被曝“多地區(qū)存在欠薪情況”；中國裁判文書網(wǎng)的數(shù)據(jù)則顯示，今年已有數(shù)家上游供應(yīng)商企業(yè)對眾泰汽車申請了不同金額的財(cái)產(chǎn)保全。

    實(shí)際上，去年汽車市場下行以來，眾泰汽車的經(jīng)營情況便遇到了挑戰(zhàn)。2018年，公司營業(yè)收入147.6億元，同比降低29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.99億元，同比降低36%，而扣非后則虧損12.4億元。

    牽一發(fā)而動全身。眾泰汽車當(dāng)前的困境已經(jīng)不僅僅關(guān)乎上市公司。

    2017年，永康眾泰汽車有限公司成功借殼上市，當(dāng)時(shí)，永康眾泰大股東鐵牛集團(tuán)也通過認(rèn)購上市公司定增股份成為了上市公司的最大股東，并對永康眾泰的業(yè)績作出承諾。然而，2018年永康眾泰虧損4.9億元，鐵牛集團(tuán)不得不通過補(bǔ)償股份的方式進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償。

    鐵牛集團(tuán)是眾泰汽車的母公司，旗下資產(chǎn)除了眾泰汽車之外，還包括另一家上市公司銅峰電子（600237.SH），此外還有一部分房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。不過，汽車及汽車零部件業(yè)務(wù)在集團(tuán)中的營收占比達(dá)85%左右。

    鐵牛集團(tuán)自身的情況也不樂觀。目前其持有的眾泰汽車股權(quán)，八成以上被質(zhì)押。作為資質(zhì)不錯的民營企業(yè)，鐵牛集團(tuán)近年來曾四次發(fā)行債券募資，目前市場上存續(xù)的債券還有三支，其中一支將在兩個月后到期，但今年6月中旬，聯(lián)合信用將鐵牛集團(tuán)及其債券的信用等級都從AA+下調(diào)至AA，并指出公司“短期償債能力大幅下降”。

    新品上市緩慢

    “眾泰的新車一直沒有下線，今年銷量不怎么樣。”問及眾泰汽車銷售情況時(shí)，一位經(jīng)銷商向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。她還坦言，目前眾泰尚未在市面上推出國六排放標(biāo)準(zhǔn)的車型，這樣也在一定程度上制約了其后續(xù)發(fā)展。

    眾泰汽車并未像其他整車制造類上市公司一樣，每月披露產(chǎn)銷數(shù)量，但可以從其董秘提供的渠道查詢到，公司今年的銷量幾乎是“斷崖式”下跌，今年前6個月，整體銷售64865輛，同比下降55.3%。

    此前在回復(fù)深圳證券交易所問詢函時(shí)，眾泰汽車表示，今年將在燃油車方面推出小強(qiáng)版及A16、B23等新車型，其中A16、B23將在今年下半年推出，而部分車型的小強(qiáng)版，公開信息顯示已經(jīng)在今年3月上市。

    而去年就進(jìn)入部分消費(fèi)者視線的SUV車型T900，由于外形酷似路虎旗下的攬勝一直頗受關(guān)注，當(dāng)時(shí)有消息傳出T900將在“年內(nèi)”，即2018年上市，但這款車一直未真正進(jìn)入市場。

    產(chǎn)品推出遲緩的問題在公司旗下另一品牌君馬的身上也有體現(xiàn)。君馬是眾泰汽車2017年6月推出的“高端品牌”，是眾泰試圖甩掉“低端”、“山寨”等標(biāo)簽的重要落子。但兩年來，君馬的發(fā)展并無可圈可點(diǎn)之處，在市場下行、品牌競爭空前激烈的背景下，其許多產(chǎn)品計(jì)劃都陷入停滯。

    目前，君馬汽車官網(wǎng)在售車型僅3款。而此前在2017年的發(fā)布會上，君馬汽車高管表示，在未來三年內(nèi)將會推出9款產(chǎn)品，首款車型2017年發(fā)布，年內(nèi)將分別推出一款7座和5座SUV，2018年將推出中型、緊湊型7座SUV和轎跑SUV，2019年則將推出3款SUV和一款轎跑。

    除了產(chǎn)品推出緩慢之外，公司的運(yùn)營情況也在影響著新車銷量。比如，不少消費(fèi)者表示，他們訂購的T300小強(qiáng)版并未在約定時(shí)間交車，部分消費(fèi)者甚至表示，“等了快兩個月了”，仍然沒有見到車。

    眾泰汽車整體經(jīng)營情況陷入緊張境地。有消息稱，眾泰汽車長期存在車間員工欠薪情況。且部分生產(chǎn)基地的相關(guān)產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)。上述消息尚未得到眾泰汽車的正面回復(fù)，不過此前一次與投資者的交流中，眾泰汽車董秘并未否認(rèn)欠薪一說。

    君馬汽車也面臨類似的境況。日前，數(shù)家媒體報(bào)道指出，君馬汽車百余家經(jīng)銷商曾先后前往長沙工廠與公司總部維權(quán)，經(jīng)銷商們表示，目前正面臨著“工廠停滯”、“零件斷供”等諸多問題。

    資金危局何解？

    汽車主營業(yè)務(wù)方面的乏力讓公司陷入資金危局，尤其是對于眾泰汽車的母公司鐵牛集團(tuán)而言?；謴?fù)生產(chǎn)之前，更急迫的或許是籌得資金。

    此前，深交所就在眾泰汽車的年報(bào)問詢函中質(zhì)疑：“請結(jié)合公司現(xiàn)金流狀況、日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)資金需求、未來還款安排等因素，分析公司是否存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)或資金鏈緊張情形。”

    2018年年報(bào)顯示，眾泰汽車期末短期借款余額為21.56億元，較期初增長17.07%，一年內(nèi)到期等非流動負(fù)債余額為5.46億元，較期初增長117.94%。而與此同時(shí)，公司報(bào)告期末受限的資產(chǎn)合計(jì)約39.41億元，同比增加18.83%，且去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)。

    眾泰汽車坦言，公司每個季度都有數(shù)億元的一年內(nèi)到期借款，今年幾個季度合計(jì)到期借款分別為5.5億元、6.9億元、6.4億元、8.2億元。顯然，下半年眾泰汽車的償債壓力將更大，但公司也表示，到期借款比較分散，不存在短期集中大額還款情況。

    而受業(yè)績補(bǔ)償承諾的影響，鐵牛集團(tuán)則需要率先進(jìn)行資產(chǎn)的重新梳理。按照此前協(xié)議，若永康眾泰未完成相應(yīng)業(yè)績，鐵牛集團(tuán)需要進(jìn)行股份補(bǔ)償。目前，所涉4.68億股股份將以回購注銷或贈股的方式進(jìn)行補(bǔ)償，具體何種方式將以股東大會的投票結(jié)果決定。

    而在此之前，鐵牛集團(tuán)必須先將手頭的股份解除質(zhì)押。

    資料顯示，鐵牛集團(tuán)持有的眾泰汽車股份有6.47億股被質(zhì)押，占所有股份的82.4%，即僅有1.38億股未被質(zhì)押。鐵牛集團(tuán)表示，將通過增加質(zhì)押物或歸還部分貸款的方式先解除質(zhì)押，并稱質(zhì)押物主要是位于永康、臨安和千島湖的三塊地。

    聯(lián)合信用的評級報(bào)告稱，“公司（鐵牛集團(tuán)）債務(wù)負(fù)擔(dān)重，且債務(wù)結(jié)構(gòu)以短期債務(wù)為主，面臨較大的集中償付壓力。”從短期償債能力指標(biāo)看，截至2018年底，公司流動比率和速動比率分別由上年的1.11倍和0.73倍下降至1.02倍和0.71倍，公司現(xiàn)金短期債務(wù)比由上年的0.83倍下降至0.38倍，“公司現(xiàn)金類資產(chǎn)對短期債務(wù)覆蓋能力一般。”

    眾泰汽車和鐵牛集團(tuán)方面未有明顯的融資事項(xiàng)進(jìn)展。不過值得一提的是，上述提及的去年或已上市的SUV車型T900，近日傳出了新進(jìn)展。在工業(yè)和信息化部官網(wǎng)的新品目錄上，T900赫然在列，雖然仍是眾泰汽車制造有限公司旗下，但換成了“漢龍曠世”牌。

    有知情人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“T900已轉(zhuǎn)給漢龍汽車。今年第三季度漢龍將推出兩款車，一款是眾泰T700，換漢龍標(biāo)，另一款就是T900‘眾泰攬勝’。”

    漢龍汽車項(xiàng)目位于湖北省大治市，是該市2016年引進(jìn)的汽車項(xiàng)目，一期將投資60億元人民幣。不過該項(xiàng)目以新能源汽車的名義建造，并非燃油車，而且從實(shí)際控制人看，漢龍汽車與鐵牛集團(tuán)有一層微妙的聯(lián)系。

    不過，需要指出的是，近年來鐵牛集團(tuán)也在多個地方積極投資，有媒體統(tǒng)計(jì)，鐵牛集團(tuán)的產(chǎn)能規(guī)劃已經(jīng)達(dá)到了“驚人的223萬輛”。這些產(chǎn)能與基地，或是鐵牛集團(tuán)與資本市場談判的籌碼，但也可能成為多米諾骨牌中的一張關(guān)鍵牌。