金地集團(tuán)2018年銷售逆市增長(zhǎng) 盈利能力領(lǐng)跑行業(yè)

    4月29日，金地集團(tuán)公布2018年年報(bào)。得益于精準(zhǔn)的市場(chǎng)布局、靈活的經(jīng)營(yíng)決策以及低成本的融資能力，金地2018年業(yè)務(wù)規(guī)模保持繼續(xù)穩(wěn)健的增長(zhǎng)勢(shì)頭。合同銷售額、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、毛利率、融資成本等多項(xiàng)核心指標(biāo)均表現(xiàn)優(yōu)秀。

    規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng) 毛利率達(dá)43%

    2018年，受"因城施政、分類調(diào)控"的行業(yè)政策影響，國(guó)內(nèi)一線、二線和三四線城市市場(chǎng)分化明顯。面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境挑戰(zhàn)，金地集團(tuán)展現(xiàn)出了其作為老牌房企的市場(chǎng)靈活應(yīng)變能力，實(shí)現(xiàn)了銷售規(guī)模與利潤(rùn)規(guī)模的同步均衡增長(zhǎng)。

    受益于深耕一、二線城市、適度下沉三四線的戰(zhàn)略布局，金地2018年實(shí)現(xiàn)銷售金額1623.3億元，同比增長(zhǎng)15.3%，對(duì)應(yīng)銷售面積877.8萬平方米，同比增長(zhǎng)14.5%。其中，上海金地自在城、北京亦莊項(xiàng)目、海口永和花園、廣州金地香山湖花園等多個(gè)重點(diǎn)推售項(xiàng)目均貢獻(xiàn)了單盤超過30億元的不俗業(yè)績(jī)。在市場(chǎng)占有率方面，金地在上海、北京、廣州、天津、武漢、?？?、沈陽、大連、東莞、嘉興等十余個(gè)城市的市場(chǎng)排名均位列前十。

    在規(guī)模方面持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，金地的利潤(rùn)創(chuàng)造能力也有了進(jìn)一步的提升。2018年，金地實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入506.99億元，同比上升34.62%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為80.98億元，同比增長(zhǎng)18.35%。其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力進(jìn)一步提升，毛利率達(dá)到43.08%。

    “金地持續(xù)深耕一二線城市的策略可以確保其銷售均價(jià)可以維持在一個(gè)較高的水平，這為其后續(xù)結(jié)算毛利率提供強(qiáng)有力的支撐”，有券商分析師認(rèn)為，金地有望繼續(xù)在利潤(rùn)創(chuàng)造能力方面保持在行業(yè)第一梯隊(duì)。

    優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)給金地的投資者帶來了豐厚的回報(bào)。2018年，金地集團(tuán)基本每股收益為1.79元，較上年同期增長(zhǎng)17.76%。董事會(huì)向股東大會(huì)提交的2018年度利潤(rùn)分配方案為：每10股派發(fā)現(xiàn)金股利6.00元（含稅），現(xiàn)金分紅金額占公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的33.45%。若該分紅方案得到股東大會(huì)審議通過，金地將連續(xù)四年現(xiàn)金分紅占當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的30%以上。

    貨量充足七成土儲(chǔ)布局一二線

    “追求業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，但不唯規(guī)模”是金地長(zhǎng)期堅(jiān)持的經(jīng)營(yíng)理念。在業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，金地在土地市場(chǎng)上并未進(jìn)行盲目的擴(kuò)張，而是在深耕廣拓戰(zhàn)略的指引下，更多的是把握城市深耕的機(jī)會(huì)。

    年報(bào)披露信息顯示，2018年，金地在土地市場(chǎng)獲取了91宗土地，總投資額約1000億元，新增總土地儲(chǔ)備約1072萬平方米，其中近7成的土地儲(chǔ)備均位于市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力強(qiáng)勁的一二線城市。

    梳理金地2018年新進(jìn)入的9個(gè)城市可以發(fā)現(xiàn)，其中7個(gè)都是省會(huì)城市或副省級(jí)城市，包括合肥、太原、廈門、石家莊等，而其余兩個(gè)三線城市：南通和清遠(yuǎn)，也是具備一定人口匯聚能力和市場(chǎng)容量的都市圈輻射城市。

    在原來已有布局的城市，金地采取的則是深耕策略。2018年，金地有12個(gè)城市的投資項(xiàng)目超過3個(gè)，進(jìn)一步加強(qiáng)了投資布局的戰(zhàn)略縱深和城市梯度。截止報(bào)告期末，金地已進(jìn)駐了全國(guó)50個(gè)城市，總土地儲(chǔ)備約4400萬平方米。

    “投資方面，2019年公司將保持投資力度，繼續(xù)堅(jiān)持投資主流地段、主流客戶、主流產(chǎn)品的高周轉(zhuǎn)項(xiàng)目，同時(shí)利用不同階段城市的市場(chǎng)特點(diǎn)和規(guī)律，持續(xù)完善布局，并加強(qiáng)現(xiàn)有城市的深耕。”金地方面表示，在未來的投資手段上，公司將繼續(xù)強(qiáng)化非周期性的多元化投資手段，在確保企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的規(guī)模增長(zhǎng)。

    為了匹配適當(dāng)?shù)囊?guī)模增長(zhǎng)，金地保持了足夠的開工強(qiáng)度。2019年，金地計(jì)劃新開工面積819萬平方米，計(jì)劃竣工面積854萬平方米。金地表示，隨著2019年新獲取項(xiàng)目的增加，將在年中就經(jīng)營(yíng)計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整。

    凈負(fù)債率僅57%融資優(yōu)勢(shì)明顯

    在規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)和持續(xù)深耕城市的同時(shí)，金地對(duì)于現(xiàn)金流安全依然保持著足夠的警惕。報(bào)告期內(nèi)，金地持續(xù)通過不同的融資工具和手段，不斷提高資金的利用效率。

    從年初到年末，金地集團(tuán)先后完成了90億元公司債、70億元超短期融資券、55億元中期票據(jù)及1.5億美元債券的發(fā)行。[L1]

    從資產(chǎn)負(fù)債情況來看，2018年金地的債務(wù)融資余額為821.4億元，但債務(wù)融資加權(quán)平均成本則低至4.83%，資產(chǎn)負(fù)債率為76.12%。剔除并不構(gòu)成實(shí)際償債壓力的預(yù)收賬款后，其實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率低至68.13%，凈負(fù)債率僅57.36%，在行業(yè)中仍處于低位水平。

    “上市以來，金地始終將負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)保持在合理水平，融資成本優(yōu)勢(shì)顯著。較低的杠桿水平以及較低的融資成本，有望助力金地的銷售繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張”，相關(guān)券商報(bào)告指出，受益于融資集中度提升，融資優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)為金地的資源獲取提供堅(jiān)實(shí)的保障。

    在行業(yè)人士看來，良好的資信水平和穩(wěn)健的發(fā)展前景是金地得以長(zhǎng)期保持低成本融資優(yōu)勢(shì)的根本原因。2018年，金地的主體信用評(píng)級(jí)及各項(xiàng)融資產(chǎn)品評(píng)級(jí)均達(dá)到AAA級(jí)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪維持給予金地的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)分別為BB、Ba2。

（編輯 上官夢(mèng)露 策劃 王曉悅）