寶德股份擬售資產(chǎn)營(yíng)收占比近九成 分析人士擔(dān)心公司“空心化”

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 殷高峰

    為了減虧，寶德股份拋出重大資產(chǎn)出售預(yù)案，擬將業(yè)績(jī)不好的控股子公司慶匯租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“慶匯租賃”）轉(zhuǎn)手。對(duì)此，深交所發(fā)出問(wèn)詢(xún)函9問(wèn)此次出售資產(chǎn)存在的問(wèn)題。

    在兩次申請(qǐng)延期回復(fù)后，近日，寶德股份終于對(duì)問(wèn)詢(xún)函所涉及的問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)。

    出售子公司減虧

    據(jù)寶德股份發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損5.63億元-5.68億元。

    寶德股份給出的業(yè)績(jī)虧損的解釋是，石油鉆采電控系統(tǒng)業(yè)務(wù)虧損和控股子公司慶匯租賃出現(xiàn)大幅虧損。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，慶匯租賃是寶德股份2015年收購(gòu)的資產(chǎn)，收購(gòu)之后，寶德股份開(kāi)始從事融資租賃業(yè)務(wù)。收購(gòu)之初，慶匯租賃業(yè)務(wù)規(guī)模經(jīng)歷了較好的發(fā)展期，但隨著金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變，融資成本上升、存量客戶(hù)資金流緊張等問(wèn)題開(kāi)始出現(xiàn)，融資租賃行業(yè)面臨一定轉(zhuǎn)型壓力。在此背景下，慶匯租賃整體項(xiàng)目正常開(kāi)展，但部分風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)違約情況，上市公司面臨一定的資產(chǎn)減值和訴訟糾紛等壓力。

    財(cái)稅專(zhuān)家、西安交通大學(xué)管理學(xué)院特聘教授仝鐵漢在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，上市公司通過(guò)跨界收購(gòu)來(lái)謀求轉(zhuǎn)型，開(kāi)拓新的收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)本無(wú)可厚非，“但這種發(fā)展模式尤其考驗(yàn)公司投資管控能力、業(yè)務(wù)整合能力、運(yùn)營(yíng)管理能力、企業(yè)文化融合能力以及財(cái)務(wù)管理水平。頻繁的進(jìn)行并購(gòu)、處置并且運(yùn)營(yíng)不佳出現(xiàn)虧損，可能會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)一定的影響。”

    業(yè)績(jī)預(yù)虧，寶德股份擬將業(yè)績(jī)不好的慶匯租賃轉(zhuǎn)手，公告顯示，寶德股份擬向安徽英泓投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安徽英泓”）出售慶匯租賃90%股權(quán)。

    寶德股份表示，交易后，公司將不再持有慶匯租賃股權(quán)，負(fù)債規(guī)模將大幅降低，公司可獲得一定數(shù)量的現(xiàn)金注入，有利于提高流動(dòng)資產(chǎn)比例。

    “對(duì)一個(gè)上市公司將自身的核心資產(chǎn)及業(yè)務(wù)出售給更具有運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，不但會(huì)盤(pán)活資產(chǎn)、獲取資金、重新調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，為企業(yè)后續(xù)的發(fā)展創(chuàng)造了契機(jī)，同時(shí)也保證了現(xiàn)有的業(yè)務(wù)平穩(wěn)過(guò)度。”仝鐵漢對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“當(dāng)然，對(duì)涉及標(biāo)的金額大、辦理相關(guān)手續(xù)耗費(fèi)時(shí)間久、尤其是分期收付款的企業(yè)購(gòu)并行為，公司也應(yīng)考慮到其中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防控措施。”

    根據(jù)最新修訂的交易預(yù)案顯示，安徽英泓以現(xiàn)金方式支付全部交易對(duì)價(jià)，交易價(jià)格不低于評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)截至評(píng)估基準(zhǔn)日的標(biāo)的股權(quán)進(jìn)行評(píng)估的評(píng)估值。本次交易相關(guān)的評(píng)估工作尚未完成，交易價(jià)格尚未最終確定。

    遭深交所問(wèn)詢(xún)

    不過(guò)，對(duì)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)罱凰l(fā)出問(wèn)詢(xún)函，對(duì)該次重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提出了9大疑問(wèn)。

    重組預(yù)案顯示，寶德股份控股股東趙敏、邢連鮮計(jì)劃自此次交易首次公告之日起至實(shí)施完畢期間進(jìn)行減持，減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)3161萬(wàn)股。如上述兩人完成減持計(jì)劃后，其合計(jì)擁有表決權(quán)的股份比例將降至21.22%，與第二大股東、第三大股東的持股比例接近。問(wèn)詢(xún)函指出，寶德股份需說(shuō)明公司的控制權(quán)是否可能變化。

    對(duì)此，寶德股份表示，如若上述轉(zhuǎn)讓完成，上市公司實(shí)際控制人合計(jì)持有的上市公司股份將下降至38.22%，其中有表決權(quán)的股份比例為21.22%，仍然高于第二大股東中新融創(chuàng)的持股比例18.17%，也高于瀚諾投資擁有的上市公司股票表決權(quán)17%。此外，根據(jù)公司實(shí)際控制人趙敏、邢連鮮出具的《關(guān)于不存在通過(guò)股票減持放棄上市公司控制權(quán)計(jì)劃的聲明》來(lái)看，截至目前，趙敏、邢連鮮不存在通過(guò)股票減持放棄上市公司控制權(quán)的計(jì)劃。

    此外，深交所還對(duì)注冊(cè)資本僅有1000萬(wàn)元地安徽英泓是否具備足夠的履約能力，其資金來(lái)源是否合法合規(guī)表示質(zhì)疑。

    寶德股份回復(fù)稱(chēng)，慶匯租賃是一家已成熟運(yùn)營(yíng)多年的融資租賃公司，具備一定的房地產(chǎn)及實(shí)業(yè)客戶(hù)資源，與安徽英泓控股股東和實(shí)際控制人積累的資源及業(yè)務(wù)發(fā)展存在協(xié)同;因此，安徽英泓此次擬收購(gòu)慶匯租賃，一方面可以直接獲得一個(gè)較為成熟的融資租賃公司，另一方面可以通過(guò)融資租賃形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

    同時(shí)，寶德股份表示，截至目前安徽英泓及其實(shí)際控制人具備支付本次股權(quán)收購(gòu)對(duì)價(jià)款的能力，且安徽英泓實(shí)際控制人承諾將為本次收購(gòu)提供必要的資金支持。

    對(duì)于深交所要求的慶匯租賃在2018年前11個(gè)月發(fā)生巨額虧損的原因及合理性進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明。寶德股份表示，2018年1月份至11月份，慶匯租賃出現(xiàn)虧損，主要系2018年以來(lái)慶匯租賃營(yíng)業(yè)收入下降，毛利率降低，且資產(chǎn)減值損失較大所致。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，慶匯租賃2016年和2017年的凈利潤(rùn)分別為9948.6萬(wàn)元和9806.98萬(wàn)元，但2018年1月份至11月份卻虧損了3.1億元。

    盡管慶匯租賃出現(xiàn)虧損，但依然是寶德股份的重要收入來(lái)源。資料顯示，2017年慶匯租賃資產(chǎn)總額為64.13億元，占寶德股份資產(chǎn)總額的90.80%；慶匯租賃資產(chǎn)凈額為6.48億元，占寶德股份資產(chǎn)凈額的56.95%；慶匯租賃營(yíng)業(yè)收入為6.48億元，占寶德股份營(yíng)業(yè)收入的89.87%。

    對(duì)此，問(wèn)詢(xún)函質(zhì)疑出售慶匯租賃是否構(gòu)成導(dǎo)致上市公司重組后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無(wú)具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的情形。

    寶德股份表示，出售慶匯租賃后，仍保留公司成立以來(lái)一直專(zhuān)注的自動(dòng)化業(yè)務(wù)，不存在重組后無(wú)具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的情形。

    一位不愿具名的分析人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)講，如果將主要的資產(chǎn)出售并能在短時(shí)期內(nèi)購(gòu)置其他經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或投入到新的業(yè)務(wù)中并取到較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，那就會(huì)達(dá)到預(yù)期的效果，“但如果出售后將資金沒(méi)有進(jìn)行有效的利用，極可能導(dǎo)致上市公司空心化。”