大成基金冉凌浩：美上市公司盈利狀況良好

    10月10日美股大跌，大成納斯達(dá)克100指數(shù)基金經(jīng)理冉凌浩認(rèn)為，10月以來(lái)，美股市場(chǎng)主要指數(shù)出現(xiàn)了5%左右的下跌，主要原因是因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債收益率快速上漲，但綜合來(lái)看當(dāng)前對(duì)美股無(wú)需恐慌，一年內(nèi)持續(xù)看好美股。

    “首先，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國(guó)三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況非常理想。”冉凌浩表示，美國(guó)二季度年化季環(huán)比GDP增長(zhǎng)率為4.2%，創(chuàng)下了2015年以來(lái)的最高值，這也暗示著本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到了中后期的高速增長(zhǎng)階段；同時(shí)，三季度的其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也全部保持在非常好的水平區(qū)間。

    其次，引發(fā)此次下跌的主要原因即長(zhǎng)期收益率快速上漲，實(shí)際是持續(xù)利好美股的重要支撐因素。“我們的模型顯示，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債與短期國(guó)債收益率利差是支持美股上漲的最關(guān)鍵單一指標(biāo)，而長(zhǎng)期國(guó)債利率的上漲，進(jìn)一步擴(kuò)寬了長(zhǎng)短期國(guó)債利差，同時(shí)也擴(kuò)展了美股持續(xù)上漲的時(shí)間與空間。”冉凌浩認(rèn)為，今年2月份的美股調(diào)整也是因?yàn)殚L(zhǎng)期收益率上漲，但事實(shí)證明長(zhǎng)期收益率的上漲保證了今年的美股牛市。另外，長(zhǎng)期利率上漲意味著利率水平正在逐步走向正常化，也意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是健康的自然增長(zhǎng)，而非美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策刺激下的增長(zhǎng)。最后，冉凌浩指出，美國(guó)上市公司盈利增速仍非常好，2018年盈利增速預(yù)計(jì)會(huì)超過(guò)20%。同時(shí)，美股估值水平也基本位于歷史平均水平區(qū)間，納斯達(dá)克100指數(shù)2018年預(yù)期市盈率為20.6倍，標(biāo)普500指數(shù)2018年預(yù)期市盈率為17倍。未來(lái)美股指數(shù)預(yù)計(jì)會(huì)隨著上市公司盈利的增長(zhǎng)而進(jìn)一步上升。