網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者“白名單”制度落地實施

    本報記者 周尚伃

    見習(xí)記者 于宏

    為強化詢報價行為監(jiān)管，充分發(fā)揮網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者示范帶動作用，推動構(gòu)建良好網(wǎng)下發(fā)行市場生態(tài)，1月3日，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）總結(jié)近年來網(wǎng)下投資者分類管理工作經(jīng)驗，制定發(fā)布《網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者“白名單”管理指引（試行）》（以下簡稱《管理指引》），將具有示范作用的網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者列入“白名單”，并實施動態(tài)調(diào)整，建設(shè)高質(zhì)量網(wǎng)下投資者隊伍。

    網(wǎng)下投資者作為具有專業(yè)研究定價能力、在新股發(fā)行中發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)重要職能的主體，其詢價和申購行為對新股發(fā)行有著重要影響。隨著股票發(fā)行注冊制改革深入推進，網(wǎng)下投資者隊伍結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，對網(wǎng)下投資者參與首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)的綜合能力水平提出了更高的要求。

    同在1月3日，證監(jiān)會就修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》部分條款向社會公開征求意見，也涉及對網(wǎng)下投資者的管理。

    聚焦本次《管理指引》的制定，其意在促進首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者規(guī)范參與網(wǎng)下詢價和申購業(yè)務(wù)，提升網(wǎng)下投資者價值發(fā)現(xiàn)能力，引導(dǎo)專業(yè)機構(gòu)投資者發(fā)揮示范帶動作用，推動形成優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。

    從內(nèi)容來看，《管理指引》共五章二十四條，分別對“白名單”的分類、組織實施和應(yīng)用等作出規(guī)定，具體包括：一是明確專業(yè)機構(gòu)投資者主動申請進入“白名單”的條件。二是對考核指標(biāo)作出細(xì)化規(guī)定。三是公開“白名單”分類管理工作程序。四是明確“白名單”應(yīng)用機制。五是其他規(guī)定。

    《管理指引》明確，自主申請進入“白名單”的網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者，應(yīng)具備下列條件，包括具有良好的綜合經(jīng)營管理能力，在上一年度監(jiān)管評級中，網(wǎng)下投資者達(dá)到A級或者相當(dāng)層級以上；具有良好的股票投資管理能力，上一年度管理的中國境內(nèi)主動權(quán)益類公募基金、社?；?、基本養(yǎng)老保險基金、保險資金、年金基金賬戶連續(xù)四個季度平均總資產(chǎn)以及自營投資賬戶股票總市值達(dá)到300億元以上；具有獨立的股票研究能力，且具有兩年以上主動股票研究、投資經(jīng)驗的中國境內(nèi)研究人員、基金經(jīng)理、投資經(jīng)理數(shù)量合計達(dá)到30人以上；具有良好的信用記錄；新股報價審慎、客觀等。

    從評選方式來看，中證協(xié)將對符合條件的網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者提出的申請予以受理，按照《網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者“白名單”考核指標(biāo)》進行篩選，將具有示范作用的網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者列入“白名單”。申請主體基準(zhǔn)分為100分，中證協(xié)在基準(zhǔn)分的基礎(chǔ)上，根據(jù)申請主體及其管理的配售對象業(yè)務(wù)類型、業(yè)務(wù)開展?fàn)顩r等方面情況，進行相應(yīng)加分或者扣分。

    具體來看，考核指標(biāo)包括股票主動管理能力、合規(guī)風(fēng)控、調(diào)整項三大類。其中，股票主動管理能力方面，包括新股投研團隊、新股績效考核、新股報價與持有期限、主動權(quán)益賬戶資產(chǎn)管理規(guī)模、長期業(yè)績等細(xì)分指標(biāo)。合規(guī)風(fēng)控方面主要包括上一年度刑事處罰、行政處罰和行政監(jiān)管措施、上一年度相關(guān)自律組織措施。調(diào)整項包括行業(yè)突出貢獻(xiàn)和監(jiān)管加分。

    實質(zhì)上，“白名單”是中證協(xié)對網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者過往參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和申購業(yè)務(wù)情況進行分類管理的聲譽管理機制?！豆芾碇敢分刑岬?，將“白名單”分類管理所列證券公司記入執(zhí)業(yè)聲譽信息庫，作為激勵措施之一。

    對此，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示：“對券商等專業(yè)金融機構(gòu)而言，‘白名單’制度能夠體現(xiàn)執(zhí)業(yè)聲譽的正面導(dǎo)向作用，引導(dǎo)券商等專業(yè)機構(gòu)投資者提升價值發(fā)現(xiàn)能力、有效促進資源合理配置，完善市場生態(tài)。未來，券商需健全相關(guān)業(yè)務(wù)制度，加強自律管理，進一步深化在新股投研團隊建設(shè)、報價的審慎和客觀性、風(fēng)險監(jiān)測及防控等相關(guān)方面的布局和建設(shè)，保障網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)的合規(guī)性和專業(yè)性，打造良好的行業(yè)聲譽和口碑，全面提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。”