基金業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型專題 | 華泰證券資管：構(gòu)建一體化投行資管業(yè)務(wù)平臺(tái)，助力資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

    【編者按】為深入貫徹落實(shí)黨的二十大精神，引導(dǎo)基金行業(yè)機(jī)構(gòu)踐行《證券期貨業(yè)科技發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，共促基金行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，按照中國證監(jiān)會(huì)總體工作部署，于2022年11月開展“證券期貨業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主題宣傳月”活動(dòng)。通過開展“證券期貨業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主題宣傳月”活動(dòng)，搭建交流平臺(tái)，展現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果案例，激發(fā)金融科技創(chuàng)新活力，營造金融科技長效發(fā)展新生態(tài)。該篇為“證券期貨業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主題宣傳月”系列宣傳之十。

    構(gòu)建一體化投行資管業(yè)務(wù)平臺(tái)，助力資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

    ——華泰證券資管

    中國資產(chǎn)證券化（ABS）市場從2005年首單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品試點(diǎn)發(fā)行以來，經(jīng)歷了試點(diǎn)、暫停、重啟和放量增長階段。2014年至今，資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模持續(xù)上升，2021年交易所資產(chǎn)支持證券共計(jì)發(fā)行1，424單，發(fā)行規(guī)模15，788.01億元。目前，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)融資人行業(yè)覆蓋工業(yè)、消費(fèi)、租賃、建筑、能源、金融等多個(gè)行業(yè)，基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋供應(yīng)鏈應(yīng)收應(yīng)付賬款、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款、租賃債權(quán)、商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)收益權(quán)等多個(gè)品類，形成了基礎(chǔ)資產(chǎn)豐富、業(yè)務(wù)流程規(guī)范的成熟體系。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的興起進(jìn)一步豐富了資本市場的工具，有利于激發(fā)市場主體活力，助力盤活存量資產(chǎn)，各類創(chuàng)新產(chǎn)品對(duì)于支持疫情防控、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、綠色發(fā)展、推動(dòng)脫貧攻堅(jiān)和鄉(xiāng)村振興等一系列重大政策舉措也有著重要意義。此外，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)公募基金（REITs）的起步，為解決我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源問題開辟了新的重要途徑，實(shí)現(xiàn)了存量資產(chǎn)的流動(dòng)性轉(zhuǎn)換，對(duì)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)、提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。

    在數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷深入發(fā)展的浪潮中，華泰證券集團(tuán)確立了“科技賦能，雙輪驅(qū)動(dòng)”下的發(fā)展戰(zhàn)略。華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司秉承“創(chuàng)新守正，科技驅(qū)動(dòng)”的里面，設(shè)計(jì)、建設(shè)了一體化投行資管業(yè)務(wù)平臺(tái)“資鑒”系統(tǒng)，將華泰資管經(jīng)過長期實(shí)踐而形成的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行系統(tǒng)化的梳理、沉淀、提煉、升華，將業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)與不斷積累的數(shù)據(jù)相結(jié)合、與不斷成熟的新技術(shù)相結(jié)合、與不斷推進(jìn)的全社會(huì)數(shù)字化進(jìn)程相結(jié)合，提供業(yè)務(wù)痛點(diǎn)的創(chuàng)新性解決方案，探索投行資管業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路，以數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)帶動(dòng)業(yè)務(wù)革新，助力資管業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展。

    一、探索實(shí)踐業(yè)務(wù)全流程數(shù)字化解決行業(yè)痛點(diǎn)難點(diǎn)

    資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在我國作為一項(xiàng)投行資管業(yè)務(wù)，兼具資管業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，是金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型較難突破的領(lǐng)域。在實(shí)現(xiàn)數(shù)字化的轉(zhuǎn)型的過程中既要先解決標(biāo)準(zhǔn)化和信息化的問題，又要進(jìn)一步解決專家化和智能化的問題。我們面臨的難題包括：

    業(yè)務(wù)流程類投行化，需要處理大量的文件、底稿、盡調(diào)、監(jiān)管報(bào)送等，現(xiàn)有的信息化程度低；

    業(yè)務(wù)的核心能力是資產(chǎn)管理，專項(xiàng)資產(chǎn)支持計(jì)劃作為最復(fù)雜的一類券商資管產(chǎn)品，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)靈活多樣、基礎(chǔ)資產(chǎn)種類豐富、資產(chǎn)包資產(chǎn)筆數(shù)眾多等，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)化的難度較高；

    相比于成熟債券品種，多數(shù)機(jī)構(gòu)還未形成成熟的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投研體系支持投資決策，因此投資人多將產(chǎn)品簡化處理，依賴主體信用評(píng)價(jià)而忽視基礎(chǔ)資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的評(píng)價(jià)，弱化了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的本質(zhì)和優(yōu)勢。

    行業(yè)整體信息披露不充分、二級(jí)交易基礎(chǔ)設(shè)施不完善、二級(jí)交易活躍度較低等?；谝陨想y點(diǎn)，市場上還沒有針對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成熟的數(shù)字化解決方案。

    華泰“資鑒”系統(tǒng)從資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)出發(fā)，圍繞關(guān)鍵業(yè)務(wù)場景，創(chuàng)新性地將業(yè)務(wù)拆解為標(biāo)準(zhǔn)化的最小模塊，攻克業(yè)務(wù)全流程關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)和關(guān)鍵能力的數(shù)字化。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、產(chǎn)品評(píng)價(jià)、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、客戶服務(wù)等核心業(yè)務(wù)能力的提升，覆蓋業(yè)務(wù)承攬、承做、承銷、存續(xù)的全周期，輻射投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)融資人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等全生態(tài)鏈。

    二、新一代信息技術(shù)創(chuàng)新疊加資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新

    （一）對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的全維度數(shù)據(jù)刻畫

    系統(tǒng)通過將業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)化、原子化，建立了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)統(tǒng)一的、全面完整的產(chǎn)品多維參數(shù)錄入及管理。通過8大類，80子類的數(shù)據(jù)對(duì)交易結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)各異的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的全維度刻畫，達(dá)到數(shù)據(jù)規(guī)范、透明、可分析。同時(shí)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)的沉淀、共享、快速復(fù)用，滿足了業(yè)務(wù)在實(shí)際項(xiàng)目實(shí)施過程中方便快捷地進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)。

    （二）針對(duì)資產(chǎn)證券化大類資產(chǎn)構(gòu)建專業(yè)的產(chǎn)品分析評(píng)價(jià)體系

    針對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)各類基礎(chǔ)資產(chǎn)的特點(diǎn)，構(gòu)建統(tǒng)一的產(chǎn)品評(píng)價(jià)框架和個(gè)性化的評(píng)價(jià)方法。從縱向來看，綜合采用了定量評(píng)級(jí)、定性調(diào)整、外部增信調(diào)整的產(chǎn)品評(píng)級(jí)方法，從橫向來看采用了基礎(chǔ)資產(chǎn)、相關(guān)主體、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)三個(gè)評(píng)判維度。最終可以輸出每只產(chǎn)品的綜合評(píng)分，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可比。同時(shí)，系統(tǒng)還對(duì)每只產(chǎn)品提供ESG盡調(diào)及評(píng)價(jià)工具，為產(chǎn)品提供了更具環(huán)境、社會(huì)和公司治理視角的評(píng)價(jià)，為金融機(jī)構(gòu)更好的履行ESG原則提供了良好倡導(dǎo)。

    （三）構(gòu)建產(chǎn)品定價(jià)能力，激活一二級(jí)交易

    系統(tǒng)基于歷史同類產(chǎn)品數(shù)據(jù)和產(chǎn)品特征，通過可比券的方式合理分析產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征，估計(jì)相應(yīng)的發(fā)行利率，并借助產(chǎn)品現(xiàn)金流模型推算產(chǎn)品發(fā)行價(jià)格，幫助融資端進(jìn)行合理的一級(jí)定價(jià)；同時(shí)借助存續(xù)期現(xiàn)金流建模以及收益率估算，對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行估值定價(jià)，為投資人提供二級(jí)市場交易價(jià)格參考，促進(jìn)資產(chǎn)證券化證券二級(jí)市場的活力。

    （四）RPA自動(dòng)化和AI智能化，促進(jìn)降本增效和增強(qiáng)風(fēng)控

    系統(tǒng)通過底層大量數(shù)據(jù)庫的對(duì)接，實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品涉及的重要企業(yè)主體的智能輔助盡調(diào)。此外，系統(tǒng)根據(jù)監(jiān)管報(bào)送的數(shù)據(jù)口徑，自動(dòng)化生成監(jiān)管報(bào)表。依托華泰數(shù)字員工平臺(tái)，采用RPA自動(dòng)化技術(shù)將重復(fù)性、低價(jià)值、無需人工決策等固定性流程化的操作進(jìn)行替代處理，有效提升工作效率，減少錯(cuò)誤并解放人力、降低了操作風(fēng)險(xiǎn)。依托華泰證券金融輿情監(jiān)控平臺(tái)先進(jìn)的人工智能技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了輿情按主體智能歸集，輿情情感分析智能標(biāo)注。

    （五）敏捷化技術(shù)架構(gòu)助力業(yè)務(wù)快速創(chuàng)新

    系統(tǒng)創(chuàng)新性的將業(yè)務(wù)拆解為標(biāo)準(zhǔn)化的最小模塊，圍繞關(guān)鍵業(yè)務(wù)場景，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)全流程關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)和關(guān)鍵能力的數(shù)字化，系統(tǒng)采用微服務(wù)架構(gòu)模式，結(jié)合業(yè)務(wù)場景將系統(tǒng)劃分成多個(gè)微服務(wù)模塊，模塊間獨(dú)立部署，模塊內(nèi)部支持動(dòng)態(tài)水平擴(kuò)展實(shí)現(xiàn)服務(wù)彈性伸縮，在微服務(wù)框架賦能下，對(duì)于新業(yè)務(wù)新場景新需求、可以快速設(shè)計(jì)開發(fā)，結(jié)合敏捷化的研發(fā)管理，實(shí)現(xiàn)服務(wù)的持續(xù)集成和持續(xù)發(fā)布，達(dá)到價(jià)值快速交付應(yīng)用。

    （六）大數(shù)據(jù)化驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)科學(xué)決策

    系統(tǒng)針對(duì)大量底層基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)據(jù)接入場景，依托華泰證券數(shù)智中臺(tái)使用大數(shù)據(jù)處理技術(shù)實(shí)現(xiàn)大量分散類底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)抽取、存儲(chǔ)及風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)計(jì)算一站式處理，為資產(chǎn)量化分析和建模提供實(shí)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)依賴，實(shí)現(xiàn)分析決策有理有據(jù)。

    三、計(jì)劃管理人自我數(shù)字化革新賦能行業(yè)升級(jí)發(fā)展

    “資鑒”系統(tǒng)圍繞資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)里的各個(gè)場景，為業(yè)務(wù)進(jìn)行全面科技賦能，而非僅用單一技術(shù)解決單一問題。同時(shí)，數(shù)字平臺(tái)帶來的資管產(chǎn)品計(jì)劃管理人數(shù)字化水平的提升，還可以向其他融資人、投資人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)賦能，解決行業(yè)痛點(diǎn)難點(diǎn)，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。本平臺(tái)的探索實(shí)踐，標(biāo)志著國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)數(shù)字化水平進(jìn)入新階段和深水區(qū)，主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

    用新一代信息技術(shù)解放人工生產(chǎn)力。資產(chǎn)證券化的工作內(nèi)容繁瑣，人均負(fù)擔(dān)較重，業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長將面臨人力約束。用系統(tǒng)工具輔助主體盡調(diào)、文檔撰寫、底稿整理等類投行的工作，可以極大的提高工作效率，提升工作質(zhì)量。

    構(gòu)建了國內(nèi)首個(gè)系統(tǒng)化實(shí)現(xiàn)的先進(jìn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品綜合評(píng)價(jià)體系。采用“資產(chǎn)+主體+結(jié)構(gòu)”和“定量+定性+外部調(diào)整”的方法，賣方賦能買方，提升投資的專業(yè)度和決策效率。

    向資金端投資人賦能。構(gòu)建為資產(chǎn)證券化投資人提供專業(yè)化產(chǎn)品信息、建模、定價(jià)、交易、服務(wù)的一體化平臺(tái)。將通過解決數(shù)據(jù)、模型、平臺(tái)三大難題，提高二級(jí)市場的流動(dòng)性。

    向資產(chǎn)端融資人賦能。構(gòu)建以上市公司產(chǎn)業(yè)鏈作為客群的供應(yīng)鏈融資全線上化解決方案，構(gòu)建數(shù)字金融服務(wù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)。通過解決資產(chǎn)數(shù)字化、操作線上化、業(yè)務(wù)生態(tài)化三大難題，深度挖掘產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    目前“資鑒”系統(tǒng)主要在華泰資管資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中使用，可有效實(shí)現(xiàn)降本增效、提升專業(yè)、增強(qiáng)風(fēng)控的目的，同時(shí)，該平臺(tái)沉淀的專業(yè)能力還可以對(duì)外賦能資金方、資產(chǎn)方、監(jiān)管方，助力行業(yè)發(fā)展。我們正在將“資鑒”系統(tǒng)向資金端和資產(chǎn)端的場景分別延展，以更好的提供向外的賦能。在資金端，提供更充分的信息披露、更專業(yè)的投資分析、更持續(xù)全面的風(fēng)險(xiǎn)跟蹤、匯總ABS二級(jí)交易信息，提升資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的投資服務(wù)能力，促進(jìn)二級(jí)市場發(fā)展；在資產(chǎn)端，縱向挖掘產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，服務(wù)多層次實(shí)體企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難融資貴問題，用數(shù)字金融撬動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

    我們期待在金融創(chuàng)新試點(diǎn)的過程中，希望得到更多的監(jiān)管指導(dǎo)和認(rèn)可、行業(yè)推廣和倡導(dǎo)，讓平臺(tái)服務(wù)更多的實(shí)體融資企業(yè)和投資人，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和資金的融通，為行業(yè)的升級(jí)發(fā)展提供示范和引領(lǐng)。