開辟“第二曲線” 年內(nèi)15家上市公司參與設(shè)立私募基金

    本報記者 吳珊

    見習(xí)記者 余俊毅

    上市公司參與設(shè)立私募基金已不是新鮮事。

    6月6日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，為提升公司資本運作能力，做深公司產(chǎn)業(yè)布局，公司擬與控股子公司盛迪投資、控股股東恒瑞集團簽署《上海盛迪生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）合伙協(xié)議》，共同發(fā)起設(shè)立合伙企業(yè)。上海盛迪生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)認繳出資總額為20.1億元，盛迪投資作為普通合伙人（GP）出資1000萬元，持股比例為0.5%，恒瑞醫(yī)藥、恒瑞集團作為有限合伙人（LP）分別出資10億元，持股比例分別為49.75%。公司資金來源為自有資金。這是今年以來上市公司參與設(shè)立資金規(guī)模最大的私募基金。

    據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，截至6月8日，年內(nèi)已有15家上市公司宣布參與發(fā)起設(shè)立私募基金。其中，有8家上市公司參與設(shè)立的私募基金擬定資金規(guī)?；蚴灼谀技痤~均過億元，分別是恒瑞醫(yī)藥、悅心健康、復(fù)星醫(yī)藥、中國外運、力盛賽車、金力泰、華熙生物、大豪科技。

    對于上市公司參與設(shè)立私募基金的目的，北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示，上市公司參與設(shè)立私募基金的首要目的是拓寬其投資渠道，提升空閑資金的使用效率；其次是意圖并購，為上市公司提前發(fā)現(xiàn)和儲備并購標的；再次是借助基金管理人的行業(yè)經(jīng)驗、管理和資源優(yōu)勢，提升公司綜合競爭能力和抗風(fēng)險能力，為未來持續(xù)健康發(fā)展提供保障。

    業(yè)內(nèi)將“上市公司參與私募基金”稱為“企業(yè)風(fēng)險投資”模式，即CVC（CorporateVC）。亞禾資本合伙人、私募基金管理人徐振群告訴《證券日報》記者，上市公司參與設(shè)立私募基金，背后最大的考慮是“上市公司發(fā)展模式”。很多上市公司的傳統(tǒng)主業(yè)增長乏力，這時需要開辟發(fā)展“第二曲線”。“第二曲線”往往意味著新技術(shù)、新模式、新團隊，從技術(shù)、產(chǎn)品到管理模式都需要創(chuàng)新。通過設(shè)立私募基金可以與傳統(tǒng)主業(yè)進行一定的隔離，這種隔離既可以對“第二曲線業(yè)務(wù)”實現(xiàn)新的管理機制，例如突破員工激勵等，又可以在一定程度上控制創(chuàng)新風(fēng)險的成本。

    從私募基金自身的優(yōu)勢上來看，民建中央上市公司專業(yè)委員會委員石磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，私募基金最大的優(yōu)點是易于定制，經(jīng)過十多年的發(fā)展，私募基金的穩(wěn)定性正向公募基金靠攏，同時私募基金投資不同行業(yè)公司，對基金團隊的研究能力有很高要求，只有專業(yè)化才能深入了解各個行業(yè)、把握行業(yè)趨勢，精準投資。

    雖然參與設(shè)立私募基金對上市公司來說有一定優(yōu)勢，但是實施中有些問題需要特別注意。徐振群認為，第一，上市公司參與的私募基金，其投資策略是少數(shù)股權(quán)投資還是并購，這對于投后管理、投資收益、基金退出是完全不同的。上市公司在此過程中，要做到“不掉隊、不越位”，拿捏好尺度。第二，私募基金布局種子業(yè)務(wù)、新興產(chǎn)業(yè)，可以適當(dāng)突破自己的能力圈，但是一定不要太遙遠。第三，一定要延攬人才或與專業(yè)的投資機構(gòu)合作。

    徐振群表示，“未來，CVC助力上市公司的發(fā)展一定會越來越普遍，這是由企業(yè)所處的經(jīng)濟、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)等發(fā)展環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展政策共同決定的。”