免贖回費(fèi)用壓備案節(jié)奏 量化私募基金巨頭“踩剎車”

    本報(bào)記者 王寧

    近期，量化私募出現(xiàn)兩方面變化：一是通過“封盤”或免贖回費(fèi)來控制基金規(guī)模；一是放慢新產(chǎn)品備案節(jié)奏。

    多位私募人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，由于A股指數(shù)的波動(dòng)加大，量化私募獲取超額收益的機(jī)會(huì)凸顯。今年以來，國(guó)內(nèi)量化私募規(guī)?？焖贁U(kuò)容，很多量化私募產(chǎn)品策略難以平滑市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，不得不采取相應(yīng)措施，通過“封盤”或免除贖回費(fèi)用的形式來主動(dòng)控制產(chǎn)品規(guī)模。此舉體現(xiàn)了私募機(jī)構(gòu)對(duì)客戶負(fù)責(zé)任的態(tài)度。

    26家百億元級(jí)量化私募

    年內(nèi)平均收益率18.6%

    作為國(guó)內(nèi)量化私募巨頭，幻方量化的各種舉措備受市場(chǎng)關(guān)注。近日，幻方量化發(fā)布通知稱，為維護(hù)投資者利益，方便投資者調(diào)整基金配置，即日起免除所有已發(fā)行人民幣基金的贖回費(fèi)用。

    一位不愿具名的知情人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，幻方量化剛剛宣布免除相關(guān)產(chǎn)品的贖回費(fèi)用，目前是否已達(dá)到控制產(chǎn)品規(guī)模的預(yù)期，暫時(shí)還不清楚。但此舉給了投資者更多選擇，畢竟贖回基金不收取費(fèi)用還是比較具備吸引力的。

    據(jù)了解，幻方量化近兩年資產(chǎn)管理規(guī)模一直呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)，在投資機(jī)會(huì)凸顯的高峰時(shí)段，其資產(chǎn)管理規(guī)模一度逼近千億元。

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月中旬，26家百億元級(jí)量化私募的年內(nèi)平均收益率為18.61%，全部實(shí)現(xiàn)正收益。其中，有9家私募的年內(nèi)收益率超過20%，13家私募年內(nèi)收益率介于10%-20%之間，只有4家私募年內(nèi)收益率低于10%。在26家百億元級(jí)量化私募中，年內(nèi)收益率最高的達(dá)到36.54%，收益率最低的為2.93%。

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，今年量化私募的整體規(guī)模上漲較快，競(jìng)爭(zhēng)也明顯加劇。近期A股市場(chǎng)波動(dòng)無序，量化私募實(shí)現(xiàn)超額收益的難度加大，尤其是那些投資風(fēng)格激進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)敞口較大、前期收益較高的量化私募產(chǎn)品，在股指波動(dòng)較大時(shí)凈值回撤明顯。

    “不少量化私募主動(dòng)放開贖回來收縮產(chǎn)品規(guī)模，甚至有量化私募針對(duì)近期頻繁的市場(chǎng)風(fēng)格切換，已在模型端做出多維度的優(yōu)化與提升。”胡泊表示，量化私募近日紛紛暫停申購，可見已充分意識(shí)到規(guī)模擴(kuò)張和行情變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)控制產(chǎn)品規(guī)模的意愿非常明顯。

    量化私募

    實(shí)現(xiàn)超額收益難度加大

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)還顯示，今年以來，百億元級(jí)量化私募共備案3441只基金產(chǎn)品。其中，6月份至9月份為備案高峰期，平均月均備案501只基金，遠(yuǎn)高于其余月份205只的月均備案數(shù)。有14家百億元級(jí)量化私募年內(nèi)備案產(chǎn)品數(shù)量超過100只。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，在有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的百家百億元級(jí)私募旗下的逾2000只產(chǎn)品中，有近1400只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率為負(fù)，占比近七成。其中，收益率最高的12只產(chǎn)品成為“翻倍基”，42只產(chǎn)品收益率在50%-100%之間，有39只產(chǎn)品年內(nèi)收益率虧損超20%；收益率排名首尾的產(chǎn)品之間相差近400%。

    多家量化私募主動(dòng)控規(guī)模，是否宣告量化私募發(fā)展的紅利期已經(jīng)結(jié)束？

    胡泊認(rèn)為，量化私募發(fā)展的紅利期依然存在。但從中長(zhǎng)期發(fā)展角度來看，量化私募實(shí)現(xiàn)超額收益的難度越來越大。最近股指基差明顯好轉(zhuǎn)，中性策略類產(chǎn)品的成本會(huì)有所下降，未來收益率或會(huì)有較好表現(xiàn)。

    同增資本投資總監(jiān)包桂芝向記者表示，量化私募年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)。以中證500指數(shù)增強(qiáng)策略為例，年內(nèi)收益率保持在20%以上。但自9月份以來，量化私募產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大回撤，部分產(chǎn)品最大回撤超過10%，還有部分產(chǎn)品出現(xiàn)巨虧的現(xiàn)象。因此，量化私募通過“封盤”或免除贖回費(fèi)用的形式來控制規(guī)模，為投資人提供了更好的選擇。

    近期量化私募產(chǎn)品之間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異較大，主要原因在于不同私募管理人的投資風(fēng)格和標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)敞口也都不一致，在市場(chǎng)風(fēng)格快速變化或投資標(biāo)的出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大的私募產(chǎn)品，其凈值回撤幅度也更大。