挖掘主動管理帶來的價值

    證券時報記者 孫曉輝

    繼泰康睿福優(yōu)選配置3個月持有期基金中基金（FOF）運作近一年后，泰康資產(chǎn)又迎來旗下首只公募養(yǎng)老目標FOF——泰康福泰平衡養(yǎng)老三年持有FOF。公募基金業(yè)務作為泰康保險集團財富閉環(huán)中的重要一環(huán)，泰康資產(chǎn)公募養(yǎng)老FOF正式起航具有重要的戰(zhàn)略意義。

    該基金擬任基金經(jīng)理潘漪表示，為對接第三支柱養(yǎng)老而生的公募養(yǎng)老FOF是理想的長期投資之選，在未來FOF投資管理中，將致力于充分挖掘主動管理帶來的超額價值。

    挖掘主動管理

    帶來的超額價值

    潘漪自北京大學經(jīng)濟學碩士畢業(yè)后便開始跟基金打交道，至今有15年從業(yè)經(jīng)驗、7年FOF投資實戰(zhàn)經(jīng)驗，現(xiàn)任泰康公募FOF及多資產(chǎn)配置部負責人。

    談及自己的投資理念，潘漪表示，希望在市場上尋找到持續(xù)創(chuàng)造超額回報的基金經(jīng)理，并追求在控制回撤的基礎上，每年實現(xiàn)良好的年化收益，力爭為投資者獲取長期穩(wěn)健的回報。

    泰康資產(chǎn)的基金研究體系采用“以基金經(jīng)理為核心”的邏輯框架。潘漪認為，由于中國基金經(jīng)理流動性相對較高，由此帶來的基金產(chǎn)品策略穩(wěn)定性相對較低。因此，以基金經(jīng)理為核心的研究模式更適合中國市場。“中國的基金經(jīng)理有很強獲取超額收益的能力，我們要充分利用主動管理帶來的價值。即使我們看好某個行業(yè)，在被動指數(shù)基金和主動管理基金中，我們也大概率優(yōu)先選擇主動管理的基金，以便充分地獲取超額收益。”

    在潘漪看來，不同的基金經(jīng)理投資模式也慧有所不同，不會因為市場的風格去選擇單一風格的基金經(jīng)理，而是會分成不同策略進行分散配置，力求獲取穩(wěn)定的超額收益，勾勒出一條置信度高、有較好累積回報的凈值曲線，提升投資者的持有體驗。

    據(jù)潘漪介紹，作為國內(nèi)最早的FOF投資機構(gòu)之一，泰康資產(chǎn)在過去近20年的FOF投研歷史中，積累了大量基金經(jīng)理研究案例。目前泰康資產(chǎn)的基金池主要分為三級，且以權(quán)益基金為主，其中，二級基金池覆蓋1000多個基金產(chǎn)品，三級基金池（即基金經(jīng)理庫）覆蓋100多位基金經(jīng)理，每位基金經(jīng)理都有深度研究報告，已經(jīng)投資基金的基金經(jīng)理每年會溝通2~4次。

    公募養(yǎng)老FOF是

    長期投資理想之選

    “對于養(yǎng)老體系而言，第三支柱的發(fā)展尤為重要。養(yǎng)老FOF正是為了對接第三支柱而生，這在成熟市場已有成功實踐。”潘漪表示，養(yǎng)老FOF是理想的長期投資之選。“在養(yǎng)老產(chǎn)品設計中，不同的權(quán)益投資比例會對應不同的持有期，主要目的是為了引導投資者做長期投資。短期投資者可能還不太習慣，但從效果來看，良好的投資回報和投資體驗會使得投資者逐漸適應，并形成正向反饋。”

    據(jù)了解，泰康福泰平衡養(yǎng)老三年持有期FOF是一只平衡型FOF，客戶的每一筆投資的最短持有期為三年，資產(chǎn)配置比例長期保持在權(quán)益中樞50%，上浮不超過5%，下浮不超過10%。新基金將從全市場優(yōu)選基金經(jīng)理，其中，權(quán)益基金投資將優(yōu)選三類策略：長期主義、景氣度投資、性價比投資，并進行有質(zhì)量的分散和權(quán)重調(diào)整。

    “在目前市場環(huán)境下，新基金在投資上換手率等會更低一些，會更加堅定持有長期優(yōu)秀的基金經(jīng)理的標的，弱化相對收益，注重絕對收益，不會為短期排名博取收益。”潘漪說。

    展望后市，潘漪認為，在當前時點，有必要更加注重風險因素。“從長遠考慮，我們絲毫不懷疑中國權(quán)益投資時代的來臨。但股市從來不是線性的，它有內(nèi)在的估值體系和運行規(guī)律，當市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性或整體性高估時，我們需要保持一份警惕。”

    據(jù)介紹，去年四季度市場還熱情如火時，潘漪FOF團隊便已著手調(diào)整倉位，并在結(jié)構(gòu)上實現(xiàn)了風格的相對均衡，加入了周期型和價值型的基金經(jīng)理。