新元新經(jīng)濟(jì)智庫研究：“北上廣”文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展優(yōu)勢明顯 發(fā)展難題仍存

    本報(bào)記者 彭妍

    近日，新元新經(jīng)濟(jì)智庫發(fā)布的《2010年-2020年文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展?fàn)顩r分析》顯示，2010年以來，我國文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)運(yùn)而生，2014年開始，伴隨“雙創(chuàng)”熱潮涌現(xiàn)，文化與金融的深度融合，各類文化產(chǎn)業(yè)投資基金紛紛設(shè)立，集聚大量金融資本、社會(huì)資本，成為文化金融發(fā)展的重要服務(wù)模式之一。

    北上廣及東部沿海地區(qū)發(fā)展優(yōu)勢明顯

    文化產(chǎn)業(yè)投資基金是指投向文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資基金。文化產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立是借鑒成熟資本市場“產(chǎn)業(yè)投資基金”運(yùn)作模式，由發(fā)起人定向募集，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)管理基金資產(chǎn)，主要采取股權(quán)投資方式解決文化產(chǎn)業(yè)融資問題的一種探索和嘗試。

    2017年為文化產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立高峰期，增長變化呈不規(guī)則波動(dòng)走勢。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2010年-2020年，我國發(fā)起設(shè)立了627支文化產(chǎn)業(yè)投資基金，其中239支披露首期募資規(guī)模共計(jì)4211.08億元（平均單支基金募集17.62億元），436支基金披露總募資規(guī)模共計(jì)19553.47億元（平均單支基金募集44.85億元）。其中，2017年為文化產(chǎn)業(yè)投資基金的轉(zhuǎn)折之年，當(dāng)年發(fā)起設(shè)立基金127支，披露總募資規(guī)模7231.80億元。從2013年至2017年，文化產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立數(shù)量呈爆發(fā)式增長，年均復(fù)合增長率達(dá)106.38%，總募集資金規(guī)模年均復(fù)合增長334.72%。進(jìn)入2018年后，基金募資情況明顯下滑。2018年-2020年新增文化產(chǎn)業(yè)投資基金總募資規(guī)模分別同比下降72.28%、28.00%、20.49%。

    從文化產(chǎn)業(yè)投資基金的區(qū)域發(fā)展格局來看，北上廣及東部沿海地區(qū)較其他地區(qū)有顯著優(yōu)勢。具體來看，北京設(shè)立的文化產(chǎn)業(yè)投資基金最多，同時(shí)募資規(guī)模最大，相關(guān)數(shù)據(jù)分別為89支、3989.90億元；廣東省受益于深圳前海經(jīng)濟(jì)特區(qū)的設(shè)立，越來越多的基金在前海地區(qū)注冊設(shè)立，同時(shí)基金募資規(guī)模也僅次于北京（83支，募資2713.57億元）；上海和江蘇兩地設(shè)立的基金均為53支，募資規(guī)模懸殊不大，均在1000億-1200億元之間，與北京、廣東存在較大差距；江蘇省則共設(shè)立37支文化產(chǎn)業(yè)投資基金，盡管活躍度居全國第四，但高于上海和浙江的基金募資總規(guī)模足以體現(xiàn)出當(dāng)?shù)匕l(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的力度和成效。

    小規(guī)模基金占據(jù)主流

    小規(guī)?；鹫紦?jù)主流，1億-30億元區(qū)間占比最高。不計(jì)未披露總募資規(guī)模的基金，2010年-2020年，文化產(chǎn)業(yè)投資基金的募資規(guī)模多數(shù)分布在1億元-30億元之間，占比達(dá)到66.06%，其中1億元-10億元區(qū)間的基金達(dá)159支，占比36.47%；10億元-30億元區(qū)間有基金129支，占比29.59%。募集資金規(guī)模在1億元以下、30億元-50億元、50億元-100億元、100億元-200億元、200億元以上的基金數(shù)量占比分別為3.67%、5.28%、8.26%、11.70%、5.05%。

    近四成基金有政府參與，撬動(dòng)資金超八千億元。近年來，各類主體積極發(fā)起或參與設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金，成為文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展必不可少的推動(dòng)力。從基金出資層面看，政府性文化產(chǎn)業(yè)投資基金具有較好的資本撬動(dòng)作用。2010年-2020年，文化產(chǎn)業(yè)投資基金募集了大量資本，其中，政府參與的基金共計(jì)235支，披露資金規(guī)模8232.17億元（155支披露規(guī)模），分別占比37.48%、42.10%。平均單支基金的募集規(guī)模達(dá)53.11億元，高于文化產(chǎn)業(yè)投資基金平均募集規(guī)模（44.85億元）。

    普遍性的發(fā)展難題越發(fā)突顯

    新元新經(jīng)濟(jì)智庫認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)投資基金是在我國文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下應(yīng)運(yùn)而生的金融主體，面向文化產(chǎn)業(yè)這一朝陽產(chǎn)業(yè)，基金的價(jià)值體系、運(yùn)作模式、管理機(jī)制都與傳統(tǒng)投資基金有著不同，在文化產(chǎn)業(yè)投資基金不斷創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，普遍性的發(fā)展難題也越發(fā)突顯。一是“同質(zhì)化”較嚴(yán)重，投資布局過于局限。二是基金存續(xù)周期較短，導(dǎo)致資源錯(cuò)配。三是退出效率不高，制約基金發(fā)展。

    為進(jìn)一步加快文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展，建議從合理引導(dǎo)基金投融資方向、優(yōu)化退出路徑等方面進(jìn)行完善。一是鼓勵(lì)文化產(chǎn)業(yè)投資基金全行業(yè)、多層次發(fā)展。激勵(lì)文化產(chǎn)業(yè)投資基金全行業(yè)發(fā)展，除了繼續(xù)支持投資文化產(chǎn)業(yè)主要發(fā)展方向外，還要積極引導(dǎo)基金對文化企業(yè)投長、投早、投中小，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的全面繁榮發(fā)展。二是豐富文化產(chǎn)業(yè)投資基金的募資渠道。結(jié)合我國機(jī)構(gòu)性資金占全部文化產(chǎn)業(yè)投資基金融資比例不高的現(xiàn)象，建議豐富募集資金渠道，采取多元化的策略。三是優(yōu)化文化產(chǎn)業(yè)投資基金的退出路徑。另外，私募股權(quán)二級市場交易也是一種很好的退出方式。

（編輯 孫倩）