11月份LPR繼續(xù)原地踏步符合市場(chǎng)預(yù)期 專家預(yù)計(jì)5年期以上品種仍有下行空間

    本報(bào)記者 劉琪

    11月20日，最新一期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）出爐。中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。兩個(gè)品種LPR均與上月持平，符合市場(chǎng)預(yù)期。

    央行在本月15日開(kāi)展MLF（中期借貸便利）操作時(shí)利率不變，已在很大程度上預(yù)示本月LPR也將保持不變。在分析人士看來(lái)，近期市場(chǎng)利率上行明顯，銀行凈息差壓力較大，報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在近期信貸投放保持較高水平、用于置換各類地方政府隱性債務(wù)的特殊再融資債券大規(guī)模發(fā)行的背景下，10月份以來(lái)市場(chǎng)利率繼續(xù)上行。

    據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，10月份以來(lái)截至11月17日，DR007（銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率）均值為1.95%，已明顯高于當(dāng)前短期政策利率（1.8%）。另外，11月份以來(lái)，1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率也整體高于MLF利率。

    “這意味著近期銀行在貨幣市場(chǎng)上的融資成本上升明顯，會(huì)削弱報(bào)價(jià)行主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力?？紤]到接下來(lái)增發(fā)萬(wàn)億元國(guó)債即將開(kāi)閘發(fā)行，市場(chǎng)利率還會(huì)面臨一定上行壓力。”王青表示，10月份存量首套房貸利率下調(diào)全面落地，不可避免會(huì)對(duì)銀行利息收入帶來(lái)一定影響。這意味著當(dāng)前銀行凈息差在9月份降至1.73%、創(chuàng)有歷史記錄以來(lái)新低后，四季度還會(huì)有一定幅度下行。

    仲量聯(lián)行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期宏觀數(shù)據(jù)顯示國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，特別是固定資產(chǎn)投資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，民營(yíng)企業(yè)投資信心逐步修復(fù)，消費(fèi)增速明顯回升。在此背景下，調(diào)降LPR的迫切性和重要性也進(jìn)一步下降。

    在王青看來(lái)，隨著8月份房地產(chǎn)金融“政策包”的推出，近期樓市出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但仍需政策支持力度繼續(xù)加碼。為推動(dòng)樓市回暖，新發(fā)放個(gè)人住房貸款平均利率仍需進(jìn)一步下調(diào)。作為房貸利率的定價(jià)基準(zhǔn)，未來(lái)5年期以上LPR還有0.3個(gè)百分點(diǎn)至0.4個(gè)百分點(diǎn)的下行空間，進(jìn)而引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下調(diào)。預(yù)計(jì)接下來(lái)即使MLF操作利率保持不變，5年期以上LPR也很可能單獨(dú)下調(diào)。

    龐溟預(yù)計(jì)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸成本、經(jīng)營(yíng)主體融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降仍具備相當(dāng)條件。由于降準(zhǔn)可以更好地降低金融機(jī)構(gòu)的資金成本和凈息差壓力，促進(jìn)金融從總量、價(jià)格和結(jié)構(gòu)上持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，未來(lái)數(shù)月內(nèi)降準(zhǔn)的可能性和必要性仍高于降息。