美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn) 或?qū)θ嗣駧艆R率企穩(wěn)有正面影響

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月26日，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)到5.25%至5.5%，這是自2022年3月開始美聯(lián)儲連續(xù)第11次加息。

    在今年5月的記者會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示：“我們離加息結(jié)束比離加息開始近。”本次加息結(jié)束后，本輪加息周期是否已趨近尾聲？對金融市場又將產(chǎn)生哪些影響？

    控制通脹仍是首要目標(biāo)

    從本次議息會議釋放的信號中不難看出，當(dāng)前控制通脹依然是美聯(lián)儲貨幣政策的核心關(guān)切點(diǎn)。

    美聯(lián)儲在議息聲明中表示，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)溫和增長，近幾個(gè)月就業(yè)增長強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在低位，通脹率仍然很高。美國銀行體系健全且富有韌性。家庭和企業(yè)的信貸條件收緊可能會對經(jīng)濟(jì)活動、就業(yè)和通脹造成壓力，相關(guān)影響程度仍然不確定。

    聲明還指出，美聯(lián)儲依然高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到5.25%至5.5%的水平，使委員會能夠評估更多信息及其對貨幣政策的影響。此外，美聯(lián)儲將繼續(xù)按計(jì)劃縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

    對于今年下半年的加息走勢，6月美聯(lián)儲公布的最新點(diǎn)陣圖顯示，三分之二聯(lián)儲官員曾預(yù)計(jì)今年政策利率將高于5.5%，這也意味著今年下半年美聯(lián)儲至少還要以25個(gè)基點(diǎn)的幅度加息兩次。7月加息“靴子落地”，符合市場普遍預(yù)期。

    不過美國6月的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)均呈“降溫”態(tài)勢，這也為下半年加息時(shí)間表平添不確定性。通脹數(shù)據(jù)方面，美國勞工部7月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月美國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比和環(huán)比分別上漲3%和0.2%；核心CPI同比上漲4.8%，環(huán)比上漲0.2%，增幅均低于5月。就業(yè)方面，6月美國季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.9萬人，低于預(yù)期的23.0萬人，就業(yè)增速回歸緩慢下降趨勢。

    在本次議息會議后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，盡管美國自去年年中以來通脹有所放緩，但通脹率仍“遠(yuǎn)高于”2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，目前尚未就任何未來會議作出決定。如果數(shù)據(jù)有支撐，不排除9月繼續(xù)加息的可能。

    同時(shí)，鮑威爾明確，不應(yīng)預(yù)期短期內(nèi)會出現(xiàn)任何利率寬松，今年美聯(lián)儲不存在降息的可能。

    再度加息可能性較小

    整體來看，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，當(dāng)前美聯(lián)儲對通脹的態(tài)度仍較為謹(jǐn)慎，不過盡管加息尚未結(jié)束，加息節(jié)奏有可能放緩，甚至不排除是“最后一次”。

    植信投資研究院秘書長鄧志超向《中國銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者指出，當(dāng)前的高利率使得金融條件持續(xù)收緊，已經(jīng)對金融系統(tǒng)、房地產(chǎn)和投資產(chǎn)生負(fù)面影響。美國小銀行仍然面臨較大資金流出壓力。截至7月中旬，美國小銀行存款較2月底流失1390億美元。美國30年與15年房屋抵押貸款利率7月20日已升至6.78%和6.06%，接近或超過2008年次貸危機(jī)前房貸利率水平。進(jìn)入二季度后，美國投資者信心明顯轉(zhuǎn)弱，Sentix信心指數(shù)連續(xù)4個(gè)月為負(fù)。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)美國在今年四季度至明年上半年會經(jīng)歷一次輕度的經(jīng)濟(jì)衰退。

    “基于上述分析，美聯(lián)儲再度加息的必要性已經(jīng)不大。”鄧志超表示，2023年內(nèi)，出于預(yù)期管理和擔(dān)心通脹反復(fù)的需要，美聯(lián)儲可能仍將保持“鷹派”言論，但再度加息可能性已經(jīng)較小。

    中金公司在研報(bào)中分析，隨著通脹放緩，美聯(lián)儲既不需要像去年高通脹時(shí)那樣“著急”，也不用像上半年硅谷銀行倒閉時(shí)那樣“害怕”，這種不著急、不害怕使得美聯(lián)儲處于“進(jìn)可攻、退可守”的狀態(tài)。當(dāng)前，美聯(lián)儲政策調(diào)整的空間更大了，對于加息或?qū)⒆兊酶心托摹?/p>

    從金融市場的角度看，中信證券海外宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師崔嶸認(rèn)為，鮑威爾在講話中保留了未來政策的靈活性，如果9月議息會議前，美國通脹環(huán)比增速仍持續(xù)高于0.4%，則存在再度加息的可能。預(yù)計(jì)美債利率與美元指數(shù)短期仍偏震蕩，美股在衰退預(yù)期升溫后或?qū)⑥D(zhuǎn)向下行。

    而美聯(lián)儲整體趨于和緩的加息走勢，對于我國貨幣政策的掣肘效應(yīng)將明顯下降，特別是對人民幣匯率企穩(wěn)將帶來正面影響。“從外部因素看，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整的路徑日益清晰，出現(xiàn)持續(xù)加息的可能性不大，人民幣匯率面臨的最大外部不確定因素有所緩解。”中國銀行研究院研究員梁斯向記者介紹，從內(nèi)部看，近段時(shí)間我國已相繼出臺了一系列提振經(jīng)濟(jì)的政策措施，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)向上；我國針對外匯市場的宏觀審慎調(diào)節(jié)工具箱也儲備充足，可以確保在匯率出現(xiàn)波動時(shí)，相繼運(yùn)用政策工具穩(wěn)定匯率走勢。