護航實體經(jīng)濟 債市有新意更有“心意”

    從為民營企業(yè)融資保駕護航的信用保護工具，到精準支持科創(chuàng)企業(yè)的“科創(chuàng)債”、科創(chuàng)票據(jù)，再到專門幫助傳統(tǒng)行業(yè)轉型發(fā)展的轉型債券……今年以來，作為直接融資重要組成部分的債券市場，創(chuàng)新之舉頻出，招數(shù)更多、力度更大、精度更準。

    機構人士預計，下半年，債券市場將進一步匯聚保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康的金融合力，促進經(jīng)濟轉型升級、高質量發(fā)展。

    新工具：撬動民企融資

    數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，今年已有逾70家房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間市場發(fā)行債務融資工具1606億元，實現(xiàn)凈融資433億元；在滬深交易所發(fā)行的房地產(chǎn)行業(yè)債券已超過300只，規(guī)模逾2700億元。這是債券市場加大支持民營企業(yè)融資力度的一個縮影。

    近年來，受部分民企風險事件影響，民營企業(yè)在債券市場上融資占比下降。今年5月，中國銀行間市場交易商協(xié)會攜手中債信用增進投資股份有限公司，設立并推出“中債民企債券融資支持工具（CSIPB）”，滬深證券交易所推出民營企業(yè)債券融資專項支持計劃，標志著優(yōu)化完善后的民營企業(yè)債券融資支持機制“新出發(fā)”。

    這是債券發(fā)行的一項創(chuàng)新之舉，對于想通過發(fā)債來融資的民營企業(yè)來說無疑是雪中送炭。

    華創(chuàng)證券首席固定收益分析師周冠南介紹，新一輪支持計劃通過引入信用保護工具、信用風險緩釋工具等信用衍生產(chǎn)品，以市場化的信用風險分擔機制，為民營企業(yè)債券融資提供增信支持。

    “‘債券+信用保護工具’的發(fā)行模式，相當于創(chuàng)設機構以自身信用對債券進行信用增進。”東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳表示，這一創(chuàng)新舉措將提高投資人的認可度，從而提升債券發(fā)行成功率，也有助于引導更多市場力量利用市場化增信模式服務民企發(fā)債融資。

    更為重要的是，債券市場公開、透明、傳導效力高、市場預期引導力強。實施新一輪民企債券融資支持計劃能改善民營企業(yè)整體融資氛圍。

    5月以來，晶科科技、碧桂園、龍湖、新城控股等多家民營企業(yè)在信用保護工具護航下成功發(fā)債。

    “作為一家主營光伏電站投資運營業(yè)務的民營上市公司，我們享受了此次創(chuàng)新發(fā)債模式帶來的好處，收獲了更多債券投資人的關注。”晶科科技相關負責人說，“我們更感受到了政策的呵護之心！”

    “新一輪民企債券融資支持計劃的實施恰逢其時！”華南一家券商固收事業(yè)部總經(jīng)理對中國證券報記者說，目前獲支持的發(fā)債企業(yè)還有限，但信號意義強烈，更多符合條件的企業(yè)進入支持名單可期。

    周冠南預計，未來將有更多民企被納入支持計劃，以促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

    新品種：助力創(chuàng)新發(fā)展

    除了創(chuàng)設新工具精準支持民企融資，債券市場還推出科技創(chuàng)新公司債券（簡稱“科創(chuàng)債”）、科創(chuàng)票據(jù)、轉型債等多款新品種，加大金融支持科技創(chuàng)新的力度。

    5月下旬，證監(jiān)會指導滬深交易所在前期試點的基礎上正式推出科技創(chuàng)新公司債券；交易商協(xié)會宣布將科創(chuàng)類融資產(chǎn)品工具箱升級為科創(chuàng)票據(jù)，通過創(chuàng)設特定債券品種，加強債券市場對科技創(chuàng)新領域的精準支持，實現(xiàn)資金直達。

    數(shù)據(jù)顯示，“科創(chuàng)債”試點階段，中國誠通、國新控股等企業(yè)共發(fā)行31只產(chǎn)品，融資253億元，資金主要投向集成電路、人工智能、高端制造等前沿領域。自5月下旬“科創(chuàng)債”正式推出以來，已有廣州港、陜西金控等多家企業(yè)成功發(fā)行“科創(chuàng)債”。此外，銀行間市場上，首批8家主體類科創(chuàng)票據(jù)和首批用途類科創(chuàng)票據(jù)項目已成功落地。

    轉型債則是專門為支持經(jīng)濟轉型升級而設計的創(chuàng)新債券品種。6月22日，銀行間市場首批5單轉型債券項目成功發(fā)行，募集資金主要用于節(jié)能技改、動能轉換升級等轉型領域。同期，上交所推出低碳轉型公司債券和低碳轉型掛鉤債券，交易商協(xié)會也創(chuàng)設推出了轉型債券，資金專項用于支持傳統(tǒng)行業(yè)綠色低碳轉型。

    “對比已初具規(guī)模的綠色債券市場，低碳轉型債券能更廣泛地支持高耗能、高排放的傳統(tǒng)行業(yè)轉型。”申萬宏源證券首席債券分析師孟祥娟表示，一方面，低碳轉型債的范圍較廣，適用于沒有直接從事綠色項目開發(fā)的發(fā)債主體；另一方面，低碳轉型掛鉤債券募集資金的用途更為靈活。

    “無論是‘科創(chuàng)債’、科創(chuàng)票據(jù)，還是轉型債券，其共同特征是通過專項債券產(chǎn)品，為特定領域精準引入資金活水。這是債券市場以‘新招’‘妙招’支持創(chuàng)新發(fā)展的有益之舉。”北京某券商固收部投資總監(jiān)說。

    聚合力：支持實體經(jīng)濟

    不論是新工具、新品種精準發(fā)力，還是普通債券加大支持力度，今年債券市場對實體經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的支持明顯加強。

    人民銀行近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，社會融資規(guī)?？趶较碌钠髽I(yè)債券融資16803億元，政府債券融資30316億元，分別較上年同期多5642億元、13292億元。

    創(chuàng)新品種瞄準的是為特定領域精準“輸血”，普通債券則更為注重發(fā)揮對實體經(jīng)濟的基礎性支持作用。截至6月24日，6月地方債發(fā)行規(guī)模預計超過19000億元，遠高于2020年5月創(chuàng)出的歷史最高值（13025億元）。今年上半年，地方債發(fā)行規(guī)模預計超過52000億元，有望較上年同期多約19000億元。

    業(yè)內人士注意到，今年地方債發(fā)行靠前發(fā)力，節(jié)奏較快，扮演了擴大有效投資、帶動消費擴大內需、促就業(yè)穩(wěn)增長的重要抓手。

    近日，國務院印發(fā)《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施》，進一步提出加快地方政府專項債券發(fā)行使用并擴大支持范圍，今年已下達的3.45萬億元專項債券在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。

    “當前，債券市場作為社會融資的重要渠道，正與信貸投放一道形成合力，更好發(fā)揮融資功能，提高服務實體經(jīng)濟的質效。”一位金融機構人士對記者說，“復雜局面下，更需堅定金融服務實體的如磐初心。”

    市場預計，在流動性較為充裕、政策支持、產(chǎn)品創(chuàng)新力度加大的背景下，下半年債券市場融資將繼續(xù)保持合理增長，為實體經(jīng)濟持續(xù)提供有力支持。