鮑威爾表態(tài)給市場打“預(yù)防針” 美經(jīng)濟“軟著陸”極具挑戰(zhàn)

    本報記者 侯捷寧 見習(xí)記者 韓昱

    北京時間6月22日21：30，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席國會參議院銀行委員會聽證會，就半年度貨幣政策報告做證詞陳述。鮑威爾稱繼續(xù)加息是合理的，美聯(lián)儲堅定致力于讓通脹率回到2%，并認(rèn)為美國經(jīng)濟可以承受更緊縮的貨幣政策。

    當(dāng)被問及美國經(jīng)濟衰退問題時，鮑威爾明確承認(rèn)“這當(dāng)然是一種可能性”，并表示經(jīng)濟衰退雖然不是預(yù)期想達(dá)到的結(jié)果，但要在堅持緊縮的政策下不出現(xiàn)衰退，實現(xiàn)美國經(jīng)濟“軟著陸”，是極具挑戰(zhàn)性的目標(biāo)。

    持續(xù)加息

    源于此前對通脹的誤判

    北京時間6月16日凌晨，美聯(lián)儲宣布加息75個基點，創(chuàng)造了1994年以來單次最大幅度加息。而鮑威爾在此次聽證會上再次強調(diào)，堅信更緊縮的貨幣政策將是對抗美國當(dāng)前高通脹的有力工具，在強勁的就業(yè)市場和持續(xù)高企的需求下，美國經(jīng)濟整體形勢是有利的，能夠承受繼續(xù)加息。

    財信研究院副院長伍超明在接受《證券日報》記者采訪時解讀說，盡管美聯(lián)儲加息將對美國未來消費和投資需求產(chǎn)生抑制作用，但歸功于強勁的勞動力市場和家庭資產(chǎn)負(fù)債表，加上前期儲蓄較多，使得短期內(nèi)消費需求有足夠的彈性避免經(jīng)濟出現(xiàn)衰退。此外，在美國夏季假期即將到來的基礎(chǔ)下，商品需求逐漸轉(zhuǎn)向服務(wù)需求，短期消費需求繼續(xù)保持較高增長的概率偏大。

    鮑威爾在聽證會上說，美聯(lián)儲理解高通脹正在造成的問題并迅速采取行動；美聯(lián)儲既有控制通脹所需的（政策）工具又有恢復(fù)物價穩(wěn)定的決心。繼續(xù)進行加息是合理的，加息的速度將取決于未來的數(shù)據(jù)和對經(jīng)濟走勢的預(yù)測。這意味著美聯(lián)儲將繼續(xù)加息，直到有“確鑿的”證據(jù)顯示通脹將放緩至美聯(lián)儲目標(biāo)2%。

    此前鮑威爾曾表示下一次的利率決議將在加息50個基點和75個基點中選擇。多位美聯(lián)儲官員也先后發(fā)聲支持，就在聽證會當(dāng)日，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯表示75個基點的加息會是非常合理的水平。

    就美聯(lián)儲當(dāng)前的加息路徑，萬博新經(jīng)濟研究院院長、萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長滕泰分析說，美聯(lián)儲當(dāng)前的加息路徑其實是很被動的，這源于之前對通脹情況的誤判和政策行動滯后。美聯(lián)儲在2021年二季度時對于通脹出現(xiàn)嚴(yán)重誤判，鮑威爾堅稱“暫時通脹”論，而當(dāng)時持續(xù)溫和的通脹也確實導(dǎo)致了美聯(lián)儲對形勢的錯誤認(rèn)識。在2021年11月末，美聯(lián)儲終于改口（承認(rèn)通脹不是暫時的），但遺憾的是并沒有及時采取行動，直到2022年3月才正式加息，但也只加息25個基點，對通脹沒有起到遏制作用。前期的判斷失誤和行動不果斷，導(dǎo)致后期不得不采取更猛烈的加息動作。如今短期的快速加息肯定會對控制通脹有一定作用，但也不排除造成劇烈的金融收縮，從而放大經(jīng)濟衰退風(fēng)險。

    承認(rèn)美衰退可能性

    實現(xiàn)“軟著陸”極具挑戰(zhàn)性

    對于日前備受關(guān)注的美經(jīng)濟或面對“衰退”風(fēng)險的問題，鮑威爾也是首次公開承認(rèn)了衰退的可能性。不過，鮑威爾稱自己不認(rèn)為美聯(lián)儲需要“挑起”一場衰退來遏制通脹，但是衰退的可能性確實是存在的。

    美國經(jīng)濟是否能夠?qū)崿F(xiàn)“軟著陸”，即在保持就業(yè)市場強勁的基礎(chǔ)下保證通脹率回落至2%，取決于美聯(lián)儲無法掌控的很多因素。伍超明認(rèn)為，本次美國出現(xiàn)高通脹的誘因一是需求沖擊，二是供給沖擊，三是成本沖擊，其中成本沖擊和供給沖擊在美聯(lián)儲的控制范圍之外，控制需求自然成為美聯(lián)儲抑制通脹的抓手。

    在聽證會上，鮑威爾雖表示美聯(lián)儲無意引發(fā)衰退，但其堅持的緊縮策略也受到了“炮轟”，當(dāng)被詢問美聯(lián)儲的加息策略是否能夠抑制高漲的油價和物價時，鮑威爾表示美聯(lián)儲無能為力。民主黨議員沃倫甚至直接表示，請鮑威爾在把美國經(jīng)濟“帶下懸崖”前要慎重考慮。

    伍超明表示，美國從1970年至今9次加息周期的歷史經(jīng)驗看，只有2次“軟著陸”，表明在加息周期中避免衰退屬于低概率事件。在美聯(lián)儲加息抑制國內(nèi)需求但難以對沖其他兩個因素（供給沖擊、成本沖擊）對通脹的影響時，此時衰退將不可避免。因此，此輪美國經(jīng)濟是否會出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲能控制的因素不多，被動性特征明顯，不確定性大，運氣成分足。

（編輯 李波 才山丹）