物價運行平穩(wěn) 政策調(diào)控有空間

    國家統(tǒng)計局16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲9.1%，漲幅比上月回落1.2個百分點。

    分析人士認為，未來CPI將延續(xù)溫和上漲態(tài)勢，PPI漲幅會進一步回落，物價將保持平穩(wěn)運行。溫和的物價運行態(tài)勢，有利于宏觀經(jīng)濟政策靠前發(fā)力，提振對經(jīng)濟和市場運行的預期。

    保供穩(wěn)價措施有效

    今年首月我國CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，CPI漲幅跌破1%。

    光大證券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東說，1月CPI漲幅超預期回落主要受兩方面因素影響。一是國內(nèi)服務業(yè)恢復節(jié)奏放緩，1月服務價格環(huán)比上漲0.3%，低于季節(jié)性均值。二是由于豬肉供應充足，加之“菜籃子”保供穩(wěn)價措施有效落實，1月食品價格環(huán)比上漲1.4%，也低于季節(jié)性均值。

    據(jù)國家統(tǒng)計局測算，在1月CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.5個百分點，新漲價影響約為0.4個百分點?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同。

    核心CPI同比漲幅高于CPI同比漲幅，這種現(xiàn)象比較少見。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，這反映出國內(nèi)需求仍待提振。萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰表示，從二者比較看，目前核心CPI相對穩(wěn)定，但上漲趨勢值得關注。

    1月PPI同比漲幅連續(xù)第3個月收窄。得益于保供穩(wěn)價措施，1月，煤炭、鋼材等行業(yè)價格走低，帶動工業(yè)品價格整體繼續(xù)回落。

    “1月生產(chǎn)資料價格漲幅較去年同期回落1.6個百分點，與保供穩(wěn)價措施密切相關。”財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明表示，保供穩(wěn)價措施起到了抑制重要工業(yè)原材料產(chǎn)品價格上漲的作用。

    物價將保持平穩(wěn)

    當前海外經(jīng)濟體的通脹“高燒不退”，部分國際大宗商品價格高企，是否會對我國產(chǎn)生影響？民生銀行首席研究員溫彬表示，部分國際大宗商品價格高企，可能對國內(nèi)形成輸入型通脹壓力。但是，我國加大了大宗商品保供穩(wěn)價措施力度，效果比較明顯。下一階段，受高基數(shù)影響，預計PPI漲幅將進一步回落。伴隨我國一系列穩(wěn)增長措施出臺，政策效果有望持續(xù)顯現(xiàn)，預計影響可控。

    輸入型通脹壓力可控已成共識。高瑞東解釋，一方面，從核心CPI的表現(xiàn)看，當前終端需求依舊不強，企業(yè)持續(xù)提價空間不大。另一方面，當前中下游企業(yè)提價是針對前期原材料價格上漲的滯后調(diào)整，去年四季度以來，在保供穩(wěn)價措施推動下，鋼鐵、煤炭等原材料價格高位回落，不具備持續(xù)上漲基礎。

    此外，在PPI漲幅回落趨勢下，由PPI向CPI的傳導壓力將減輕。綜合多重因素看，CPI漲幅有望保持溫和。

    從豬肉價格影響看，周茂華表示，隨著全球新冠肺炎疫情影響減弱，跨周期政策效果逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)需求有望穩(wěn)步回升，豬肉價格將觸底企穩(wěn)，帶動CPI同比漲幅適度回升。從食品價格影響看，CPI同比漲幅主要受食品價格影響，但當前國內(nèi)糧食連年豐收，居民必需消費品供應充足，食品價格有望保持穩(wěn)定。“綜合來看，預計國內(nèi)物價將保持溫和運行態(tài)勢。”他說。

    政策調(diào)控迎來有利時機

    目前，對政策調(diào)控、經(jīng)濟增長和市場運行來說，國內(nèi)物價保持平穩(wěn)都是好消息。

    國內(nèi)物價平穩(wěn)運行，政策調(diào)控有空間。“1月CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，給貨幣政策留出一定空間。”民生銀行研究院高級研究員應習文說，由于1月貨幣信貸數(shù)據(jù)超預期，2月貨幣政策操作將以穩(wěn)為主。

    國內(nèi)物價平穩(wěn)運行，也為穩(wěn)增長提供時間窗口。滕泰建議，集中精力，用好財政政策和貨幣政策工具。“一旦錯過這個窗口期，若CPI漲幅擴大，宏觀政策可能將面臨穩(wěn)增長和控物價的雙重挑戰(zhàn)。”滕泰說。

    國內(nèi)物價平穩(wěn)運行，對A股市場也是利好。前海開源基金管理公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍在接受中國證券報記者采訪時說，物價保持溫和運行態(tài)勢，為貨幣政策靠前發(fā)力提供有利條件，隨著穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)，流動性的充裕與增長預期的改善，有望提振市場信心，支持A股市場穩(wěn)定運行。

    從價格變化趨勢出發(fā)，有機構認為，有些產(chǎn)品受周期性、行業(yè)屬性等影響，其價格將與去年形成價格差。投資者可圍繞這些價格差展開布局，如生豬養(yǎng)殖、休閑食品等板塊。