英、美1月份CPI同比增幅分別創(chuàng)30年、40年新高 全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)ξ覈鹑谑袌鲇绊憥缀危?/h1>

2022-02-16 20:21  來源：證券日報網(wǎng) 劉琪

    本報記者 劉琪

    2月16日，英國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，英國1月份CPI同比增長5.5%，創(chuàng)30年來新高。

    實(shí)際上，這一數(shù)據(jù)也在英國央行的預(yù)料之中。當(dāng)?shù)貢r間2月3日，英國央行宣布把基準(zhǔn)利率從0.25%上調(diào)至0.5%，以應(yīng)對通脹持續(xù)上升的壓力，這也是英國央行自2004年以來，首次連續(xù)兩次議息會議加息（背靠背加息）。當(dāng)天，英國央行預(yù)計，英國CPI今后幾個月內(nèi)將繼續(xù)上漲，并在4月份達(dá)到7.25%的峰值，高于此前的預(yù)測值。英國央行表示，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況符合眼下預(yù)期，今后幾個月將會進(jìn)一步適度收緊貨幣政策。

    就在不久前，美國勞工部也公布了美國1月份CPI。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，美國CPI環(huán)比上漲0.6%，同比上漲7.5%，創(chuàng)造自1982年2月以來同比最大漲幅?？鄢▌虞^大的食品與能源價格，美國1月份核心CPI同比攀升6%，創(chuàng)1982年9月以來新高。

    這也進(jìn)一步支持美聯(lián)儲3月份開始加息以應(yīng)對廣泛通脹壓力，市場對美聯(lián)儲在3月份加息50個基點(diǎn)的預(yù)期也大幅上升。

    而在2月16日，我國也公布了CPI數(shù)據(jù)。據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1月份全國CPI同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點(diǎn)，為去年10月份以來最低。另外，PPI同比上漲9.1%，漲幅比上月收窄1.2個百分點(diǎn)，創(chuàng)6個月新低。

    預(yù)計國內(nèi)通脹水平整體可控

    尚不對貨幣政策構(gòu)成較大掣肘

    國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟解讀1月份CPI、PPI數(shù)據(jù)時表示，1月份，各地區(qū)各部門持續(xù)做好春節(jié)前重要民生商品市場供應(yīng)，居民消費(fèi)價格總體平穩(wěn)。據(jù)測算，在1月份0.9%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.5個百分點(diǎn)，新漲價影響約為0.4個百分點(diǎn)?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同。1月份，煤炭、鋼材等行業(yè)價格走低，帶動工業(yè)品價格整體繼續(xù)回落。據(jù)測算，在1月份PPI9.1%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為9.3個百分點(diǎn)，新漲價影響約為-0.2個百分點(diǎn)。

    民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，整體上看，1月份CPI和PPI漲幅回落趨勢略快于預(yù)期，由于PPI漲幅回落幅度大于CPI，二者之間剪刀差進(jìn)一步收窄0.6個百分點(diǎn)至8.2%。目前而言，國際大宗商品走勢的不確定性和波動性仍然較大，雖然大宗商品價格經(jīng)歷了去年的較快上漲之后逐漸企穩(wěn)，但今年初以來，玻璃、動力煤、螺紋鋼等價格漲幅仍然較為明顯。特別是受地緣政治等因素影響，國際油價持續(xù)沖高，布油漲幅達(dá)到20%，重回90美元/桶之上。國際大宗商品價格高企，會在一定程度對國內(nèi)帶來輸入性通脹壓力。我國加大了大宗商品保供穩(wěn)價政策，減弱對中小企業(yè)的不利影響，效果比較明顯。

    “下一階段，受高基數(shù)影響，PPI漲幅預(yù)計進(jìn)一步回落。食品價格仍然是影響CPI走勢的主要因素，糧食連年豐收，豬肉價格短期不易回升，預(yù)計國內(nèi)通脹水平整體可控，尚不對貨幣政策構(gòu)成較大掣肘。”溫彬認(rèn)為，宏觀政策要從自身的經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、通脹等情況出發(fā)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，加強(qiáng)貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合，大力提振內(nèi)需，盡快扭轉(zhuǎn)預(yù)期，積極應(yīng)對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

    交通銀行首席研究員唐建偉預(yù)計，CPI短期將低位震蕩，PPI將延續(xù)漲幅回落趨勢。當(dāng)前豬肉價格仍處于下跌階段，CPI短期可能低位震蕩。隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，終端消費(fèi)需求將修復(fù)和改善，未來有望促進(jìn)CPI企穩(wěn)回升。由于終端消費(fèi)需求難以顯著走強(qiáng)，CPI短期低位震蕩之后的回升幅度將較為有限，整體物價將較為溫和。雖然近期國際原油價格上漲，主要受地緣政治局勢影響，我們認(rèn)為不具備長期大幅上漲的條件。隨著全球疫情好轉(zhuǎn)以及美聯(lián)儲加息，原油及大宗商品價格漲勢可能減弱，不存在輸入性通脹壓力。國內(nèi)加大保供穩(wěn)價力度，能源和原材料供應(yīng)充足，將促進(jìn)工業(yè)產(chǎn)品價格逐漸回落。因此，預(yù)計PPI將延續(xù)漲幅回落趨勢。

    全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向

    對我國金融市場外溢影響可控

    央行在近期發(fā)布的《2021年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀政策轉(zhuǎn)向的影響是2022年重要的外部不確定性。貨幣政策方面，美聯(lián)儲“縮減購債-加息-縮表”的政策轉(zhuǎn)向路線明朗，收緊表態(tài)超出市場預(yù)期；英格蘭銀行連續(xù)兩次加息，歐央行也已宣布放緩購債速度，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策普遍轉(zhuǎn)向。

    中國銀行研究院高級研究員王有鑫認(rèn)為，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⑹谷蛄鲃有悦媾R拐點(diǎn)，利率中樞上移將對我國金融市場帶來短期外溢影響，但整體風(fēng)險可控。

    王有鑫進(jìn)一步分析表示，從債市角度來看，目前我國貨幣政策走勢與全球有所分化，國內(nèi)流動性相對充裕，債市價格整體平穩(wěn)；從匯率角度來看，境內(nèi)外利差收窄雖然對跨境資本流動可能產(chǎn)生一定抑制，不過海外資本流入中國除了追求利差，同時也看重投資的安全性和匯率的穩(wěn)定性，這將在一定程度上抵消利差收窄的不利影響，穩(wěn)定跨境資本流動和匯率走勢。

    川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，隨著中國資本市場國際化進(jìn)程穩(wěn)步提升，美聯(lián)儲加息也增加了中國資本市場的不確定性。在此前的三輪加息周期中，A股市場在短期內(nèi)受到美國流動性收緊出現(xiàn)波動。但從中長期來看，A股市場并未跟隨著美聯(lián)儲加息周期變化，而是走出獨(dú)立行情，其主要原因是中國資本市場受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策變化的影響更大。

    陳靂表示，后市來看，雖然今年中國經(jīng)濟(jì)上行壓力有所增加，但中國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，自新冠疫情在全球蔓延以來，仍然實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景良好，預(yù)計仍能維持增長的勢頭。其次，中國疫情防控的效果相對較好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場受到疫情沖擊較小，在全球市場中風(fēng)險相對較低。流動性方面，在“穩(wěn)增長”的背景下，央行貨幣政策將持續(xù)支撐A股市場流動性。今年以來A股市場波動加劇，但考慮到市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期反應(yīng)較為充分，市場情緒終會回歸理性。

（編輯 才山丹）