銀保監(jiān)會：理財(cái)公司應(yīng)健全流動性風(fēng)險(xiǎn)管理

    為加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品流動性管理，保護(hù)投資者合法權(quán)益，中國銀保監(jiān)會制定了《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（征求意見稿）》。

    《辦法》充分借鑒國內(nèi)外監(jiān)管實(shí)踐，注重與國內(nèi)外監(jiān)管規(guī)則保持一致，對理財(cái)產(chǎn)品流動性管控重點(diǎn)進(jìn)行明確與規(guī)范，并結(jié)合理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型特點(diǎn)，強(qiáng)化信息透明度、合作機(jī)構(gòu)管理等要求。一是進(jìn)一步完善理財(cái)公司制度規(guī)則體系的需要，進(jìn)一步明確細(xì)化理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則。二是保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要。規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品流動性管理，提高資金兌付能力，防范被動變現(xiàn)資產(chǎn)降低產(chǎn)品凈值，既有利于保障投資者申贖產(chǎn)品的權(quán)利，也有利于保障投資者合法權(quán)益不受損害并得到公平對待。三是維護(hù)金融市場穩(wěn)定的需要。理財(cái)產(chǎn)品正在推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型，與金融市場、其他資管產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)增多，對產(chǎn)品流動性管理提出更高要求。出臺《辦法》，有助于督促機(jī)構(gòu)加強(qiáng)產(chǎn)品流動性管理，更好防范風(fēng)險(xiǎn)跨市場、跨產(chǎn)品傳染。

    《辦法》要求理財(cái)公司建立有效的公司治理和管控機(jī)制，健全各項(xiàng)管理制度并有效實(shí)施。一是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立健全理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理制度與治理結(jié)構(gòu)，指定專門部門和崗位、配備充足具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理。二是承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作管理職責(zé)的主要負(fù)責(zé)人對該理財(cái)產(chǎn)品的流動性風(fēng)險(xiǎn)管理承擔(dān)主要責(zé)任。三是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)指定專門部門負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，并與投資管理部門保持相對獨(dú)立。四是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)采取有效措施加強(qiáng)第三方合作管理，確保及時充分獲取相關(guān)信息，滿足理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理需要。

    《辦法》強(qiáng)調(diào)將流動性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行的全流程。一是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段，綜合評估投資資產(chǎn)流動性、投資者類型與風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運(yùn)作方式，合理設(shè)計(jì)認(rèn)購和贖回安排。二是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)做好低流動性資產(chǎn)、流動性受限資產(chǎn)和高流動性資產(chǎn)的投資管理，提高資產(chǎn)流動性與產(chǎn)品運(yùn)作方式的匹配程度。三是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)測理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)，審慎評估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)等的可能影響，并提前做出應(yīng)對安排。

    《辦法》要求理財(cái)公司加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購、贖回管理，依照法律法規(guī)及理財(cái)產(chǎn)品合同的約定，合理運(yùn)用理財(cái)產(chǎn)品流動性管理措施，以更好維護(hù)投資者合法權(quán)益。合理運(yùn)用管理措施還有助于保持投資策略的相對穩(wěn)定，為投資者獲取長期投資、價(jià)值投資收益。值得注意的是，《辦法》第二十九條對短期贖回費(fèi)作出規(guī)定，理財(cái)公司可以按照事先約定，向連續(xù)持有少于7日的開放式理財(cái)產(chǎn)品（現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品除外）投資者收取贖回費(fèi)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入理財(cái)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)。

    《辦法》同時強(qiáng)化了事先約定和信息披露要求。明確理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在合同中與投資者事先約定理財(cái)產(chǎn)品未來可能運(yùn)用的流動性管理措施，并按規(guī)定向投資者披露理財(cái)產(chǎn)品面臨的主要流動性風(fēng)險(xiǎn)及管理方法、實(shí)際運(yùn)用措施情況，維護(hù)投資者知情權(quán)，促進(jìn)其形成合理預(yù)期、作出理性決策。