國(guó)際油價(jià)沖高回落 下游化工商品價(jià)格承壓

    證券時(shí)報(bào)記者 趙黎昀

    今年以來持續(xù)上行的國(guó)際原油價(jià)格，近日出現(xiàn)跳水勢(shì)頭，下游化工商品價(jià)格也出現(xiàn)承壓下行。

    國(guó)際油價(jià)沖高回落

    7月19日，國(guó)際油價(jià)暴跌，美國(guó)WTI原油期貨市場(chǎng)主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)66.35美元/桶，跌幅7.4%，布倫特原油期貨市場(chǎng)主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)68.62美元/桶，跌幅6.8%。WTI和布倫特原油均創(chuàng)下3月以來最大跌幅。

    7月20日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上原油領(lǐng)跌，多種化工商品價(jià)格下行。截至下午收盤，原油主力合約下跌5.13%。

    今年以來，國(guó)際原油成為全球表現(xiàn)最好的大類資產(chǎn)。今年上半年，WTI原油期貨上半年收漲51.66%，布倫特原油收漲45.11%。7月初，國(guó)際油價(jià)更是刷新近三年來最好水平。受益于油價(jià)快速上升，7月1日晚，中國(guó)石油、中國(guó)石化雙雙發(fā)布2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告，根據(jù)預(yù)盈數(shù)據(jù)，上半年“兩桶油”的凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到815.14億元至985.14億元。

    原油價(jià)格沖高回落，與消息面影響不無關(guān)聯(lián)。

    經(jīng)歷了漫長(zhǎng)談判磋商后，OPEC+產(chǎn)油國(guó)（簡(jiǎn)稱OPEC+）的政策靴子終于落地，產(chǎn)油國(guó)石油部長(zhǎng)在上周日同意從8月起增加石油供應(yīng)。增產(chǎn)協(xié)議內(nèi)容包括，自2021年8月開始每月增產(chǎn)40萬桶/日，直到完全恢復(fù)580萬桶/日的主動(dòng)減產(chǎn)量；將2020年4月開始執(zhí)行的歐佩克減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2022年12月31日；另外，部分產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量配額將上調(diào)。

    “隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，此前油價(jià)已攀升至兩年半高點(diǎn)，增產(chǎn)政策旨在遏制油價(jià)繼續(xù)上漲勢(shì)頭，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)過剩擔(dān)憂的情緒。受此影響，油價(jià)也一度重挫。”生意社分析師薛金磊認(rèn)為，市場(chǎng)此前對(duì)歐佩克（OPEC）增產(chǎn)政策已早有心理準(zhǔn)備，而且增產(chǎn)政策并沒有超預(yù)期的內(nèi)容，油價(jià)下跌重要推手仍是疫情，在新冠疫情趨勢(shì)嚴(yán)峻，變種和傳播速度加快的背景下，OPEC達(dá)成增產(chǎn)協(xié)議進(jìn)一步強(qiáng)化了油價(jià)下跌的動(dòng)力。

    金聯(lián)創(chuàng)分析師楊曉芬也表示，近期原油市場(chǎng)消息面喜憂參半，國(guó)際能源署（IEA）預(yù)期全球石油需求在2021年將增加540萬桶/日，市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇的樂觀預(yù)期仍在支撐油價(jià)，但市場(chǎng)就懸而未決的阿聯(lián)酋單方面增產(chǎn)消息達(dá)成協(xié)議，沙特部分滿足了阿聯(lián)酋提高產(chǎn)量上限的要求，OPEC+同意逐步向市場(chǎng)增加原油供應(yīng)，意味著原油市場(chǎng)未來將面臨供應(yīng)進(jìn)一步增加的壓力，施壓原油市場(chǎng)，短期內(nèi)原油市場(chǎng)存承壓走跌可能。

    福能期貨也指出，OPEC+達(dá)成新版增產(chǎn)協(xié)議，新協(xié)議緩解了原油供應(yīng)緊張的憂慮。德爾塔毒株在全球多地加速蔓延，為需求前景蒙上陰影，令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，可能阻礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，通脹壓力可能使美聯(lián)儲(chǔ)提前減碼QE，多重因素導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)暴跌。

    下游化工商品價(jià)格承壓

    作為大宗商品之王，原油價(jià)格近年來的大幅波動(dòng)，也顯著帶動(dòng)下游化工、油脂油料等商品價(jià)格震蕩。近日原油價(jià)格下行，也拖累下游化工商品價(jià)格下滑。20日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，主力合約中苯乙烯跌4.52%，PTA跌3.08%。

    據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)乙二醇市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。成本端原油大幅下跌，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒悲觀，港口庫存減少，供需減少，市場(chǎng)價(jià)格上漲幅度有限，下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期內(nèi)乙二醇市場(chǎng)偏弱運(yùn)行為主。隔夜國(guó)際原油價(jià)格大跌，大商所主力合約夜盤開盤下跌，預(yù)計(jì)今日乙二醇市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行為主，華東市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間在5150-5300元/噸之間。

    原油價(jià)格回落，汽柴油市場(chǎng)也承壓走跌。

    楊曉芬表示，目前正處傳統(tǒng)的需求淡季，全國(guó)多地高溫陰雨天氣持續(xù)，下游基建工程、物流運(yùn)輸?shù)绕髽I(yè)開工率較低，柴油終端需求資源消耗量明顯減少，貿(mào)易商尋貨熱情不高，主營(yíng)銷售公司整體銷售情況欠佳，華南、西南等地區(qū)主營(yíng)銷售公司推行線上促銷的銷售政策，市場(chǎng)出貨壓力較大，實(shí)單成交多保持明穩(wěn)暗跌走勢(shì)。汽油方面缺乏節(jié)日的利好支撐，民眾汽車出行率保持平穩(wěn)走勢(shì)，而在原油市場(chǎng)震蕩走跌的利空影響下，汽油市場(chǎng)高價(jià)承壓，整體也呈現(xiàn)出下跌趨勢(shì)。

    短期內(nèi)國(guó)際原油市場(chǎng)受供應(yīng)增加影響，價(jià)格面仍存下行空間，成品油調(diào)價(jià)窗口呈現(xiàn)下調(diào)預(yù)期，市場(chǎng)消息面利好難現(xiàn)。而國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠及地?zé)捚髽I(yè)開工率基本保持平穩(wěn)走勢(shì)，資源供應(yīng)量較為充足，加之前期庫存水平處于中高位，市場(chǎng)多積極排庫為主，短期內(nèi)堅(jiān)持低價(jià)走量為主，各地成交價(jià)格不斷探底。

    短期或難有沖高表現(xiàn)

    7月初原油價(jià)格大漲之際，有不少海內(nèi)外分析機(jī)構(gòu)給出明年國(guó)際油價(jià)將大幅上漲至每桶100美元的預(yù)期。如今市場(chǎng)環(huán)境下，原油是否還會(huì)出現(xiàn)沖高表現(xiàn)？

    卓創(chuàng)分析師朱光明認(rèn)為，原油市場(chǎng)經(jīng)歷重挫，市場(chǎng)解讀各異，其中主流觀點(diǎn)則是OPEC+達(dá)成了増產(chǎn)協(xié)議，但是這個(gè)觀點(diǎn)似乎有所牽強(qiáng)。近期，歐洲疫情擴(kuò)散嚴(yán)重，更為令市場(chǎng)擔(dān)憂的是，眾多歐洲市民拒絕打疫苗，甚至抗議，第四波疫情比前三波更為迅速。歐洲股市和美國(guó)股市重挫帶動(dòng)全球商品市場(chǎng)出現(xiàn)了下跌，其中原油首當(dāng)其沖。原油自身基本面，特別是供應(yīng)端依然向好，只不過受外圍環(huán)境影響，后續(xù)原油市場(chǎng)還會(huì)有所反彈。

    薛金磊認(rèn)為，回歸供需基本面來看，美國(guó)正處于夏季的行駛季，燃料需求旺盛，這也對(duì)油價(jià)形成較強(qiáng)支撐。中長(zhǎng)期來看，油價(jià)將在未來需求、供應(yīng)以及庫存的博弈下尋求新的平衡。短期來看，隨著近期利空釋放殆盡，油價(jià)下行空間或有限，目前仍要重點(diǎn)關(guān)注疫情的變化趨勢(shì)，受此影響短期油價(jià)會(huì)震蕩加劇。

    光大期貨分析，從OPEC+會(huì)議的結(jié)果來看，一方面消除了對(duì)于整個(gè)歐佩克+減產(chǎn)聯(lián)盟的不確定性；另一方面，經(jīng)過協(xié)商將部分成員國(guó)的產(chǎn)量基數(shù)上調(diào)，執(zhí)行日期延后至2022年5月，市場(chǎng)對(duì)于短期供應(yīng)增加的擔(dān)憂有所緩解。此外，新冠變體病毒的蔓延導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增加，并以新的全球流動(dòng)性威脅著石油需求復(fù)蘇。油價(jià)大跌后或震蕩整理，但目前尚未出現(xiàn)向上驅(qū)動(dòng)因子，短期觀望為主。