防范外部沖擊 推動實際貸款利率進一步降低

    人民銀行貨幣政策委員會近日召開2021年第二季度例會，會議分析了國內外經(jīng)濟金融形勢，并再次強調要靈活精準實施貨幣政策，推動實際貸款利率進一步降低，處理好恢復經(jīng)濟與防范風險的關系，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

    相較于一季度例會，本次會議在對國內外經(jīng)濟金融形勢和貨幣政策表態(tài)方面并無明顯變化，只有個別表述出現(xiàn)微調，包括新增“研究設立碳減排支持工具”“防范外部沖擊”“維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性”等表述，并刪除“圍繞創(chuàng)新鏈和產業(yè)鏈打造資金鏈，形成金融、科技和產業(yè)良性循環(huán)和三角互動”表述。此外，本次會議就匯率政策的表述有多處調整，由于二季度人民幣對美元匯率經(jīng)歷了一段急漲后回調的雙向波動走勢，本次會議未再提“人民幣匯率總體穩(wěn)定”，而是改為“人民幣匯率預期平穩(wěn)”；同時，在對人民幣匯率展望方面，新增“促進內外平衡”表態(tài)。

    會議認為，今年以來我國統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，有力實施宏觀政策，國民經(jīng)濟總體延續(xù)穩(wěn)定恢復態(tài)勢。穩(wěn)健的貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，科學管理市場預期，大力服務實體經(jīng)濟，有效防控金融風險。貸款市場報價利率改革紅利持續(xù)釋放，貨幣政策傳導效率增強，貸款利率穩(wěn)中有降，人民幣匯率預期平穩(wěn)，雙向浮動彈性增強，發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定器功能。

    會議指出，當前我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好，但國內外環(huán)境依然復雜嚴峻。要加強國內外經(jīng)濟形勢的研判分析，加強國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調，防范外部沖擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設計，支持經(jīng)濟高質量發(fā)展。

    本次會議新增“防范外部沖擊”的表述，或與美聯(lián)儲開始著手逐步退出量化寬松有關。民生銀行首席研究員溫彬表示，從國際方面看，全球經(jīng)濟雖處于加快復蘇階段，但不同經(jīng)濟體之間的分化明顯加劇，或對全球經(jīng)濟復蘇增添新的不確定性。隨著美國通脹預期升溫，其經(jīng)濟走勢和貨幣政策的變化方向仍需進一步觀察，特別是要警惕美聯(lián)儲貨幣政策提前轉向風險。

    在針對下階段的政策部署安排方面，貨幣政策并無大調整。會議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，把握好政策時度效，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。健全市場化利率形成和傳導機制，完善央行政策利率體系，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，調整存款利率自律上限確定方式，繼續(xù)釋放貸款市場報價利率改革潛力，推動實際貸款利率進一步降低。

    光大證券首席固定收益分析師張旭表示，今年春節(jié)以來市場利率便平穩(wěn)運行，目前全球經(jīng)濟復蘇和疫情防控仍存不確定因素，國內經(jīng)濟持續(xù)恢復基礎仍需鞏固，而且進一步加大直接融資比重是現(xiàn)階段突出的一項任務，此時并沒有大幅收縮銀行體系流動性的必要。預計央行會繼續(xù)對流動性進行精準調節(jié)，熨平短期擾動因素，引導市場利率圍繞央行政策利率波動，有效發(fā)揮政策利率的中樞作用。

    此外，對于下一階段匯率政策的取向，會議新增“促進內外平衡”表態(tài)，并繼續(xù)強調要深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業(yè)和金融機構堅持“風險中性”理念，加強預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。