存款利率自律上限確定方式優(yōu)化，對儲戶和銀行影響不大

    銀行存款利率定價改革起航。

    6月21日，市場利率定價自律機制（下稱“利率自律機制”）優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原有存款基準利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限，改為在存款基準利率基礎上加上一定基點確定。

    此前，為了支持實體經(jīng)濟，銀行凈息差不斷下降，盈利空間被壓縮，也損害了低成本信貸的可持續(xù)性。

    記者采訪了解到，隨著貸款市場報價利率（LPR）改革的深入推進，金融機構自主定價能力不斷增強，存款利率上限的調整可以帶動銀行負債成本下降，進而為貸款利率下行提供空間。同時，促進行業(yè)有序競爭，推動存款利率定價市場化。

    對存款利率實際影響有限

    值得注意的是，銀行存款利率定價改革消息一出，也引發(fā)了關于“存款利率下降”的熱議。

    今年以來，“存款搬家”現(xiàn)象仍然嚴峻，如果存款利率進一步降低，則意味著銀行對于儲戶的吸引力下降，可能流失更多長期存款。但實際上，“存款利率下降”這一說法并不準確。

    第一財經(jīng)對比中國銀行2021年第一期個人大額存單的公告（于1月6日發(fā)布）和第二期個人大額存單的公告（于6月21日發(fā)布）發(fā)現(xiàn)，該行大額存單包括1個月、3個月、6個月、1年、2年、3年共計六個期限，其中1個月、3個月、6個月期限產(chǎn)品利率第二期較第一期有所上升，而1年、2年、3年期限產(chǎn)品利率第二期則有所下降。

    招商銀行一位理財經(jīng)理對記者表示，該行一年以內的存款利率沒有變化，兩年和兩年以上期限的存款利率有所下降。

    利率自律機制方面表示，新的存款利率自律上限實施后，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以內的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升，一年以上的長端利率自律上限有所下降。同時，各金融機構仍可在自律上限之內，與存款人自主協(xié)商確定存款實際執(zhí)行利率，存款實際執(zhí)行利率并不一定會有大的變化。目前，各金融機構存款利率定價總體平穩(wěn)，有關調整正有序推進。

    新方案實施后，金融機構無需大幅調整所有期限的存款利率，而且一年以上的存款占比也較小，總體看對金融機構和存款人的影響都不大。

    招聯(lián)金融首席研究員董希淼判斷稱，活期存款和一年期以內的定期存款，各類銀行對利率進行調整的可能性不大，但對一年期以上的定期存款，利率將可能適當下調。

    “短期存款利率向上、中長期存款利率向下，總體理財收益不會有顯著變化，但會推動一些金融理財產(chǎn)品向低風險偏好投資者滲透。”中信證券研究所副所長明明稱。

    明明認為，對于投資者而言，在綜合考慮投資風險和回報的情況下，最多50BP（基點）左右的存款利率波動主要只會發(fā)生在3年、5年期存款利率上，其他期限存款利率變化微弱，甚至向上調整，因此大概率也只會對原本傾向投資中長期定期存款的低風險偏好投資者會有一些影響。另一方面，中長期定期存款利率的下調，可能也會促使廣大低風險偏好理財投資者更加積極、自覺、有效地接受金融知識普及和各類理財產(chǎn)品的投資者教育，在風險承受力允許的范圍內，逐漸主動地接觸和嘗試一些廣義的理財產(chǎn)品，在此過程中可能還會得到意料之外的回報，提升整體投資收益。

    “存款利率自律上限確定方式由倍數(shù)到加點的優(yōu)化改革，對存款利率的實際影響有限，但總體上可能降低中長期存款的吸引力，進而一定程度上改善當前資本市場以間接融資為主的現(xiàn)狀。”明明對記者表示。

    自1996年啟動利率市場化改革以來的二十多年，不但是銀行表內金融產(chǎn)品、表外理財類產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的階段，也是整個資產(chǎn)管理市場迎來飛速發(fā)展的黃金時期。

    明明認為，此次改革本質上是利率市場化深入發(fā)展的重要一環(huán)，其對非銀機構、資管行業(yè)的影響依然會是積極正面的。

    “決策者的本意不是利好股市，但對股市有積極作用。”董希淼表示。

    緩解銀行凈息差收窄壓力

    綜合市場分析人士觀點來看，與之前的存款利率上限相比，此次調整將有效遏制銀行存款成本上升勢頭，有助于緩解銀行凈息差收窄壓力。

    利率自律機制方面指出，按照存款基準利率倍數(shù)確定的利率上限，存在明顯杠桿效應。由于長期存款基準利率較高，執(zhí)行利率也明顯偏高，扭曲了存款的期限結構。特別是個別金融機構利用長期存款利率較高的問題，通過多種不規(guī)范的所謂“創(chuàng)新”產(chǎn)品吸收長期存款。其他銀行為穩(wěn)定存款來源，被動抬高存款利率攬儲，推升整體負債成本，出現(xiàn)了存款市場由壞銀行定價的問題，不利于存款市場有序競爭。

    2020年以來，金融管理部門叫停靠檔計息存款產(chǎn)品，并加強規(guī)范結構性存款、互聯(lián)網(wǎng)存款；2021年，金融管理部門出臺關于現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)定，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率也將有所下行。

    董希淼對記者表示，此次改革進一步明確存款利率上浮上限并通過引導中長期存款利率下降，有助于約束中小銀行和大型銀行分支機構對存款的不理性競爭行為，克服負債業(yè)務“規(guī)模情結”和“速度沖動”，增強發(fā)展的穩(wěn)健性和可持續(xù)性，更好地防范金融風險、維護金融穩(wěn)定。減少短期存款與中長期存款之間的“價差”，也有利于減少套利行為，使銀行存款期限結構更加合理。

    明明認為，銀行存款加權成本大概率將呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢，這對于降低銀行經(jīng)營成本、緩解息差壓力、改善經(jīng)營業(yè)績存在積極意義。

    不過，這一改變也可能改變儲戶的儲蓄偏好，存款布局或迎來更新。

    “商業(yè)銀行短期存款占比大，長期存款占比小，四大行的存款規(guī)模在全部上市銀行中占比過半。”明明稱。據(jù)其統(tǒng)計，截至2020年末，銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達到265.79萬億元，其中54家商業(yè)銀行在A股和H股市場上市，總資產(chǎn)占所有商業(yè)銀行的比例為82.12%，一定程度上可代表整個銀行業(yè)。從這54家上市銀行來看，3個月內的存款規(guī)模占比達到64.31%，而1年以上的存款規(guī)模占比僅為19.35%。四大行的存款規(guī)?？傆?0.91萬億元，占54家上市銀行的總存款比例為55.46%。

    明明認為，一方面，此前四大行基于渠道優(yōu)勢和一直以來構建的公信力成為很多儲戶的首選，但是調整了利率上限后，四大行的存款收益被壓縮，很有可能導致居民存款轉向收益更高的中小銀行，未來高利率的小行吸收存款比重可能變多；另一方面，由于長端存款利率的下降比較明顯，銀行長期負債的占比也可能降低，不僅會影響負債的穩(wěn)定性，也會削弱存款基準利率改革對于銀行負債成本降低的效果。此外，銀行和非銀之間的競爭格局也會變化，利率下降后，“存款搬家”現(xiàn)象大概率進一步加重，居民和企業(yè)會將存款轉為其他安全性尚可但收益相對更高的金融資產(chǎn)，銀行可能被動增加非銀負債，使得銀行負債成本還會面臨更大的波動。