養(yǎng)老金改革能解決資本市場波動的問題？權(quán)威人士：中國金融體系有明顯短板

    養(yǎng)老金改革應(yīng)該怎么改？完善養(yǎng)老金體系要從哪些方面入手？居民儲蓄結(jié)構(gòu)如何優(yōu)化？

    多位金融業(yè)權(quán)威人士20日在博鰲亞洲論壇“迎接老齡化社會-養(yǎng)老金改革”分論壇上，對上述問題進行了回應(yīng)。

    周小川：完善養(yǎng)老金體系

    做好國際經(jīng)驗比較非常重要

    4月20日，博鰲亞洲論壇副理事長、中國人民銀行原行長周小川在博鰲亞洲論壇“迎接老齡化社會-養(yǎng)老金改革”分論壇上表示，中國在養(yǎng)老金體系上沒有積累足夠的經(jīng)驗，因此做好國際經(jīng)驗的比較是非常重要的。他列舉了經(jīng)合組織、世界銀行及其它養(yǎng)老金體系的比較。

    經(jīng)合組織、世界銀行及其它養(yǎng)老金體系的比較

    周小川介紹，目前我國養(yǎng)老金的三支柱分類如下：政府出錢是第一支柱，企業(yè)和個人出錢是第二支柱，個人出錢是第三支柱。“第三支柱有很大的潛力，對第三支柱應(yīng)增強政府和財務(wù)的支持，以便更加有吸引力。”他說。

    李波：推動養(yǎng)老金改革

    可緩解長期資本不足的問題

    中國人民銀行副行長李波表示，養(yǎng)老金改革應(yīng)該成為金融供給側(cè)改革的重要抓手。

    李波稱，中國金融體系的一個明顯短板是長期資本不足，尤其是股本不足。

    “從國際經(jīng)驗來看，長期資本或‘長錢’的主要來源之一是積累型養(yǎng)老金。”李波稱，如果能夠推動養(yǎng)老金改革向積累型方向發(fā)展，按照OECD國家平均水平達到GDP的126%，按去年GDP數(shù)據(jù)算，應(yīng)有100萬億以上的養(yǎng)老金余額，“這是很大的一筆長錢，能夠有效地幫助解決金融體系的明顯短板，也就是長期資本不足的問題。”

    提及養(yǎng)老金制度改革，李波表示，我國現(xiàn)在的居民儲蓄集中于銀行賬戶和房地產(chǎn)上，結(jié)構(gòu)不夠健康。應(yīng)把一部分儲蓄吸引到養(yǎng)老金賬戶中。養(yǎng)老金賬戶通過專業(yè)機構(gòu)管理可以做長期資本配置，其中有很大一部分可以配置到股權(quán)類資產(chǎn)上。

    李波認為，如果要轉(zhuǎn)向積累型養(yǎng)老金，就需要動用一些其他資源來支持過渡期的養(yǎng)老金支付，這是最大的挑戰(zhàn)。

    “我國的優(yōu)勢是有比較多的資源能夠利用，來支持養(yǎng)老金的轉(zhuǎn)型。”李波介紹，一是國有資本的減持，后續(xù)力度可以更大；二是國有土地的收益；三是從其他國家的經(jīng)驗看，如果國有資本和國有土地收益不夠，還可以發(fā)一些50年、100年的超長期國債。

    李波強調(diào)，一旦養(yǎng)老金制度完成了轉(zhuǎn)型，會對我國經(jīng)濟增長、技術(shù)創(chuàng)新、資本市場發(fā)展起到很大的支撐作用。

    肖遠企：推動個人資金供給

    轉(zhuǎn)化為第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品

    中國銀保監(jiān)會副主席肖遠企表示，第三支柱的發(fā)展與國家的經(jīng)濟發(fā)展階段、老百姓金融消費習慣、預(yù)期壽命、老齡化程度以及出生率有關(guān)系。

    “目前我國第三支柱比例非常低。我國儲蓄率非常高，廣義上可以算作養(yǎng)老金的一部分，但儲蓄多以短期為主，不具備真正的養(yǎng)老特征，養(yǎng)老屬性比較弱，目前要做的是把不具備養(yǎng)老特征的大量個人資金供給轉(zhuǎn)化為長期的、有養(yǎng)老屬性的、有相對安全保障和一定收益的第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品。”肖遠企稱。

    肖遠企認為，現(xiàn)在缺乏長久期的資產(chǎn)，應(yīng)有相應(yīng)的金融產(chǎn)品可供養(yǎng)老金第三支柱的資金投資。比如，現(xiàn)在保險公司的負債久期一般是13年，資產(chǎn)久期平均只有7年，資產(chǎn)久期和負債久期存在6-7年的錯配，這說明缺少長久期的資產(chǎn)。

    在肖遠企看來，長久期的資金除了可以投資到資本市場外，還應(yīng)發(fā)展長期的債券、更長期的儲蓄產(chǎn)品，也可以發(fā)展更長期限的理財產(chǎn)品。此外，養(yǎng)老金是公共性的產(chǎn)品，其投資與一般金融產(chǎn)品不一樣，一定要保證本金的安全，在本金安全的前提下，追求一定的收益。