美債收益率持續(xù)上升 美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)釋放政策調(diào)整信號(hào)

    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，疊加大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，通脹擔(dān)憂(yōu)卷土重來(lái)，10年期美債收益率上周漲穿1.64%關(guān)口。市場(chǎng)預(yù)期，10年期美債收益率將持續(xù)上行至2%附近，在美債收益率達(dá)到新的平衡點(diǎn)之前，風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)將持續(xù)面臨波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)在本周的利率政策會(huì)議上釋放政策調(diào)整信號(hào)。

    隨著美國(guó)1.9萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激方案落地，以及美國(guó)債券市場(chǎng)面臨的非基本面拋售壓力，10年期美債收益率上周五漲逾10個(gè)基點(diǎn)至1.64%關(guān)口以上，為2020年2月7日以來(lái)首次，當(dāng)日最高觸及1.6405%。

    雖然最新公布的美國(guó)2月CPI和PPI數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但由于去年疫情封鎖造成“低基數(shù)”效應(yīng)，投資者擔(dān)憂(yōu)美國(guó)后續(xù)月份的通脹數(shù)據(jù)同比或會(huì)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這一擔(dān)憂(yōu)推升美債收益率上行。蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)利率策略師林根認(rèn)為，美債收益率上升要?dú)w因于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和刺激計(jì)劃，預(yù)計(jì)今年上半年10年期美債收益率可上行至1.75%至2.00%的區(qū)間。

    此外，美債收益率上升還有一些非基本面因素推動(dòng)。去年疫情期間，不少做市商購(gòu)買(mǎi)美債來(lái)對(duì)沖頭寸，1年之后，這部分美債對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)端部分逐漸到期，也為美債市場(chǎng)帶來(lái)了拋售壓力。

    美聯(lián)儲(chǔ)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在截至3月3日的1周，一級(jí)交易商的美國(guó)國(guó)債持有量銳減647億美元至1858億美元，創(chuàng)出了降幅紀(jì)錄。對(duì)于這一反常情況的一種解釋是，美聯(lián)儲(chǔ)的一項(xiàng)關(guān)鍵監(jiān)管豁免將于3月31日到期，一級(jí)交易商正在采取行動(dòng)在3月31日之前減持美國(guó)國(guó)債。

    此外，外國(guó)拋售美債也推動(dòng)美債收益率上升。作為美國(guó)的最大海外債主，日本連續(xù)多月采取了拋售美債的行動(dòng)。日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，日本投資者在2月的第2周和第3周出售了3.6萬(wàn)億日元（約334億美元）規(guī)模的外國(guó)債券。

    西部證券分析師張育浩告訴記者，3月31日是日本政府財(cái)年的結(jié)束日期，不少機(jī)構(gòu)面臨繳稅和兌現(xiàn)收益的壓力。日本機(jī)構(gòu)持有不少美債，他們的拋售行為也為美債市場(chǎng)帶來(lái)了一些額外壓力。

    美聯(lián)儲(chǔ)將在本周召開(kāi)利率政策會(huì)議，有市場(chǎng)人士期待美聯(lián)儲(chǔ)為債券市場(chǎng)帶來(lái)更多政策信號(hào)。但機(jī)構(gòu)提醒，不要對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)抱有過(guò)高期待。

    “市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將做什么或說(shuō)什么期望過(guò)高。”保德信金融旗下資產(chǎn)管理部門(mén)PGIM固定收益公司的多部門(mén)和策略主管格雷格·彼得斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾屆時(shí)可能還是比較溫和，也不太可能給出何時(shí)改變其債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃或其他政策的時(shí)間框架。