金融業(yè)對外開放瞄向更高層次 外資“超配”A股成共識

    本報記者 杜雨萌

    近日，中國人民銀行黨委書記、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，要穩(wěn)步擴大金融業(yè)對外開放。按照自主、有序、平等、安全的方針，在確保金融主權(quán)的前提下，努力實現(xiàn)更高層次的金融開放。

    東北證券首席策略分析師鄧利軍對《證券日報》記者分析稱，整體上看，我國資本市場對外開放遵循漸進性和穩(wěn)健性原則，按照輕重緩急和控制風險的要求，正有步驟、有節(jié)奏、有計劃、分階段在實施。

    對外開放力度持續(xù)加碼

    日前，監(jiān)管部門較原定時間表提前取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制，有利于進一步加快相關(guān)行業(yè)與國際化水平接軌，但此舉對國內(nèi)金融機構(gòu)來說，可謂機遇與挑戰(zhàn)“同步而至”。

    從機遇角度來看，太平洋證券策略分析師金達萊在接受《證券日報》記者采訪時表示，來自外部金融機構(gòu)的影響，將促使國內(nèi)金融機構(gòu)進一步提升專業(yè)能力、健全體制機制改革。同時，通過學習優(yōu)秀外資機構(gòu)較為先進的管理理念及經(jīng)營模式，也有望進一步帶動整個行業(yè)的良性健康發(fā)展。

    而在挑戰(zhàn)方面，不只是國內(nèi)金融機構(gòu)，資本市場對外開放程度的加深，同樣也對監(jiān)管部門提出更高要求。

    鄧利軍舉例說，從投資機構(gòu)角度講，目前國內(nèi)包含基金、券商、資管等主要投資機構(gòu)在盈利和管理能力上與外資大行還存在一定差距，所以資本市場的進一步對外開放勢必也將帶來更為激烈的競爭，這對于一些適應能力較弱的金融機構(gòu)無疑會帶來一定沖擊；而監(jiān)管方面，取消外資股比限制之后，資本市場參與者的多樣性將會得到顯著提升，在更大的金融開放背景下，如何容納更加多元的投資機構(gòu)和投資主體，這是新的考驗。再者，從宏觀層面來看，跨境資金流動也會對國內(nèi)的宏觀調(diào)控帶來一定壓力，因此，監(jiān)管部門也要進一步提升宏觀調(diào)控的能力，特別是在開放、全球化背景下的宏觀調(diào)控和風險管理能力。

    “超配”A股成境外資金共識

    “如果僅從A股角度來看，目前可以說仍屬于對外開放的初期階段。”金達萊表示，從當前境外投資者持股流動市值來看，相較于其他境外資本市場35%至45%的外資持股比來看，未來A股對外開放仍有較大的提升空間。

    記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從近五年的情況來看，外資借道滬股通、深股通流入A股的凈買入資金分別為2015年的183.12億元、2016年的606.79億元、2017年的1997.38億元、2018年的2942.18億元和2019的3517.43億元；再從今年情況來看，截至8月14日，北上資金的凈買入額累計1307.59億元。

    結(jié)合近幾年情況來看，外資借滬港通、深港通進一步打開投資A股的空間，隨著境內(nèi)外市場互聯(lián)互通機制的持續(xù)優(yōu)化，今年QFII及RQFII的額度限制也已全部取消。另外，隨著今年6月份三大國際指數(shù)完成首輪“納A”進程，這不僅意味著A股對外開放層次的加深，同時也為A股市場帶來較為可觀的增量資金。

    “從趨勢上看，當前外資已成為A股市場的重要參與者。”在鄧利軍看來，目前A股市場仍處于外資趨勢性配置新興市場的階段。因此，無論是外資持股比例限制，還是國際指數(shù)公司的納A比例，都意味著未來A股市場仍有較大的開放空間。

    值得關(guān)注的是，得益于目前A股對外開放程度的持續(xù)加大以及其自身低估值等吸引力多方面因素加持，“超配”A股似乎已成為境外資金的普遍共識。

    鄧利軍表示，從全球角度來看，外資加速涌入A股市場主要源于全球資產(chǎn)荒背景下，外資對于優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)的追逐；從國內(nèi)自身來看，A股基本面和估值上的優(yōu)勢也將繼續(xù)引導外資增量資金配置A股。尤其是在中長期維度下，疫情對于全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響還將持續(xù)，而在疫情對經(jīng)濟的影響徹底結(jié)束之前，中國對于疫情的良好應對和控制，以及較為完備的產(chǎn)業(yè)鏈，都將使中國權(quán)益資產(chǎn)在中長期維度有著更高安全墊。