“折返跑”顯韌性 人民幣匯率底氣足

    短短兩周，人民幣匯率就在7.1到7.2之間完成了一次驚心動魄的“折返跑”。在繼續(xù)保持彈性的同時，人民幣匯率再一次展現(xiàn)十足韌性。分析人士指出，美元走強造成的人民幣貶值壓力正趨于減弱，經(jīng)濟恢復亦將為人民幣匯率走勢提供支撐，人民幣匯率后續(xù)有望在“7”附近展開雙向波動。

    收復失地

    5日，在岸人民幣連過5關(guān)，大漲近400點。早間，人民幣對美元即期匯率開盤直接突破7.12、7.11，報7.1053；日間交易時段，匯價一路走高，又相繼收復7.10和7.09，最高時漲超400點，觸及7.0801；16時30分收盤價報7.0866，較前收盤價上漲357點，漲幅為近3個月最大。5日亞太市場交易時段，離岸人民幣同樣上演凌厲攻勢，匯價從7.12附近掉頭拉升，最多時漲超350點，最高至7.0819。

    2020年以來，人民幣對美元匯率轉(zhuǎn)弱，尤其在5月下旬遭遇一輪急跌。這次貶值仍是離岸人民幣先動，5月21日、22日離岸人民幣對美元接連貶值，兩天跌去逾400點，在岸人民幣也從5月22日開始急貶，一天就跌超400點。到5月27日，在岸人民幣最低跌至7.1765，離岸人民幣最低跌至7.1954，雙雙逼近2019年最低位。

    截至北京時間5日16時30分，離岸和在岸人民幣匯率已收復5月下旬失地，離岸人民幣匯率在盤中還創(chuàng)出近1個月新高。

    貶值壓力減弱

    人民幣匯率在繼續(xù)展現(xiàn)彈性的同時，又一次證明了自身十足的韌性。

    匯率的韌性源于基本面。事實上，5月底人民幣對美元匯率走勢有悖于基本面表現(xiàn)，決定了貶值不可持續(xù)。一方面，得益于較早較好控制住疫情，中國經(jīng)濟率先恢復，并且受益于最新出臺的政策支持，經(jīng)濟表現(xiàn)可能好于其他主要經(jīng)濟體；另一方面，在非常時期，我國加大了政策逆周期調(diào)節(jié)力度，出臺了一些非常舉措，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有發(fā)生變化，中美利差處于歷史較高水平。無論是經(jīng)濟增長的差異，還是政策環(huán)境的不同，都難以解釋這次人民幣對美元貶值的現(xiàn)象。

    分析人士認為，人民幣匯率在急貶后急升，更加證明之前貶值并非受基本面等趨勢性影響因素驅(qū)動，而是由階段性因素引起的。前期美元指數(shù)走高，對包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣造成不小壓力。

    往后看，由美元走強形成的人民幣貶值壓力可能減弱。因疫情沖擊趨緩，全球金融市場風險偏好重新抬頭，降低了避險美元的吸引力。與此同時，美聯(lián)儲實施超大規(guī)模貨幣寬松，也削弱了強勢美元的基礎。自5月26日以來，國際市場上美元指數(shù)出現(xiàn)了一輪罕見的連續(xù)下跌。截至6月5日亞太市場交易時段，美元指數(shù)已從100附近跌至97以下。

    中國經(jīng)濟形勢、政策環(huán)境的表現(xiàn)，將為后續(xù)人民幣匯率走勢提供支撐。人民幣匯率將有望重新回到“7”附近展開雙向波動。