10年期國債期貨主力合約價格日前頻頻創(chuàng)出階段新低,短期國債價格也是連續(xù)多日陰跌,債券牛市結(jié)束的觀點開始在市場流傳。
由于近期債市調(diào)整明顯,債基業(yè)績也出現(xiàn)回撤。6月僅2個交易日就有204只(A/C分開統(tǒng)計)債基回報跌逾0.5個百分點,收益出現(xiàn)回撤的債基占比超三分之二。對此,不少追求穩(wěn)定收益的投資者有些不知所措。
業(yè)內(nèi)人士認為,短期看債市箱體震蕩概率較大,雖然存在波段交易機會,但從基金配置的角度來看不建議頻繁操作。
調(diào)整幅度擴大
從4月末開始,債市持續(xù)出現(xiàn)調(diào)整,到了5月底和6月初,調(diào)整幅度則進一步擴大。5月上證各債券指數(shù)中,公司債、企業(yè)債、國債和轉(zhuǎn)債的漲幅分別為0.46%、0.45%、-0.01%和-3.41%。
債市下行導(dǎo)致5月債基收益大幅回撤,超八成債基收益為負,包括可轉(zhuǎn)債基金、中長期純債基金、混合型二級債基。5月債基的平均漲幅為-0.7%,10只債券型基金5月份跌幅超4%,56只跌幅超3%,取得負收益的債基占比達86%以上。
截至5月31日,債券型基金年內(nèi)平均漲幅為2.02%,仍然保持正收益。值得注意的是,可轉(zhuǎn)債基金以6.29%的單月最大跌幅排在同類第一,多只可轉(zhuǎn)債基金占據(jù)了債券型基金5月虧損榜單前列位置。
在海楚資產(chǎn)投資經(jīng)理劉頡看來,5月債基收益大幅回撤的原因主要有:5月央行公開市場操作頻率明顯放緩,市場對于貨幣政策進一步寬松的預(yù)期落空;從基本面看,各項經(jīng)濟金融指標數(shù)據(jù)均超預(yù)期,國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇向好;地方政府專項債發(fā)行加速帶來的債市供給壓力大增。
避險是主基調(diào)
隨著新冠肺炎疫情防控形勢逐漸好轉(zhuǎn),貨幣政策和財政政策不斷出臺,債券市場未來的走勢該如何判斷?海富通基金固定收益研究部總監(jiān)莫遷認為,債市或繼續(xù)波動走勢。從發(fā)行來看,6月市場將迎來1萬億元特別國債的發(fā)行,當前發(fā)行方式并未確定,若市場化發(fā)行,或?qū)行纬梢欢▔毫?。為配合特別國債的發(fā)行,央行或調(diào)降中期借貸便利(MLF)以及公開市場操作利率,市場對降準降息仍有預(yù)期,但交易的時間窗口或縮短。從信用債方面看,收益率經(jīng)歷了近2年的壓縮后已處于較低水平,并且由于供給維持高位,信用利差整體壓縮空間有限,信用債仍以票息配置價值為主。
財信證券也在研報中表示,債市將持續(xù)震蕩,雖有階段交易機會,但仍建議把握穩(wěn)健收益。目前債市的風(fēng)險還受到了央行流動性工具投放、資金價格中樞變動以及債券供給、配置盤交易盤轉(zhuǎn)換等方面的因素影響,短期看債市箱體震蕩概率較大,從基金配置的角度來看不建議頻繁操作。
不過,莫遷也表示,海外經(jīng)濟體疫情的不確定性對信用基本面的沖擊仍在繼續(xù),避險是信用策略的主基調(diào)。對于持續(xù)受疫情影響而融資渠道較為狹窄的行業(yè)或公司,可能面臨較大的信用風(fēng)險,需關(guān)注信用風(fēng)險對中低評級利差的擾動。
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