加倉勢頭猛 5月外資增持逾千億中國債券

    5月，雖然人民幣匯率震蕩走弱，但外資加倉中國債券發(fā)力更猛。中央國債登記結(jié)算有限責任公司（簡稱“中央結(jié)算公司”）數(shù)據(jù)顯示，境外機構(gòu)5月凈增持超千億元中國債券，增持速度創(chuàng)下去年以來新高。收益誘人疊加入市便捷度提升，外資加倉中國債券已形成趨勢。

    加倉勢頭不改

    中央結(jié)算公司近日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，該機構(gòu)為境外機構(gòu)托管債券面額達21130.72億元，環(huán)比增加1119.36億元。自2018年12月以來，已連續(xù)18個月增加。從增持結(jié)構(gòu)看，仍以利率債為主，國債和政策銀行債托管面額較4月分別增長547.81億元、597.30億元。

    今年以來，外資加倉中國債券勢頭不改。1月外資繼續(xù)凈買入中國債券；2月提前布局“國債入摩”，當月凈買入數(shù)額大增。受海外疫情影響，3月外資加倉中國債券腳步減緩，但4月又“恢復元氣”，當月境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司和上清所的債券托管面額增長2.23%。5月，外資加倉中國債券發(fā)力更猛。當月托管面額環(huán)比增幅為5.59%，創(chuàng)下2019年1月以來新高。

    值得注意的是，5月人民幣匯率震蕩走弱，在岸、離岸人民幣對美元匯率貶值幅度較大。但是，這也并未阻擋外資加倉中國債券。分析人士認為，短期內(nèi)人民幣匯率貶值背后主要是情緒因素作祟，與基本面因素無關(guān)。5月26日以來，美元指數(shù)開始走弱，接連創(chuàng)下3月中旬以來新低，未來人民幣匯率單邊貶值很難持續(xù)。

    即便近期匯率有所波動，境外機構(gòu)買入人民幣債券仍有盈利空間。截至5月底，中美10年期國債利差超過200個基點，處于歷史高位，較年初增加約80個基點。

    外資進入渠道拓寬

    加倉中國債券，對于境外投資者來說是長期趨勢。

    景順固定收益亞太區(qū)主管黃嘉誠表示，不僅是亞洲投資者，歐洲、中東、非洲以及北美投資者也在不斷提升對中國債券的配置比重，預期未來三年這一比重會進一步上升。分析人士稱，外資持續(xù)加倉中國債券，主要是因為中國債券收益率誘人且債市開放程度不斷加深。

    去年，負利率席卷歐洲，美債收益率也跌至歷史低位。今年，受疫情影響，海外多國貨幣政策更加寬松，美債收益率也創(chuàng)下歷史新低。與此同時，中國國債收益率逐步下行，但較之發(fā)達經(jīng)濟體，中國債券收益率仍然較高，中外利差處于高位。

    債市的不斷開放則為境外投資者進入掃清障礙，包括準入資格放寬、投資產(chǎn)品范圍擴展、投資交易便利度增加、相關(guān)風險對沖操作獲準等。特別是，2016年至2017年，先后推出的境外機構(gòu)投資者直接進入銀行間債券市場（CIBM）和“北向通”，極大拓寬了外資進入中國債市的渠道。

    去年以來，中國債券先后納入巴克萊全球綜合債券指數(shù)和摩根大通全球新興市場多元化政府債券指數(shù)，這提升了中國債券市場的“曝光度”，也帶來了可觀的增量資金。此外，隨著人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子，境外機構(gòu)的人民幣資產(chǎn)配置需求和風險對沖需求日益增加，這也將推動境外資金配置中國債券。