資本市場(chǎng)改革路徑明確 多項(xiàng)政策舉措待出

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)了資本市場(chǎng)的改革路徑。會(huì)議指出，要完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提高上市公司質(zhì)量，健全退出機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板改革。

    資本市場(chǎng)目前正在全面深化改革，其中，就完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度有諸多安排，包括了充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用，堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，優(yōu)化審核與注冊(cè)銜接機(jī)制，保持改革定力，總結(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排，穩(wěn)步實(shí)施注冊(cè)制；狠抓中介機(jī)構(gòu)能力建設(shè)，加快建設(shè)高質(zhì)量投資銀行，支持優(yōu)質(zhì)券商創(chuàng)新提質(zhì)，鼓勵(lì)中小券商特色化精品化發(fā)展，推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金，推進(jìn)行業(yè)文化建設(shè)；加快推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放，推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市等。

    在提高上市公司質(zhì)量方面，證監(jiān)會(huì)制定實(shí)施推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，把好入口和出口兩道關(guān)，努力優(yōu)化增量、調(diào)整存量，嚴(yán)把IPO審核質(zhì)量關(guān)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，暢通多元化退市渠道，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰。優(yōu)化重組上市、再融資等制度，支持分拆上市試點(diǎn)。加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管、分類(lèi)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管。

    業(yè)內(nèi)人士介紹，證監(jiān)會(huì)力爭(zhēng)通過(guò)3年至5年的時(shí)間使存量上市公司質(zhì)量有較大提升，上市公司整體面貌有較大改觀。

    據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，剔除因吸收合并而退市的股票外，年內(nèi)交易所共發(fā)布10只股票終止上市的公告，而在2018年全年A股退市股為4只。經(jīng)計(jì)算，2019年A股市場(chǎng)遭清退的股票較2018年同比翻倍。2019年被清退的股票中，因“破面”而退市的股票已達(dá)6只。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，面值退市在實(shí)踐中越來(lái)越多，這也是提高上市公司質(zhì)量要求下的體現(xiàn)之一，退市制度未來(lái)也將繼續(xù)完善。

    值得注意的是，會(huì)議提及要“穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板改革”，其中，新三板改革率先開(kāi)展，征求意見(jiàn)已結(jié)束，東北證券研究總監(jiān)付立春預(yù)計(jì)正式文件推出在即。

    付立春指出，投資者適當(dāng)性管理辦法、轉(zhuǎn)板機(jī)制等市場(chǎng)關(guān)注的關(guān)鍵問(wèn)題，后續(xù)有望通過(guò)配套規(guī)則的方式落地，新三板改革升級(jí)，在中國(guó)資本市場(chǎng)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的重要性地位顯著提高。

    對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的改革，付立春認(rèn)為，參照科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革呼之欲出，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購(gòu)重組制度有望得到完善，包括優(yōu)化首發(fā)上市條件，提高創(chuàng)業(yè)板包容性和覆蓋面，適度放寬創(chuàng)業(yè)板再融資條件，支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市等。

    銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，堅(jiān)持服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新的改革定位，形成可復(fù)制可推廣的制度機(jī)制，補(bǔ)齊科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)對(duì)接的短板，把更多的資本市場(chǎng)資源投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，雖然中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議未曾提及相關(guān)內(nèi)容，但仍將是資本市場(chǎng)下一階段的重點(diǎn)任務(wù)，這將進(jìn)一步暢通科技、金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)機(jī)制，加速科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的活力、韌性和服務(wù)能力，使其真正成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”。