央行昨續(xù)作3000億元MLF 維持當(dāng)前市場(chǎng)“寬貨幣”勢(shì)頭

    本報(bào)記者 劉琪

    12月6日，央行發(fā)布公告稱，當(dāng)日開展中期借貸便利（MLF）操作3000億元，期限為1年，中標(biāo)利率為3.25%，同時(shí)不開展逆回購(gòu)操作。鑒于昨日有1875億元MLF到期，故央行實(shí)現(xiàn)凈投放1125億元。

    而昨日的MLF投放也在分析人士的預(yù)料之中。此前東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，為維護(hù)當(dāng)前“寬貨幣”勢(shì)頭，12月6日1875億元MLF到期后續(xù)作的可能性較大。

    對(duì)于3000億元的超量續(xù)作，聯(lián)訊證券研報(bào)認(rèn)為出于兩方考慮：一是部分代替28天逆回購(gòu)，協(xié)助金融機(jī)構(gòu)跨年；二是釋放長(zhǎng)期資金對(duì)接銀行信貸，加強(qiáng)信貸投放穩(wěn)增長(zhǎng)。

    中信固收研報(bào)指出，本次超額續(xù)作MLF，一方面是在元旦和春節(jié)前加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放，另一方面也是加大MLF操作規(guī)模、提高操作頻率來強(qiáng)化LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）錨的作用?？傮w上，今年以來央行更加傾向于通過降準(zhǔn)釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，四季度以來MLF操作頻頻而公開市場(chǎng)操作減少，央行加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放為流動(dòng)性筑基，流動(dòng)性整體合理充裕不變，提高對(duì)資金面波動(dòng)的容忍度。

    雖然本次MLF在到期基礎(chǔ)上加量投放，但是操作利率仍維持在3.25%。11月5日，央行在開展MLF時(shí)操作利率下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)至3.25%。在LPR機(jī)制下，LPR報(bào)價(jià)與MLF直接掛鉤。11月5日MLF操作利率下調(diào)后，11月20日出爐的LPR報(bào)價(jià)也應(yīng)聲下降——1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.80%，均較前期下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。

    不過，本次MLF“加量不加價(jià)”也符合市場(chǎng)預(yù)期。王青認(rèn)為，此前MLF利率剛剛下調(diào)，政策效果有待進(jìn)一步觀察，加之短期內(nèi)CPI仍有上行潛力，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)有所顯現(xiàn)，貨幣政策連續(xù)實(shí)施降息的可能性較小。

    中信固收研報(bào)也認(rèn)為，雖然MLF和OMO“降息”后貨幣邊際寬松的空間已經(jīng)打開，但節(jié)奏仍然需要關(guān)注，考慮到最近經(jīng)濟(jì)軟數(shù)據(jù)有一定走暖，預(yù)計(jì)12月份MLF/OMO降息的概率較低。

    值得一提是，12月14日還將有2860億元MLF到期，也是本年度最后一筆MLF到期資金。有分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，月中正值繳稅高峰期，資金面存在一定壓力，且為維護(hù)跨年流動(dòng)性壓力，屆時(shí)央行續(xù)作MLF也是大概率事件。