■本報記者 劉琪
今年以來,寬松、降息似乎已經(jīng)成為全球貨幣政策的主旋律。備受關(guān)注的美聯(lián)儲是否降息,也將于本周四揭曉。
在此背景下,我國央行是否會跟隨降息?多位專家在接受《證券日報》記者采訪時表示,降息操作大概率不會發(fā)生,而下半年降準(zhǔn)操作可期。
蘇寧金融研究院宏觀研究員陶金對《證券日報》記者表示,央行在日前重申了貨幣政策的取向,即“以我為主”。長期來看,中國經(jīng)濟(jì)的韌性是足夠的。在這樣的情況下,央行大概率不會過多受到其他國家的影響,而會保持定力,適時適度地進(jìn)行針對性逆周期調(diào)節(jié),像以前的降息操作大概率不會發(fā)生。
結(jié)合今年上半年我國經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)來看,中信固收首席分析師明明對《證券日報》記者指出,從量的角度來說,不管是M2增速還是社融增速總體保持穩(wěn)定,M2增速跟名義GDP增速相當(dāng),社融增速保持在10%-11%之間。最近幾個月,社融增速整體還略有上升,因此量的供給已經(jīng)比較充分。另外一方面,從價格的角度來看,據(jù)央行公布的一季度的貸款加權(quán)平均利率略有上升,而且現(xiàn)在整個市場利率的分割還比較大。
因此,明明認(rèn)為,在此背景下,價格工具使用的必要性增加。我國央行也有必要考慮適當(dāng)降低政策利率,來引導(dǎo)整個市場利率的下降。
“銀行間市場的流動性總體上處于較寬松狀態(tài),今年以來的波動性加大,這與央行更為積極的邊際調(diào)控不無關(guān)系。”陶金表示,降準(zhǔn)的可能性是存在的,但大概率是定向降準(zhǔn),即針對中小銀行和縣域銀行的準(zhǔn)備金率降低。
同時,陶金認(rèn)為,由于央行著力在下半年推進(jìn)利率市場化工作,由此公開市場操作將更有效地與信用市場的存貸款利率相連接。因此未來的降息將不再是中國傳統(tǒng)意義上的降息,而是通過銀行間市場傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場化渠道,即央行不進(jìn)行明確的降息操作,但能夠通過逆周期調(diào)節(jié)達(dá)到利率降低的目的。
而中行研究所王有鑫此前在接受《證券日報》記者采訪時也持有相似觀點(diǎn)。他表示,目前,國內(nèi)利率市場主要有四種利率,分別是政策利率、央行公開市場操作利率、貨幣市場利率和企業(yè)信貸利率。政策利率已經(jīng)很少使用,公開市場操作利率和貨幣市場利率已經(jīng)不斷走低,如果僅從貨幣市場利率角度看,降息已經(jīng)在進(jìn)行中。
展望下一階段的貨幣政策,新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示,我國貨幣政策仍然會堅(jiān)持穩(wěn)健的主基調(diào)不變,保持松緊適度,運(yùn)用多種貨幣政策工具,加大預(yù)調(diào)微調(diào)頻率,但不會出現(xiàn)“大水漫灌”的局面。一季度,我國宏觀杠桿率上升明顯。從防風(fēng)險的角度看,也不支持貨幣政策進(jìn)一步走向?qū)捤?。?dāng)然,存款準(zhǔn)備金率仍然有一定的調(diào)降空間,但定向降準(zhǔn)可能性更大。至于調(diào)降存貸款基準(zhǔn)利率,短期內(nèi)可能性并不高。更重要的是,應(yīng)該深化利率市場化改革,積極穩(wěn)妥推進(jìn)“兩軌并一軌”,進(jìn)一步完善市場化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制,提升金融資源配置效率,逐步降低企業(yè)融資成本,更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
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