全球央行打出“降息牌”，中國(guó)央行表態(tài)“以我為主”，專家這樣說(shuō)……

    今年以來(lái)，寬松、降息似乎已經(jīng)成為全球貨幣政策的主旋律，多家央行宣布降息，備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)是否降息，也將于本周四揭曉。

    我國(guó)央行是否會(huì)跟隨降息？

    多位專家在接受證事聽(tīng)君采訪時(shí)認(rèn)為：降息操作大概率不會(huì)發(fā)生，而下半年降準(zhǔn)操作可期。

    專家說(shuō)

    蘇寧金融研究院宏觀研究員陶金：央行在日前重申了貨幣政策的取向，即堅(jiān)持“以我為主”的原則。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性是足夠的。在這樣的情況下，央行大概率不會(huì)過(guò)多受到其他國(guó)家的影響，而會(huì)保持定力，適時(shí)適度地進(jìn)行針對(duì)性逆周期調(diào)節(jié)，像以前的降息操作大概率不會(huì)發(fā)生。

    銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性總體上處于較寬松狀態(tài)，今年以來(lái)的波動(dòng)性加大，這與央行更為積極的邊際調(diào)控不無(wú)關(guān)系。由此，降準(zhǔn)的可能性是存在的，但大概率是定向降準(zhǔn)，即針對(duì)中小銀行和縣域銀行的準(zhǔn)備金率降低央行所說(shuō)的“以我為主”，很大程度上也是指的此方面，即保持定力，實(shí)施結(jié)構(gòu)化貨幣政策，目的是進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期復(fù)蘇。

    由于央行著力在下半年推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作，由此公開(kāi)市場(chǎng)操作將更有效地與信用市場(chǎng)的存貸款利率相連接。因此未來(lái)的降息將不再是中國(guó)傳統(tǒng)意義上的降息，而是通過(guò)銀行間市場(chǎng)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化渠道，即央行不進(jìn)行明確的降息操作，但能夠通過(guò)逆周期調(diào)節(jié)達(dá)到利率降低的目的。

    中信固收首席分析師明明：結(jié)合今年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)來(lái)看，從量的角度來(lái)說(shuō)，不管是M2增速還是社融增速總體保持穩(wěn)定，M2增速跟名義GDP增速相當(dāng)，社融增速保持在10%-11%之間。最近幾個(gè)月，社融增速整體還略有上升，因此量的供給已經(jīng)比較充分。從價(jià)格的角度來(lái)看，據(jù)央行公布的一季度的貸款加權(quán)平均利率略有上升，而且現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)利率的分割還比較大。

    在此背景下，價(jià)格工具的使用的必要性增加。我國(guó)央行有必要考慮適當(dāng)降低政策利率，來(lái)引導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)利率的下降。

    民生銀行研究員郭曉蓓：當(dāng)前處于重點(diǎn)支持民營(yíng)、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵時(shí)期，預(yù)計(jì)未來(lái)央行將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作以及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)實(shí)際利率水平和存貸款利率進(jìn)一步下降，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，央行會(huì)根據(jù)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走勢(shì)等因素，運(yùn)用各種工具堅(jiān)持適時(shí)適度地進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，避免市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大。

    新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼：展望下一階段，我國(guó)貨幣政策仍然會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)健的主基調(diào)不變，保持松緊適度，運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大預(yù)調(diào)微調(diào)頻率，但不會(huì)出現(xiàn)“大水漫灌”的局面。一季度，我國(guó)宏觀杠桿率上升明顯。從防風(fēng)險(xiǎn)的角度看，也不支持貨幣政策進(jìn)一步走向?qū)捤?。?dāng)然，存款準(zhǔn)備金率仍然有一定的調(diào)降空間，但定向降準(zhǔn)可能性更大。至于調(diào)降存貸款基準(zhǔn)利率，短期內(nèi)可能性并不高。更重要的是，應(yīng)深化利率市場(chǎng)化改革，積極穩(wěn)妥推進(jìn)“兩軌并一軌”，進(jìn)一步完善市場(chǎng)化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，提升金融資源配置效率，逐步降低企業(yè)融資成本，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。