資本市場(chǎng)助力民企“大展宏圖” 民營(yíng)上市公司比例已提升至70%

    本報(bào)記者 侯捷寧

    民營(yíng)企業(yè)正成為上市公司的生力軍。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截止到2019年5月9日，滬深兩市共有上市公司3611家，其中民營(yíng)上市公司2523家，家數(shù)占比由2012年的55%提升至70%。

    “資本市場(chǎng)為民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展提供了融資通道、價(jià)值評(píng)價(jià)體系、資源配置平臺(tái)。”平安證券并購(gòu)融資部總經(jīng)理丁志罡接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著多層次資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展健全，那些通過(guò)科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新和扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)管理，構(gòu)建業(yè)務(wù)端核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將能得到資本市場(chǎng)長(zhǎng)期而持續(xù)的助力。

    民企融資廣度和深度不斷拓展

    作為我國(guó)民企中的排頭兵，民營(yíng)上市公司借力資本市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，同時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的直接融資服務(wù)廣度和深度也在不斷拓展。

    數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，民營(yíng)企業(yè)首發(fā)上市649家、融資額3345.92億元，占所有首發(fā)企業(yè)比重分別為89%、72%；民營(yíng)上市公司再融資543家、融資額9162.62億元，占全部上市公司比重分別為70%、45%；新三板民營(yíng)掛牌公司發(fā)行4883家、融資額2647.88億元，占全部掛牌公司比重分別為93%、79%；民營(yíng)企業(yè)發(fā)行公司債券融資2.3萬(wàn)億元，占所有債券比重為32%。

    對(duì)此，川財(cái)證券研究員楊歐雯在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)的豐富完善能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)投融資搭建信息和資本的交流平臺(tái)，提高企業(yè)的資金效率的同時(shí)降低企業(yè)的交易成本，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的規(guī)?；涂缭绞桨l(fā)展。

    政策“紅包”助力民企并購(gòu)重組

    并購(gòu)重組是企業(yè)做強(qiáng)做大實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的重要手段，一大批民營(yíng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組做精做優(yōu)、做大做強(qiáng)，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中流砥柱和行業(yè)“領(lǐng)頭羊”。

    記者了解到，近年來(lái)，監(jiān)管層在深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，支持民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)重組方面密集出臺(tái)了多項(xiàng)政策措施。

    優(yōu)化審核流程，提高審核效率。推出“小額快速”審核機(jī)制，針對(duì)不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的小額并購(gòu)交易，簡(jiǎn)化程序、快速審核，同時(shí)，優(yōu)化“分道制”審核安排，將新一代信息技術(shù)等國(guó)家重點(diǎn)創(chuàng)新領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)納入“豁免/快速”通道產(chǎn)業(yè)類型。

    放松管制，提升基礎(chǔ)制度適應(yīng)性。允許募集配套資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)，切實(shí)緩解民營(yíng)企業(yè)“融資難”，另外，進(jìn)一步暢通民營(yíng)“中概股”企業(yè)回歸A股市場(chǎng)渠道；將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市“間隔期”從3年縮短至6個(gè)月，支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)加速登陸資本市場(chǎng)等。

    試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)重組支付和融資工具，增加并購(gòu)交易可操作性，緩解上市公司現(xiàn)金壓力及大股東股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)。

    在多項(xiàng)政策“紅包”的支持下，數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，民營(yíng)上市公司并購(gòu)重組交易6880單、金額3.92萬(wàn)億元，占全部上市公司比重分別為73%、57%。

    “并購(gòu)重組系列政策出臺(tái)后效果非常明顯，大幅提高了企業(yè)并購(gòu)重組的效率。”中信證券研究所首席政策分析師楊帆接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“小額快速”審核機(jī)制的推出后大大壓縮了審核時(shí)間，最快的企業(yè)從受理到上會(huì)僅僅12天。此外，試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)重組支付和融資工具也大大拓寬并購(gòu)重組的支付手段，為交易提供更為靈活的利益博弈機(jī)制。

    此外，楊帆認(rèn)為，A股市場(chǎng)的并購(gòu)重組還有改革的空間，特別是在支付手段方面，可以考慮以股份作為支付方式以及引入并購(gòu)基金等。

    多措并舉化解民營(yíng)企業(yè)流動(dòng)性困境

    近兩年來(lái)，受外部因素和周期性因素疊加影響下部分民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升，導(dǎo)致融資難問(wèn)題更為嚴(yán)重。

    在此情況下，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門及地方政府，積極支持證券、基金、保險(xiǎn)及地方政府、采取設(shè)立專項(xiàng)基金、專項(xiàng)資管計(jì)劃、發(fā)行紓困債等市場(chǎng)化方式，幫助有發(fā)展前景的上市民企紓解股票質(zhì)押困難。對(duì)參與化解民營(yíng)企業(yè)特別是上市民企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)計(jì)算、私募基金子公司設(shè)立和產(chǎn)品備案、證券公司分配評(píng)級(jí)等給予監(jiān)管支持。

    據(jù)了解，目前，各種形式的股權(quán)、債券融資支持計(jì)劃累計(jì)金額超過(guò)500億元，一定程度上緩解了民企流動(dòng)性壓力。

    丁志罡認(rèn)為，扶持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展要保持政策的連貫、持續(xù)、可預(yù)期，打造良好的營(yíng)商環(huán)境，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新，降低民營(yíng)企業(yè)的稅負(fù)等經(jīng)營(yíng)成本，推進(jìn)金融大環(huán)境的建設(shè)以降低民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際融資成本，同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)杜絕投機(jī)心態(tài)，多練內(nèi)功，更專注于產(chǎn)業(yè)和自身的業(yè)務(wù)本身，構(gòu)建企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    楊歐雯則認(rèn)為，當(dāng)前，民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境一方面來(lái)自階段性的資金和現(xiàn)金流的短缺，另一方面來(lái)自于行業(yè)周期或需求減弱對(duì)業(yè)績(jī)的壓力。從政策面而言，要盡量減少中小企業(yè)投融資行為的中間環(huán)節(jié)，減少交易成本，減輕企業(yè)投融資壓力，同時(shí)，要對(duì)戰(zhàn)略性和新興行業(yè)予以一定的政策支持，幫助具備技術(shù)儲(chǔ)備或產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)渡過(guò)企業(yè)萌芽期或行業(yè)底部周期。

    “民營(yíng)企業(yè)需要審時(shí)度勢(shì)，將企業(yè)自身業(yè)務(wù)發(fā)展與國(guó)家經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及技術(shù)演進(jìn)結(jié)合起來(lái)，在逐利的同時(shí)不可過(guò)于短視，這樣才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的成長(zhǎng)與業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。”楊歐雯認(rèn)為除了政策面的支持，民營(yíng)企業(yè)練好“內(nèi)功”也非常重要。

（編輯 才山丹 策劃 張歆 侯捷寧）