央行：探索發(fā)行二級資本債

    ■本報記者 蘇詩鈺

    2月19日，國務(wù)院新聞辦公室舉行支持商業(yè)銀行通過永續(xù)債補充資本金有關(guān)情況吹風(fēng)會。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在會上介紹，2018年以來，人民銀行按照黨中央、國務(wù)院決策部署，實施穩(wěn)健的貨幣政策，并根據(jù)形勢變化，前瞻性地采取了一系列逆周期調(diào)節(jié)措施，保持流動性合理充裕，加大定向調(diào)控、精準滴灌力度，著力疏通貨幣政策傳導(dǎo)，各項政策取得了較好效果。M2與社會融資規(guī)模增速明顯回升，貸款結(jié)構(gòu)進一步改善，金融對實體經(jīng)濟支持力度加大，貨幣政策傳導(dǎo)已出現(xiàn)邊際改善。

    具體來看，銀行資本補充分為內(nèi)源性與外源性兩大渠道。內(nèi)源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備；外源性渠道主要有上市融資，增資擴股，發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債等。當前，永續(xù)債是銀行補充資本的一個較好渠道。永續(xù)債沒有固定期限，或是到期日為機構(gòu)存續(xù)期，具有一定損失吸收能力，可計入銀行其他一級資本。永續(xù)債是國際上銀行補充其他一級資本比較常用的一種工具，有比較成熟的模式。

    潘功勝表示，這次由人民銀行牽頭，在我國引入銀行永續(xù)債產(chǎn)品，既可以拓寬銀行資本補充渠道，又可以深化和豐富債券市場的產(chǎn)品序列。1月25日，中國銀行成功發(fā)行首單銀行永續(xù)債，一次性完成400億元上限發(fā)行，實現(xiàn)兩倍以上認購，發(fā)行利率處于預(yù)測發(fā)行區(qū)間的下限，獲得市場的充分認可。銀保監(jiān)會擴大了保險機構(gòu)投資范圍，允許其投資永續(xù)債等資本工具。財稅部門已經(jīng)明確了永續(xù)債的會計處理，很快還將明確永續(xù)債的稅收處理。人民銀行創(chuàng)設(shè)了央行票據(jù)互換工具（CBS），并將合格的銀行永續(xù)債納入央行擔保品范圍，以促進提升永續(xù)債的流動性和市場接受度。

    潘功勝表示，需要指出的是，央行票據(jù)互換并非量化寬松（QE）。央行票據(jù)互換是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響為中性，并非中國版QE。央行票據(jù)互換主要是提升永續(xù)債的市場流動性。

    潘功勝表示，通過債券市場來補充銀行資本，下一步工作重點聚焦三個方面，擴寬資本補充債券投資者范圍方面，或?qū)⑼苿由虡I(yè)銀行資本債券在商業(yè)銀行柜臺發(fā)行，允許合格的投資者和高凈值個人投資者投資資本補充債券；擴大境外機構(gòu)對中國資本補充債券的投資，也可以允許有條件的中國商業(yè)銀行到境外債券市場發(fā)行資本補充債券。還可以推動一些長期投資者，比如基金、年金等參與投資資本補充債券，這是在投資者范圍擴充方面未來需要做的一些工作；在政策措施的完善方面，要繼續(xù)優(yōu)化資本補充債券的政策框架，比如簡化發(fā)行審核程序、盡快明確永續(xù)債稅收政策。

    “通過債券市場補充資本，在不同資本工具條款設(shè)計方面還有很多可以探索的地方。這一次首先推出的是減記型永續(xù)債，下一步會進一步優(yōu)化條款設(shè)計，完善資本補充債券觸發(fā)條件和損失吸收機制，探索發(fā)行轉(zhuǎn)股條款的永續(xù)債和二級資本債。”潘功勝表示。