畢馬威：加強逆周期調節(jié) 保證中國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間

    2月19日，畢馬威中國發(fā)布的2019年第一季度《中國經(jīng)濟觀察》報告顯示，2018年，受國內外環(huán)境出現(xiàn)重大變化的影響，中國經(jīng)濟下行壓力增大，GDP同比增長6.6%，較2017年回落0.2個百分點，但高于6.5%左右的增長目標，經(jīng)濟仍運行在合理區(qū)間，總體保持平穩(wěn)。

    去年中國第四季度GDP同比增長6.4%，增速較三季度小幅回落0.1個百分點。從產(chǎn)業(yè)角度分析，服務業(yè)增速繼續(xù)領先其他部門，同比增長7.6%，對GDP增長貢獻率由58.8%提升至60.1%，對經(jīng)濟增長貢獻再上新臺階。第二產(chǎn)業(yè)增長勢頭趨緩，同比增速較2017年下降0.25個百分點至6%，是拖累2018年GDP增速放緩的主要原因。

    需求方面，消費繼續(xù)成為穩(wěn)定經(jīng)濟增長的中流砥柱，2018年全年對經(jīng)濟增長的貢獻率達76.2%，較2017年上漲了7.4個百分點；但外需對經(jīng)濟增長的貢獻轉負，2018年全年貢獻率為-8.6%。產(chǎn)出方面，2018年工業(yè)產(chǎn)出增長勢頭持續(xù)放緩，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速為6.2%，較2017年回落0.4個百分點。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)兩個月在榮枯線以下，預示著近期制造業(yè)增速依舊承壓。

    畢馬威中國首席經(jīng)濟學家康勇指出：“2018年中國經(jīng)濟的下行壓力主要來自兩個方面的原因，一是去杠桿疊加需求的周期性回落；二是中美貿易摩擦對市場預期的影響。針對內外部經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)的顯著變化，中國在2018年下半年開始加強逆周期調節(jié)，通過定向寬松的貨幣政策和更加積極的財政政策，保證經(jīng)濟平穩(wěn)增長。”

    報告指出，財政政策方面，政府正通過減稅降費、增加財政支出等方式加大對總需求的扶持力度。新個稅法的實施有利于提高居民可支配收入，釋放消費能力；同時，針對企業(yè)的減稅降費措施也將有利于提升企業(yè)盈利能力。2018年底，全國人大提前授權國務院下達1.39萬億元的新增地方債限額，主要用于支持基礎設施建設補短板。貨幣政策方面，2018年至今，央行已實施了5次降準，銀行間市場的流動性相對充裕。2018年10月以來，中國人民銀行通過設立民營企業(yè)債券融資支持工具、創(chuàng)設定向中期借貸便利（TMLF），以及調整定向降準的考核標準等手段，加強對民營經(jīng)濟和小微企業(yè)的融資支持。

    展望2019年，報告指出，中國經(jīng)濟依然面臨較大下行壓力。首先，過去幾年受房地產(chǎn)價格快速攀升拉動，居民部門負債率增加迅速，進一步拉動居民消費依然面臨一定壓力。其次，工業(yè)企業(yè)盈利狀況轉弱可能使企業(yè)的投資行為更加謹慎，制造業(yè)投資增速能否繼續(xù)增長有待觀察；同時，隨著房地產(chǎn)銷售增速的放慢，房地產(chǎn)投資增速也將趨緩；雖然基建投資有望持續(xù)低位回暖，但預期反彈有限，全社會固定資產(chǎn)投資整體增速將繼續(xù)放緩。最后，出口潛力已被企業(yè)在去年的“搶出口”行為部分透支，疊加正在放緩的世界經(jīng)濟，出口增速也將大概率下滑。隨著進一步改革紅利的釋放，宏觀政策逆向調節(jié)力度加大，預計2019年下半年經(jīng)濟運行將趨好轉，經(jīng)濟增速開始保持穩(wěn)定，全年將呈現(xiàn)“前低后穩(wěn)”的增長態(tài)勢。

    此外，從全球來看，2018年世界經(jīng)濟總體延續(xù)了復蘇勢頭，但動能減弱且不同經(jīng)濟體出現(xiàn)分化。世界經(jīng)濟在復蘇過程中面臨多方面的風險。貿易保護主義、單邊主義抬頭，全球資本市場相繼出現(xiàn)動蕩，全球經(jīng)濟出現(xiàn)了較大的不確定性。展望2019年，全球經(jīng)濟增速將放慢，中國面臨的外部環(huán)境依然嚴峻。

    在政策分析部分，本期報告對近期出臺的以下幾項主要政策法規(guī)進行了梳理和解讀，包括：多項政策出臺以緩解民營企業(yè)融資難的問題；《中央企業(yè)合規(guī)管理指引》頒布，加快提升央企依法合規(guī)經(jīng)營管理水平，保障企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展；商業(yè)銀行理財子公司管理辦法的出臺，推動銀行綜合化和專業(yè)化的經(jīng)營；汽車產(chǎn)業(yè)投資政策促進新能源車的發(fā)展等。

    本期報告的專題研究部分聚焦中國跨境電子商務。近年來跨境電子商務隨著互聯(lián)網(wǎng)基礎設施的完善和全球性物流網(wǎng)絡的構建交易規(guī)模日益擴大。特別是隨著我國消費的不斷升級，跨境電商進口發(fā)展尤為迅速。2018年11月頒布的跨境電商零售進口新政，明確“對跨境電商零售進口商品按個人自用進境物品監(jiān)管，不執(zhí)行有關商品首次進口許可批件、注冊或備案要求”，為跨境零售進口業(yè)務的發(fā)展提供了穩(wěn)定的政策環(huán)境。畢馬威中國貿易與關務主管合伙人周重山表示：“跨境電商行業(yè)滿足了消費者日益增長的多元化需求，此次跨境電商零售進口新政出臺影響深遠，跨境電商行業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。同時，新政對守法合規(guī)要求更加明確和嚴格，跨境電商企業(yè)、跨境電商平臺、境內服務商、消費者等各方在享受利好和優(yōu)惠的同時，也要更加關注自身的合規(guī)性建設，重視應盡的責任和義務。”