資金面寬松預(yù)期助推債市大漲

    春節(jié)后首個(gè)交易日（2月11日），股債市場(chǎng)雙雙迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，10年期國(guó)債活躍券收益率下行逾2個(gè)基點(diǎn)。分析人士稱(chēng)，節(jié)后資金面均衡偏松，疊加市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松的預(yù)期，當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境整體有利于股債市場(chǎng)表現(xiàn)，不過(guò)未來(lái)資金利率進(jìn)一步下行空間有限，若后續(xù)資金面寬松程度不及預(yù)期，由此產(chǎn)生的利率波動(dòng)需關(guān)注。

    11日，國(guó)債期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)走高，截至收盤(pán)，10年期國(guó)債期貨主力合約T1903收漲0.31%，5年期國(guó)債期貨主力合約收漲0.19%?，F(xiàn)券方面，主要利率債收益率下行3-4個(gè)基點(diǎn)，10年期國(guó)開(kāi)債活躍券180210最新成交報(bào)3.595%，收益率下行約3個(gè)基點(diǎn)；10年期國(guó)債活躍券180019最新成交報(bào)3.09%，較前收盤(pán)價(jià)下行約2.5個(gè)基點(diǎn)。

    當(dāng)日央行未開(kāi)展逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)資金面整體均衡偏松，代表性的DR007上漲19個(gè)基點(diǎn)至2.51%，仍低于7天逆回購(gòu)操作利率。

    招商銀行研究院在研報(bào)中指出，當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境仍有利于債市利率下行，不過(guò)資金利率中樞趨穩(wěn)使得推動(dòng)債市利率下行的動(dòng)力減弱，也需要注意在債市利率中樞下行的一致預(yù)期下，流動(dòng)性邊際收緊會(huì)放大短期債市的調(diào)整幅度。