國際財經(jīng)市場十大猜想

    美國股市走牛還是走熊？

    就在過去的2018年8月，美股創(chuàng)造了一項歷史記錄：美股史上最長的牛市。只是，很多人都沒預料到，2018年第四季度特別是12月的劇烈波動抵消了兩位數(shù)的漲幅。不過，過完新年，再一次出現(xiàn)了戲劇性的反轉(zhuǎn)。美股三大指數(shù)在2019年1月的累計漲幅均超過6%，創(chuàng)下美股史上最好的開年首月表現(xiàn)。天風證券的研究觀點認為，美股下跌修復接近尾聲，未來的風險在于貨幣政策寬松不達預期以及業(yè)績下行超預期。

    新興市場面臨匯率危機？

    2018年新興市場幾經(jīng)大起大落，一度創(chuàng)下金融危機以來最長資產(chǎn)拋售周期，匯率危機更是卷土重來。美國利率若越走越高，將為新興市場帶來嚴重影響，再考慮到超過三分之二的新興市場債務由美元主導，美聯(lián)儲收緊貨幣政策導致的美元走強也將為新興市場貨幣帶來壓力。

    富蘭克林鄧普頓投資指出，目前新興市場估值雖短期內(nèi)陷入危機，但長線投資時機有望形成，特別是中國內(nèi)需導向行業(yè)存在長線投資機會。

    光大證券海外市場研究的觀點認為，中國和其他新興經(jīng)濟體同樣受制于全球經(jīng)濟增長放緩，同時外部壓力上升也導致了內(nèi)部風險的釋放，但在發(fā)達國家經(jīng)濟增長繼續(xù)整體放緩的背景下，新興經(jīng)濟體整體的結構性和邊際性改善將成為2019年全球經(jīng)濟增長的亮點。

    英國脫歐走向何方？

    距離今年3月29日的脫歐大限越來越近，但英國脫歐進程卻一波三折。截至1月底，拒絕“硬脫歐”和尋求北愛爾蘭邊界替代方案的修正案獲得通過，但市場關注的延后脫歐時間的議案沒有獲得通過，英國仍面臨無協(xié)議“硬脫歐”的風險。

    中信證券的研究報告指出，當前歐洲的焦點主要集中在英國脫歐等事件，歐洲或是除美國之外的今年海外市場又一風險點。華創(chuàng)證券的研究報告指出，英國脫歐對英國經(jīng)濟的沖擊明顯大于歐盟，英國脫歐進程的波折對歐洲資產(chǎn)的沖擊較為有限。

    比特幣會否再崩盤？

    對于比特幣和大多數(shù)加密貨幣來說，2018年是比較糟糕的一年，大多數(shù)加密貨幣的價格下跌超過50%。比特幣熱潮似乎已經(jīng)不復存在，其價格能站上4000美元已實屬不易，而12個月前其價格還在12000美元之上。

    在一些投資者眼中，比特幣和區(qū)塊鏈目前的確存在一定的缺陷，但它們會逐漸完善并持續(xù)存活下去。不過，美銀美林指出，比特幣正在重蹈歷史上那些大量資金涌入，但之后崩盤的資產(chǎn)的覆轍。

    美聯(lián)儲加息步入尾聲？

    市場震蕩加上經(jīng)濟前景不明朗，美聯(lián)儲是否會繼續(xù)其加息的計劃引發(fā)各界關注。在1月底舉行的美聯(lián)儲新年首次貨幣政策會議上，美聯(lián)儲未決定加息，未改變縮減資產(chǎn)負債表速度。不過，會后公布的決議聲明刪除了有關進一步循序漸進加息的前瞻指引，已經(jīng)發(fā)出了暫停加息的最強信號。

    “耐心”的美聯(lián)儲如何選擇未來路徑？答案或許還是取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。瑞銀財富管理的分析師表示，如果美國經(jīng)濟維持當前勢能，可以支撐美聯(lián)儲年內(nèi)加息一次。中信建投認為，美聯(lián)儲的加息周期實際上已經(jīng)走進了尾聲，本輪加息周期最多還有一次。即便美聯(lián)儲調(diào)升了資產(chǎn)負債表的最終規(guī)模，但縮表結束可能至少要到2020年。

    海外獨角獸上演上市潮？

    大批盈利能力并不強的互聯(lián)網(wǎng)獨角獸企業(yè)希望通過上市來儲備更充裕的現(xiàn)金流，但以低于估值，甚至低發(fā)行價的方式上市，如今已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)獨角獸上市的常態(tài)。據(jù)悉，美國一批超級獨角獸有望在2019年上市，包括Uber和Lyft、數(shù)據(jù)分析公司Palantir、共享住宿平臺Airbnb、企業(yè)溝通平臺Slack等，其中Uber的預期估值將達1200億美元。

    2018年赴美上市的國內(nèi)公司同樣數(shù)量不少。據(jù)不完全統(tǒng)計，去年共有近40家中國企業(yè)在美國紐交所和納斯達克市場上市。進入2019年，國內(nèi)企業(yè)特別是獨角獸企業(yè)選擇奔赴美國等海外市場上市的熱度，依然有望保持和延續(xù)。

    油價還會跌嗎？

    回顧2018年，是國際油價經(jīng)歷了大起大落的一年，受美國恢復對伊朗制裁、歐佩克減產(chǎn)協(xié)議、美國頁巖油產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高和貿(mào)易摩擦等影響，原油價格波動性顯著上升。和油價一樣動蕩起伏的是大宗商品市場。跟蹤能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品等22類商品期貨合約價格的彭博商品指數(shù)去年5月初見頂，2018年的跌幅近13%。

    信達證券認為，2019年有三大事件是全球原油市場的決定性變量：一是歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行情況及在4月決定下半年是否延續(xù)減產(chǎn)；二是伊朗原油出口情況及5月美國決定是否延續(xù)豁免；三是美國原油生產(chǎn)情況。

    全球債務風險會否爆發(fā)？

    國際金融協(xié)會最新發(fā)布的報告顯示，截至2018年第三季度全球債務規(guī)模已超過全球經(jīng)濟總量的3倍，全球債務占全球國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例接近歷史最高水平。全球債務規(guī)模近十年來顯著上升，尤其是非金融企業(yè)部門和政府部門債務增速較快。其中，發(fā)達國家政府債務增速較快，而新興經(jīng)濟體企業(yè)債務增速較快。

    面對各國政府日益膨脹的公共債務，控制債務風險的難度越來越大。富達國際表示，為應對2008年全球金融危機，各國央行紛紛降低了債務融資成本，而利率正?；姆群筒椒ピ谖C緩解之后也相對有限。鑒于債務在全球經(jīng)濟中所占的龐大規(guī)模，各國因此很難在幾年內(nèi)完全恢復到上一周期的利率水平。

    歐洲央行開啟加息新時代？

    對于歐洲央行，去年12月是一個歷史性時刻，前所未有的量化寬松政策計劃正式結束。而今，經(jīng)濟增長與基礎通脹率均未能達到令人滿意的水平，歐洲央行能完全退出量化寬松開啟加息新時代嗎？

    高盛預計，歐洲央行可能要推遲至今年末或明年初才會加息。新時代證券認為，歐洲央行在2019年大概率加息。一方面長期維持零利率，可能會刺激大量劣質(zhì)投資，企業(yè)債務也會增加，鑒于歐洲經(jīng)濟增速在2%左右，投資回報率相對可觀，溫和加息尚不至于過度抑制經(jīng)濟增長，但會抑制低效率投資。另一方面，從資本流動角度看，歐洲央行也有必要加息。如果歐洲央行長期不加息，資本將會持續(xù)從歐洲流向美國，這也會對歐洲資本市場、實體經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。

    極端天氣沖擊資本市場？

    進入21世紀以來，全球變暖造成的極端天氣越來越頻發(fā)。1月底，美國多地出現(xiàn)低溫、降雪和暴風雨等極端天氣。美國耶魯大學氣候變化交流項目的研究指出，約有72%的美國人認為全球變暖對于自身十分重要，這一比例是從2008年調(diào)查以來的最高值。

    有人擔心，極端天氣導致天然氣、食品等價格上漲會影響通貨膨脹，甚至會影響各國央行的貨幣政策決定。世界經(jīng)濟論壇剛剛發(fā)布最新一期《全球風險報告》，環(huán)境問題連續(xù)第三年在“世界風險榜單”中占主導地位。繼2018年全球出現(xiàn)前所未有的熱浪、風暴和洪水之后，“極端天氣事件”是發(fā)生概率最高的全球性風險。